周度观点
- 上周观点：北半球消费旺季支撑油价，但消费旺季已到高峰，供应压力将逐渐增加，油价上方空间有限。
- 本周走势分析：俄罗斯原油供应扰动令油价短暂走强，特朗普发言打消短期风险后油价回吐。美国汽油数据较差，传统消费旺季及伊拉克供应扰动令周度油价总体偏强震荡。
- 本周主要观点：
- 原油基本面：月差坚挺，柴油引领裂解价差，美国汽油需求数据遇冷。
- 主要机构月报：总体维持库存增加预期，但对于未来需求走向存在分歧。
- 供应扰动：欧盟制裁俄罗斯，特朗普促俄罗斯50日内达成协议，伊拉克库尔德地区产量受损。
- 周度观点：北半球消费旺季支撑市场，抵御供应增加压力，短期市场供应扰动较多，令油价震荡稍强。但消费旺季已到高峰，关注美国汽油需求的后续表现。之后供应压力将逐渐增加，上方空间有限。
- 风险提示：美伊谈判、各国关税谈判、EIA周报需求数据、美联储官员讲话、OPEC+未来政策。
周度重点
- 近月价差依然坚挺：中东Oman原油月差相对其他市场走势更强，影响内盘SC月差。
- 柴油裂解引领裂解市场：柴油占比较高的区域市场裂解价差均强于柴油占比较低的市场。
- 美国汽油需求表现存疑：美国原油库存下降超预期，成品油库存增加超预期，汽油需求环比下降超过200万桶/日，但前三期数据表现均很好。
- 全球柴油库存低下支撑相关裂解：美国和中国柴油库存处于多年低位，西北欧港口柴油库存处于近四年次低位。
- 主要能源机构7月报观点汇总：IEA和EIA大幅上调非OPEC+供应预期，OPEC维持非OPEC+供应预期不变。三方对于未来的期望不同，IEA认为供需紧张是短期季节性因素，EIA则更加关注库存增长前景，OPEC维持对需求最乐观判断。
- OPEC+减产8国执行情况：除哈萨克斯坦外，其他7个国家在6月份都很好地执行了计划，剩余国家中，沙特产量与理论产量相差1.1万桶/日，其他国家差距均小于1万桶/日。
- 近期供应扰动汇总：欧盟同意对俄罗斯实施第十八轮制裁，特朗普促俄罗斯50日内达成协议，伊拉克库尔德地区产量受损。
- 北美飓风预报：今年飓风活动60%超过一般水平，较去年相对平静，未来7天形成气旋的几率低于40%。
价格、价差、裂解
- 原油期现走势：原油期货主连和主要现货价格均呈现震荡走势。
- Brent原油持仓报告：管理基金净多单减少，生产商净多单增加。
- WTI原油持仓报告：管理基金净多单减少，生产商净多单增加。
- 原油期货结构：近月价差坚挺，远月贴水。
- 原油月差：近月价差相对其他市场走势更强。
- 跨市期货价差：Brent-WTI、Brent-Oman、Brent-SC价差均呈现震荡走势。
- 跨市现货价差：Brent-WTI、Brent-Dubai、Brent-OPEC一揽子价差均呈现震荡走势。
- 沙特OSP：沙特OSP轻重油价差均呈现上涨趋势，沙特原油出口量有所增加。
- 精炼产品期货价格：美国汽油、美国超低硫柴油、欧洲轻柴油、新加坡轻柴油价格均呈现震荡走势。
- 精炼产品期货裂解：柴油裂解引领裂解市场，所有区域市场的211裂解走势均强于321裂解走势。
- 精炼产品现货价格：美湾地区、纽约港、西北欧、新加坡的汽油、航煤、轻柴油价格均呈现震荡走势。
- 精炼产品现货裂解：柴油裂解引领裂解市场，所有区域市场的211裂解走势均强于321裂解走势。
供需库存平衡表
- 全球原油总供应：非OPEC+、OPEC、OPEC+原油总供应均呈现上涨趋势。
- 非OPEC原油总供应：美国、欧亚交界、巴西原油总供应均呈现上涨趋势。
- OPEC原油总供应：OPEC原油产量预估值、剩余产能预估值、产能预估值均呈现上涨趋势。
- OPEC原油供应——主要国家：沙特、伊拉克、阿联酋、科威特原油供应均呈现上涨趋势。
- OPEC原油供应——豁免国：伊朗、利比亚、委内瑞拉原油供应均呈现上涨趋势。
- 全球钻机数：美国、加拿大、北美原油钻机数量均呈现上涨趋势。
- 美国原油钻机：美国各盆地原油钻机数量均呈现上涨趋势。
- CDU装置停工量：全球、美国、西北欧、亚洲CDU装置停工量均呈现下降趋势。
- 全球原油总需求：OECD、非OECD、全球原油需求预估值均呈现上涨趋势。
- OECD原油总需求：美国、加拿大、OECD欧洲、日本原油需求预估值均呈现上涨趋势。
- 非OECD原油总需求：中国、俄罗斯、巴西、印度原油需求预估值均呈现上涨趋势。
- 原油总库存：OECD、全球原油总库存均呈现上涨趋势。
- OECD库存：美国、欧洲、亚太OECD原油库存均呈现上涨趋势。
- 美国库存：商业原油库存、精炼产品商业总库存、商业总库存均呈现上涨趋势。
- 欧洲16国库存：欧洲16国原油、精炼产品总库存、总库存均呈现上涨趋势。
- 日本库存：日本原油、汽油、精炼产品总库存均呈现上涨趋势。
- ARA库存：ARA原油、汽油、柴油、其他库存均呈现上涨趋势。
- 新加坡成品油库存：轻馏分、中馏分、渣油、成品油总库存均呈现上涨趋势。
- 国内库存：原油港口库存、期货仓单商业汽油库存、商业柴油库存均呈现上涨趋势。
- 全球原油平衡预估值：供应消费平衡变化均呈现上涨趋势。
- EIA平衡表：全球原油平衡显示过剩。
- EIA平衡表变化：供应需求平衡美国产量均呈现上涨趋势。
- OECD库存、消费天数以及浮仓：OECD库存、消费天数、浮仓均呈现上涨趋势。
EIA周度报告及其他
- EIA周报主要数据：原油产量、商业原油库存、炼厂开工率、原油链总库存均呈现上涨趋势。
- 供应资料：原油产量、汽油产量、馏分油产量、航煤产量、残余燃油产量、丙烷丙烯产量均呈现上涨趋势。
- 炼油需求：炼厂原油投料量、炼厂开工率、炼厂炼油能力均呈现上涨趋势。
- 四周平滑终端表观需求：总需求、汽油、馏分油、航煤、残余燃油、丙烷丙烯终端需求占比均呈现上涨趋势。
- 原油库存：商业原油库存、石油战略储备库欣原油库存、商业原油库存、石油战略储备均呈现上涨趋势。
- 精炼产品库存：汽油、馏分油、航煤、残余燃油、丙烷丙烯、其他（不含生物乙醇）、精炼产品总库存均呈现上涨趋势。
- 精炼产品库存及库容：当期库存、剩余库容、原油区域库存、精炼产品总库存均呈现上涨趋势。
- 进出口：原油进口、原油出口、原油净进口、精炼产品净出口均呈现上涨趋势。
- 原油分区域库存：PADD2、PADD3、PADD5商业原油库存均呈现上涨趋势。
- 汽油分区域库存：PADD1、PADD2、PADD3总库存均呈现上涨趋势。
- 馏分油分区域库存：PADD1、PADD2、PADD3总库存均呈现上涨趋势。
- 航煤分区域库存：PADD1、PADD3、PADD5总库存均呈现上涨趋势。
- 残余燃油分区域库存：PADD1、PADD3、PADD5总库存均呈现上涨趋势。
- 丙烷丙烯分区域库存：PADD1、PADD2、PADD3总库存均呈现上涨趋势。
- 国内地铁客运量：北京、上海、广州、深圳国内地铁客运量均呈现上涨趋势。
- 国内交通延迟拥堵指数：北京、上海、广州、深圳国内交通延迟拥堵指数均呈现上涨趋势。
- 中国执飞航班数：大陆、港澳台、国外国内+国外中国执飞航班数均呈现上涨趋势。
- 西方主要国家PMI：美国、英国、德国、法国、欧元区、日本、印度制造业PMI和服务业PMI均呈现上涨趋势。
- 美联储货币政策：美国CPI、核心CPI、周度初请失业金人数、美国失业率均呈现上涨趋势。
- 美国利率市场：布伦特×26年1月隐含利率、利率市场隐含2025年7月利率预期、利率市场隐含降息概率均呈现上涨趋势。
- 关联能源价格：亨利中心天然气交割价、荷兰TTF期货连续、澳洲纽卡斯尔港动力煤、IPE鹿特丹煤炭期货均呈现上涨趋势。
