一、资金面
2023年7月至2025年4月,资金面呈现波动特征。R007与DR007利差整体收窄,但流动性分层现象仍存。资金价格(R007)在1.5%-4.5%区间波动,政府债券净发行与净缴款对资金面影响显著,地方债净缴款在2025年1月后阶段性增加。
二、同业存单
同业存单净融资规模在2025年5月达峰值后回落。1年期存单发行规模占比最高,股份行与农商行存单发行利率略有差异。1年期存单与DR007、7天OMO利差波动,反映市场资金成本变化。
三、机构行为
利率债欠配指数(MA30)与10年国债-7天OMO利差呈负相关,显示机构对利率债配置态度随资金成本变化调整。
风险提示:赎回事件超预期、资金面收紧或统计偏差可能影响分析结果。