原油成品油早报

核心观点与关键数据

• 油价动态：WTI、Brent和Dubai原油价格本周震荡运行，美国页岩油生产商因油价低于65美元/桶而收缩钻探活动。
• 区域策略：印度对俄罗斯原油依赖度上升，但乌拉尔原油较布伦特贴水收窄至1.70-2美元；沙特通过修改统计口径符合OPEC配额要求。
• EIA报告：美国原油出口增加76.1万桶/日，产量减少1.0万桶/日，库存减少385.9万桶至4.22亿桶；战略石油储备（SPR）库存减少30.0万桶至4.027亿桶。
• 炼厂利润：欧美炼厂利润环比走强，欧洲柴油近月月差飙升，亚洲与国内汽柴油基本面中性，但国内汽柴累库加速，炼厂利润回吐。

研究结论

• 月差与供需：三市原油月差高位震荡，全球油品库存累库，美国库欣库存累库，汽柴油去库；欧美炼厂供需矛盾凸显，亚洲汽柴油基本面中性。
• 政策影响：美国计划从8月1日起对20多个国家征收新关税，欧佩克+可能从10月起暂停增产进入观望期。
• 价格预测：WTI、Brent强于Dubai市场，绝对价格中期受OPEC增产及关税政策影响面临向下压力，四季度欧佩克+暂停增产不改变格局，需关注非OPEC投产与旺季后需求变化斜率。