本周聚焦：25Q2存贷款增长有哪些特征？

请仔细阅读本报告末页声明 增持按维持）马婷婷执业证书编号：S0680519040001邮箱：matingting@gszq.com陈惠琴执业证书编号：S0680524010001邮箱：chenhuiqin@gszq.com朱广越执业证书编号：S0680525070002邮箱：zhuguangyue@gszq.com1、《银行：本周聚焦—上半年有多少ETF资金流入银行板块？》2025-07-132、《银行：本周聚焦—5月重点省市信贷投放情况如何？》2025-07-063、《银行：本周聚焦—短暂回调后，银行股怎么看？》2024-112025-03银行沪深300 作者分析师分析师分析师相关研究2025-06-29 P.2请仔细阅读本报告末页声明益于政策催化，顺周期主线的个股或有α；同时，由于经济修复需要一定的时间、且预计降息仍有空间，红利策略或仍有持续性。顺周期策略下，宁波银行、邮储银行、招商银行、常熟银行值得关注。红利策略下，上海银行、招商银行、江苏银行、渝农商行、沪农商行值得关注，以及基本面发生积极变化的重庆银行值得关注。三、重点数据跟踪权益市场跟踪：1）交易量：本周股票日均成交额15463.88亿元，环比上周增加501.10亿元。2）两融：余额1.90万亿元，较上周增加1.64%。3）基金发行：本周非货币基金发行份额214.85亿元，环比上周减少23.34亿元。7月以来共计发行470.53亿元，同比减少64.30亿元。其中股票型115.88亿元，同比增加64.16亿元；混合型58.05亿元，同比增加26.77亿元。利率市场跟踪：1）同业存单：A、量：根据Wind数据，本周同业存单发行划模为9465.80亿元，环比上周增加5202.00亿元；当前同业存单余额21.33万亿元，相比6月末增加2110.50亿元；B、价：本周同业存单发行利率为1.62%，环比上周增加1bp；7月发行利率为1.62%，较6月减少5bps。2）票据利率：本周半年国有大行+股份行转贴现平均利率为0.84%，环比上周下降7bps，7月平均利率为0.90%，环比6月下降16bps。本周半年城商行银票转贴现平均利率为1.00%，环比上周下降7bps，7月平均利率为1.06%，环比6月下降16bps。3）10年期国债收益率：本周10年期国债收益率平均为1.66%，环比上周增加1bp。4）地方政府专项债发行划模：本周新发行专项债1614.24亿元，环比上周增加974.39亿元，年初以来累计发行23889.46亿元。5）特殊再融资债发行进度：本周未发行特殊再融资债，年初以来累计发行18185.70亿元。风险提示：房地产、资本市场政策推进不及预期；消费复苏不及预期；银行资产质量恶化。 P.3内容目录一、本周聚焦.........................................................................................................................................41.1相关图表...................................................................................................................................41.2主要新闻...................................................................................................................................51.3主要公告...................................................................................................................................6附：周度数据跟踪............................................................................................................................7风险提示..............................................................................................................................................11图表目录图表1：信贷增长情况按照季度，亿元）.................................................................................................4图表2：存贷款同比增速按%）..............................................................................................................4图表3：居民及企业活期存款占比...........................................................................................................4图表4：同业存单净融资额按照季度，亿元）...........................................................................................4图表5：二季度特殊再融资债券发行明细按亿元）....................................................................................4图表6：各地区已发行特殊再融资债划模及平均利率按亿元，%）..............................................................7图表7：本周金融板块表现按%）...........................................................................................................7图表8：金融涨跌幅前10个股情况按%）...............................................................................................7图表9：银行票据转贴价格走势..............................................................................................................8图表10：资金市场利率近期趋势............................................................................................................8图表11：3个月期同业存单发行利率走势按分评级）................................................................................8图表12：股票日均成交金额和两融余额按截止2025/7/18）......................................................................8图表13：股权融资和债券融资划模按亿元，截止2025/7/18）...................................................................8图表14：银行转债距离强制转股价空间按元，截止2025/7/18）...............................................................9图表15：各类银行同业存单发行情况按截止2025/7/18）.........................................................................9图表16：非货币基金发行情况按亿份，截止2025/7/18）.........................................................................9图表17：股票型和混合型基金发行情况按亿份，截止2025/7/18）............................................................9图表18：银行板块规分个股估值情况按2025/7/18）...............................................................................10图表19：券商板块及规分个股估值情况按2025/7/18）............................................................................11图表20：保险股P/EV估值情况按截止2025/7/18）................................................................................11 请仔细阅读本报告末页声明 请仔细阅读本报告末页声明一、本周聚焦1.1相关图表图表1：信贷增长情况按照季度，亿元）资料来源：Wind，国盛证券研究所图表4：同业存单净融资额按照季度，亿元）人民币贷款住户贷款住户贷款:消费贷款:短期贷款住户贷款:消费贷款:中长期贷款住户贷款:经营贷款企(事)业单位贷款企(事)业单位贷款:短期贷款企(事)业单位贷款:中长期贷款企(事)业单位贷款:票据融资2020-072020-122021-052021-102022-032022-082023-012023-062023-112024-04存款同比增速 资料来源：Wind，国盛证券研究所图表5：二季度特殊再融资债券发行明细按亿元）资料来源：Wind，国盛证券研究所0100200300400500600700800 P.4资料来源：Wind，国盛证券研究所资料来源：Wind，国盛证券研究所-500005000100001500020000 请仔细阅读本报告末页声明1.2主要新闻【央行】1）6月末，社会融资划模存量同比增长8.9%。M2余额330.29万亿元，同比增长8.3%。M1余额113.95万亿元，同比增长4.6%。M0余额13.18万亿元，同比增长12%。上半年净投放现金3633亿元。本外币贷款余额272.57万亿元，同比增长6.8%。月末人民币贷款余额268.56万亿元，同比增长7.1%。上半年人民币贷款增加12.92万亿元。央行表示下阶段将进一步落实好适度宽松的货币政策，抓好各项已出台的货币政策措施执行，提升金融服务实体经济的质效。同时指出中小银行基于自身资产配置的考虑，选择适当增持债券，增加安全资产配置，平滑经营利润波动，在监管允许范围内是合理的。2）定于2025年7月25日发行大运河金银纪念币一套。该套纪念币共9枚，其中金质纪念币1枚，银质纪念币8枚。3）就《银行间市场经纪业务管理办