非金属建材：建材稳增长，关注哪些方向？

预计本轮稳增长方案主要聚焦供给侧优化，建议关注水泥、防水、玻璃、玻纤、碳纤维等方向：

1. 建材稳增长关注方向：

   • 水泥：供给端自然出清慢，产能利用率偏低。2024年熟料实际产能利用率预计53%，同比下降6个百分点。全国新型干法水泥熟料线1543条，年熟料设计产能18.1亿吨。
   • 防水：供给端出清力度较大，市场份额向头部集中。2024年东方雨虹、科顺股份防水材料收入较最高点累计下滑19%、14%，远低于行业下滑幅度。北新防水2023-2024年防水卷材收入逆势增长29%、19%。
   • 浮法玻璃：供给冷修有限。截至7月中旬，全国浮法玻璃生产线283条，在产222条，日熔量158855吨。2025年以来冷修玻璃产线19条，冷修复产+新点火15条，关停缺口仅为4条产线。
   • 光伏玻璃：供给仍相对充足。截至7月中旬，国内光伏玻璃日熔量达91840吨/日，较去年同期减少18.73%。价格尚处于历史较低位置。
   • 玻纤：供给端集中度高，库存接近历史最高水平。截至6月底，国内样本企业库存88.79万吨，较年初增加11.83%。
   • 碳纤维：市场供应同样充足。2025年6月，国内碳纤维正式投产产能达159500吨，较去年同期增加28500吨，增速21.76%。2025年Q2产品价格维持低位，行业整体仍处于盈亏边缘。

2. 积极变化：

   • 短期：价格端有望逐步企稳。例如2025年6月，全国高标水泥均价同比-31元/吨，环比-17元/吨；浮法玻璃均价同比-27.2%，环比-6.1%。
   • 长期：有利于供给端实质性优化。若水泥行业完成实际产能与备案产能的统一，供给端将迎来实质性减量。防水、玻璃、玻纤、碳纤维等行业供需错配情况有望改善。

3. 投资建议：建议关注海螺水泥、华新水泥、中复神鹰、东方雨虹、三棵树、中国巨石、中材科技、塔牌集团、上峰水泥。

4. 风险提示：政策推进不及预期；市场需求持续下滑风险；原材料价格上涨风险等。