供需分析
- 供应端：近期供应端扰动频出，新矿产资源法实施后资源审计力度加强，部分在产矿山因证照转换不畅影响生产，扭转当前过剩格局。
- 消费端：储能电池订单支撑淡季消费增长超预期，新能源汽车受“反内卷”影响较大，关注涨价去库存对动力电池订单的影响。正极厂反馈客供和长协比例较高，缺乏囤货意愿。
- 现货市场：近期高锂价下社会库存加速累积，反映下游消化增产能力有限。现货成交清淡，跟涨乏力，转为贴水，可能吸引仓单回流交易所。
行情展望及策略推荐
- 单边：7月终端需求高于前值和预期，但产量修复更快，供需预计仍有小幅过剩。短期碳酸锂期货增仓上涨，趋势保持较好，中期关键节点取决于江西矿山采矿证续期及矿种变更情况。若矿山停产，供需短缺兑现，价格上方仍有空间；否则，高价刺激锂矿供应释放，价格将承压回落。
- 套利：暂时观望。
- 期权：卖出虚值看跌期权。
新能源汽车市场
- 内销：1-6月新能源汽车产销分别完成696.8万辆和693.7万辆，同比增长41.4%和40.3%，渗透率44.3%。7月零售渗透率58.1%，但6月动力汽车已走平，下半年增长压力较大。
- 欧美电动化进程：全球2025年1-5月新能源汽车销量同比增长32.9%，美国同比增长4.4%，欧洲同比增长23.2%。中国2025年1-6月新能源汽车出口量同比增长74%至105.6万辆。
储能市场
- “抢出口”维持订单：美国政策预期支撑淡季订单，7月淡季仍有环比增2-3GWh的排产预期。中东、南美、澳大利亚等地中标项目也是储能需求支柱。
- 产量：1-6月中国储能电芯产量累计208GWh，同比增长61%，6月库销比下降至1个月以下，预计7月仍有良好表现。
电池及正极排产
- 7月排产：预计电池及磷酸铁锂环比增5%，超出此前预期。现货市场出货困难，冶炼厂减产同时减少出货，基差较强，但下游客供比例较高，承接能力有限，成交清淡。
碳酸锂供应
- 产量：6月碳酸锂产量7.8万吨，创新高，7月排产环比增至8.1万吨。下半年海外矿石发运量增加，弥补非洲亏损减少的发运。
- 进口：2025年1-5月中国碳酸锂进口数量为10万吨，同比增加15.3%。从智利进口6.66万吨，同比减少3.1%，从阿根廷进口2.92万吨，同比增加80%。
碳酸锂供需平衡
- 7月供需：7月供需紧平衡，过剩幅度小于预期。
- 库存：碳酸锂库存继续累库，广期所仓单降至1万吨水平。近期盘面快速拉升后，现货跟涨乏力，部分库存可能转为仓单。
