第一部分市场研判
1.期货
- 沪铜2508合约收于77980元/吨，涨幅0.06%，减仓12976手。
- 现货市场换月后仓单暂未流出，持货商继续高报升水。
- 广东库存结束连续上涨，交割结束后持货商发货量下降。
- 华北市场需求略有恢复，但下游有一定畏跌情绪。
2.重要资讯
- 美国与印尼达成协议，印尼承诺购买大量美国能源、农产品和飞机。
- 欧盟准备对720亿欧元美国商品征收反制关税。
- 特朗普威胁对俄罗斯征收关税，巴西将向美国寻求降低关税。
- 2025年6月铜矿砂及其精矿进口235.0万吨，同比增长1.7%。
- 2025年6月未锻轧铜及铜材进口46.4万吨，同比减少6.4%。
- 232关税将于8月1日落地，美国废铜市场转向LME定价模式。
- LME铜库存增加10525吨至12.1万吨，库存进入快速增长通道。
- 7、8月国内冶炼厂产量继续维持高位，进口EQ铜流入国内，阶段性供应相对充足。
- 国内外价差结构大幅收敛，矿贸商已改为对远月作价。
3.逻辑分析
- 特朗普关税政策的担忧，价格下跌后，市场采购积极性整体有所好转，但仍以刚需采购和观望为主。
- 7月氧化铝供需格局逐步由紧平衡向结构性过剩态势演进，但仓单需求或分散现货过剩压力。
- 铝棒接连三周减产、铸锭增加带动铝锭社会仓库入库量增加，整体预计7月铝锭社会周度库存维持窄幅增减不一格局。
- 下游光伏5月新增装机显著提高缓和7月组件产量排产的下降预期，铝消费淡季或不会太淡。
- 再生铝合金锭企业生产成本居高不下，销售端压力一直未减，6月大部分企业面临亏损状况。
- 国内锌供应持续放量，消费进入淡季，社会库存呈现累库态势。
- 再生铅仍处亏损，开工意愿难有提升，7月国内存有原生铅冶炼检修，电蓄企业开工有所好转。
- 精炼镍淡季供需双弱，短期库存平稳小增，矛盾不突出，整体偏弱运行，但下方也有成本支撑。
- 不锈钢外需受制于关税和转口阻碍，内需也进入淡季，需求整体并不乐观。
- 龙头大厂减产幅度接近40%，西南硅厂逐渐复产，7月工业硅产量降2万吨。
- 多晶硅价格上涨可以顺利传导至下游，市场传言部分厂家开始出交割品，短期期货单边上涨或告一段落。
- 近期供应端扰动消息较多，政策落地前较难深跌，7月需求淡季不淡，预计高位震荡消化政策情绪。
4.交易策略
- 单边：空头继续持有，短期承压震荡，等待右侧沽空机会，高位承压运行为主。
- 套利：观望，多多晶硅、空工业硅策略止盈离场。
- 期权：观望，卖出深虚看跌期权。
第二部分有色产业价格及相关数据
- 提供了沪铜、沪铝、沪锌、沪铅、沪镍、不锈钢、工业硅、多晶硅、碳酸锂等品种的期货、现货价格，以及相关数据图表，如进口盈亏、库存变化、区域价差等。
