德尔股份机构调研纪要

阜新德尔汽车部件股份有限公司成立于2004年,是中国少数集汽车部件研发、制造和销售整合于一体的汽车零部件系统综合提供商。公司主要产品包括泵及电泵类产品、电机、电控及汽车电子类产品、降噪(NVH)隔热及轻量化类产品,可广泛应用于转向、传动、制动、汽车电子、车身辅助驾驶系统。德尔股份通过全球10个国家,7家主要子公司,20座工厂,致力于产品和技术的不断升级突破。公司拥有通过ISO/IEC17025体系认证的国家级试验室、材料实验室、声学及热力学检测室等。经过多年的发展,德尔股份产品已成功搭载世界一线汽车品牌车型。面向未来,德尔股份将继续坚持“技术、创新、服务”经营理念,为汽车行业提供平台化、集成化、系统化的解决方案,打造成为具有国际竞争力的综合性汽车零部件企业。 施罗德基金巨鼎基金上海财杰资产申万菱信国泰基金中信建投证券长城证券国元证券宽渡基金 朗程投资峰境基金鑫元基金水璞基金广发证券国金证券兴业证券财通证券浙商证券 浙商资管隽贤基金 Q1、公司发展历程和产品发展的战略?公司是一家国际化的汽车零部件系统供应商,主要生产和销售汽车降噪(NVH)、隔热及轻量化产品,电机、电泵及机械泵产品和电控、汽车电子产品。公司最早是做车用转向泵产品,逐步在转向泵领域获得了较高的市场知名度和市场占有率。公司按照“聚焦主业、前瞻布局”的发展思路,应用一代、储备一代,通过持续不断的创新,相继研发了变速箱油泵、变速箱电子泵、电液转向泵、电机、液力缓速器等新产品,丰富了产品线,扩大营收,提升经济效益。2017年公司收购了德国卡酷思,新增了降噪(NVH)、隔热及轻量化产品,开启了全球化的布局。公司目前在欧洲、北美和亚洲已经形成了全球化的产研基地布局。为顺应汽车行业电动化的发展趋势,公司成立了新能源汽车事业部,近年来研发了多款新能源汽车专用材料产品,并向国际知名车企供货。Q2、公司2018年就开始布局固态电池的原因? 2017年董事长李毅先生在日本接触到固态电池项目,前瞻性的预判到了固态电池技术的巨大市场价值,并于2018年成立了日本德尔进行固态电池技术的开发。另一方面,公司固态电池的布局也是在顺应和拥抱汽车行业电动化的发展趋势,是公司汽车零部件产品品类的横向扩张。Q3、公司目前固态电池技术的成熟度?公司通过前期实验室的研发和上海试制线的积累,目前已经确定了关键材料的配方,掌握了电池的工艺参数窗口,可以根据不同应用场景的客户需求为客户量身定制相应的方案。 Q4、公司固态电池后续投资计划?公司后续将加快推进中试线设备选型和中试线建设,并在中试线跑通后根据客户和产品开发进度和市场需求情况,逐步开始规划实施量产线建设,服务于各类客户及行业需求。Q5、公司固态电池用的正负极材料情况?公司固态电池正极可以用三元材料,也可以用磷酸铁锂,负极可以用石墨或者硅碳负极,锂金属负极电池也在研发中。公司正负极材料的具体方案可以根据客户不同的技术要求而定制。 Q6、公司固态电池生产制造工艺和液态电池的主要差异?公司固态电池的电解质是采用涂布的工艺加入至电芯中,因此公司固态电池生产工艺中没有注液的环节,这是和液态电池生产工艺最大的区别。Q7、公司固态电池性能特点?公司固态电池样品已经通过了第三方检测机构的针刺、加热和过充电试验,具有较高的安全性。另外,公司固态电池耐高温性能方面表现突出,无需加载降温装置,仅仅依靠自然散热,可在较高温度条件下连续正常工作。 Q8、公司固态电池目前接触的下游客户主要来自哪些领域?在固态电池领域,公司目前潜在的下游客户有新能源车企。同时,公司也在开发包括人形机器人、两轮电动车和储能等更广泛领域的应用场景。Q9、公司液力缓速器产品优势和市场推广情况?公司的液力缓速器产品具有单位质量制动力矩大、重量轻、结构尺寸小、性价比高等诸多优势,具有较强的市场竞争力。2024年,公司液力缓速器产品继续获得下游一线商用车客户的认可,量产交付规模较2023年显著提升。公司后续会持续加大液力缓速器产品市场推广力度,进一步拓宽客户覆盖范围。 Q10、公司卡酷思子公司的竞争优势?首先,卡酷思产能布局分布于欧洲、北美和国内,具有全球化的特点,可以快速响应不同国家整车厂客户的需求。再者,卡酷思与欧洲、北美和国内众多整车厂建立了长期合作关系,具有稳定的客户资源。另外,卡酷思通过与全球各大整车厂多年的合作经验,在国内外各生产基地都建立了标准化的生产工艺流程和质量管控体系。Q11、公司整体经营情况?公司2024年和2025年一季度经营情况持续向好,一方面原因是公司通过多种措施提升了公司经营和管理效率,期间费用率有所下降 ;另一方面原因是公司新能源汽车领域相关产品收入增速较快,助力公司总体收入增长。