兴证电子中微拓荆25Q2业绩点评交付加快先进产线国产设备量产规模持

【兴证电子】中微/拓荆25Q2业绩点评：#交付加快、先进产线国产设备量产规模持续扩大、继续重点关注后续迭代和扩产 #中微公司：交付加快、收入超预期 ○25H1：收入49.6亿（YoY+44%，其中：刻蚀37.8亿，YoY+40%；LPCVD1.99亿，YoY+608%），#主要受益先进逻辑和存储关键刻蚀工艺交付量提升；扣非利润5.1-5.6亿，同比+5.5-16%，增速弱于收入，主要系研发费用11亿 【兴证电子】中微/拓荆25Q2业绩点评：#交付加快、先进产线国产设备量产规模持续扩大、继续重点关注后续迭代和扩产 #中微公司：交付加快、收入超预期 ○25H1：收入49.6亿（YoY+44%，其中：刻蚀37.8亿，YoY+40%；LPCVD1.99亿，YoY+608%），#主要受益先进逻辑和存储关键刻蚀工艺交付量提升；扣非利润5.1-5.6亿，同比+5.5-16%，增速弱于收入，主要系研发费用11亿元，同比近翻倍增长；归母利润6.8-7.3亿，YoY+31.6-41%，对外股权投资产生公允价值变动和投资收益合计1.7亿元。 ○25Q2：收入27.9亿元，YoY+51%；中位扣非利润2.4亿，YoY+7%，单季度研发费用6.6亿（24Q2为3.5亿）；中位归母利润3.9亿，YoY+46%。 #拓荆科技：毛利率环比大幅改善、收入利润大超预期 ○25Q2：中位收入12.4亿元，YoY+55%；中位扣非利润2.2亿元，YoY+242%；中位归母利润2.4亿 元，YoY+104%；先进制程和新工艺机台顺利通过客户验证，量产规模不断扩大，毛利率环比大幅改善。 ○设备交付加快，国产设备陆续通过先进产线验证且量产规模持续扩大，我们持续看好中长期国内先进工艺产线产品迭代和扩产，且国产设备在先进产线想较之前成熟制程将有更大的国产化率提升空间，推荐重点关注#处于底部的半导体设备板块。