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玉米：延续反弹

2025-07-20 尹恺宜国泰君安期货亓qí

期货市场
- 玉米期货整体上涨，7月合约表现突出。CS-C价差走缩，显示现货对期货的支撑增强。
现货市场
- 华北现货率先反弹，价格区间2260-2330元/吨。
- 仓单注销加快，市场流动性改善。
- 北方港口库存回落（数据来源：钢联），7月库存下降至XX万吨；广东港出货量高位（数据来源：钢联），显示出口需求强劲。
- 美玉米CNF报价稳定（数据来源：同花顺），进口成本对国内市场影响减弱。
下游及产业链
- 玉米淀粉库存持稳（数据来源：卓创），加工企业库存周转正常；加工利润小幅波动（数据来源：卓创），开工率维持高位（数据来源：钢联）。
- 深加工企业玉米库存下降（数据来源：钢联），采购需求持续。
供需及宏观背景
- 供需偏紧格局未变，但市场情绪好转。仓单注销加快或反映部分资金离场。
- 能繁母猪存栏回升（数据来源：WIND），长期供应压力仍存；饲料产量同比上涨（数据来源：WIND），消费端需求支撑。
结论
- 预计反弹将持续，关注基层余粮情况及政策变化。盘面延续反弹趋势。

玉米：延续反弹

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