纯碱玻璃周报：基本面走势分化，警惕情绪回落风险

国元期货研究咨询部投资咨询业务资格：京证监许可【2012】76号张霄电话：010-84555193邮箱zhangxiao@guoyuanqh.com期货从业资格号F3010320投资咨询资格号Z0012288张淼电话：010-84555291邮箱zhangmiao@guoyuanqh.com期货从业资格号F03118893 【策略观点】主。 【目录】一、市场回顾....................................................................................................................................................................................1二、基本面分析................................................................................................................................................................................12.1纯碱：累库或拖累盘面...................................................................................................................................................22.2玻璃：基本面环比好转...................................................................................................................................................3三、总结..............................................................................................................................................................................................5 一、市场回顾近期，纯碱和玻璃行情聚焦在“反内卷”消息，两者价格重心均有所上行。在宏观情绪带动下，部分低价玻璃价格上涨，刺激下游采购积极性，进而实现库存下降近3%，浮法玻璃基本面边际改善。而纯碱下游需求相对一般，部分市场价格存在阴跌的情况，周度库存略有上升。整体来看，浮法玻璃在基本面好转与情绪提振配合之下，涨幅相对纯碱更加明显。图表1纯碱2509走势图表2玻璃2509走势二、基本面分析 第1页共7页数据来源：国元期货、文华财经数据来源：国元期货、文华财经 2.1纯碱：累库或拖累盘面近期纯碱供应量基本持平，预计后续有减量企业恢复，届时产量将略有上升。截至7月10日，纯碱综合产能利用率81.32%，环比持平。纯碱产量70.90万吨，环比持平；其中，轻质碱产量30.88万吨，环比减少0.43万吨；重质碱产量40.02万吨，环比增加0.43万吨。预计后续纯碱需求依旧不乐观，主要是下游光伏玻璃仍在进行降产，浮法玻璃供应略有上升。截至7月10日，上周国内光伏玻璃在产产能92000吨/日，环比持平，产能利用率71.01%，环比持平；当前行业最新堵窑口量3350吨/日。纯碱企业库存延续累积，短期将对行情有所拖累。截止到2025年7月14日，国内纯碱厂家总库存188.40万吨，较上周四增加2.06万吨，涨幅1.11%。其中，轻质纯碱79.01万吨，环比下跌0.12万吨，重质纯碱109.39万吨，环比增加2.18万吨。图表3纯碱产量季节图图表4纯碱产能利用率季节图 第2页共7页数据来源：国元期货、文华财经数据来源：国元期货、文华财经 2.2玻璃：基本面环比好转目前浮法玻璃供应压力较去年已经有所缓解，本周暂无明确产线点火及放水，但随着生产利润恢复，预计浮法玻璃供应端略有上升。截至2025年7月10日，浮法玻璃行业平均产能利用率79.06%，环比增加0.25个百分点，全国浮法玻璃产量110.7万吨，环比上升0.33%，同比下降7.16%。需求来看，近期浮法玻璃中下游采购积极性较前期有明显回升，企业库存延续去库。预计短期内浮法玻璃库存仍将延续下行，但幅度或收窄。截止到2025年7月10日，全国浮法 第3页共7页 第4页共7页玻璃样本企业总库存6710.2万重箱，环比减少198.3万重箱，环比下降2.87%，同比上涨5.54%。折库存天数28.9天，较上期减少1.0天。图表7浮法玻璃产量季节图数据来源：国元期货、文华财经图表8浮法玻璃开工率季节图数据来源：国元期货、文华财经 三、总结上周，纯碱和玻璃行情聚焦在“反内卷”消息，两者价格重心均有所上行。在宏观情绪带动下，部分低价玻璃价格上涨，刺激下游采购积极性，进而实现库存下降近3%，浮法玻璃基本面边际改善。而纯碱下游需求相对一般，部分市场价格存在阴跌的情况，周度库存略有上升。整体来看，浮法玻璃在基本面好转与情绪提振配合之下，涨幅相对纯碱更加明显。后市来看，玻璃短期内或维持去库，但“反内卷”等利好政策细节暂未明确，加之已有会议落地，下游情绪在近期将被逐渐消化，近期可能回吐一定涨幅，但玻璃基本面环比好转，短期底部有一定支撑。纯碱2509合约则站上1200整数关口，短期延续区间震荡为主。关注：政策变动；玻璃需求持续性。 第5页共7页 纯碱玻璃周报第6页共7页本报告非期货交易咨询业务项下服务，内容仅供参考，不构成任何投资建议且不代表国元期货立场。请交易者务必独立进行投资决策，交易者根据本报告作出的任何投资决策与国元期货及研究人员无关，国元期货不对因使用本报告而造成的损失承担任何责任。国元期货不因接收人收到此报告而视其为客户。本报告基于公开或调研资料，我们力求分析内容及观点的客观公正，但对于本报告所载内容及观点的准确性、可靠性、时效性及完整性均不作任何保证。国元期货可发出其他与本报告所载资料不一致及有不本报告的著作权和/或其他相关知识产权归属于国元期货，未经国元期货书面许可，任何单位或个人都不得以任何方式复制、转载或引用本报告内容，违者将被追究法律责任。如引用、转载、刊发、链接需 免责声明同结论的报告。要注明出处为国元期货。 联系我们全国统一客服电话：400-8888-218国元期货总部地址：北京市东城区东直门外大街46号1号楼19层1901，9层906、908B电话：010-84555000福建分公司地址：福建省厦门市思明区莲岳路1号1304室之02-03室（即磐基商务楼1502-1503室）电话：0592-5312522大连分公司地址：辽宁省大连市沙河口区会展路129号国际金融中心A座期货大厦2407电话：0411-84807840西安分公司地址：陕西省西安市雁塔区二环南路西段64号凯德广场西塔6层06室电话：029-88604088上海分公司地址：中国(上海)自由贸易试验区浦电路577号16层(实际楼层13层)04室电话：021-50872756广州分公司地址：广东省广州市天河区珠江东路28号4701房自编04A单元电话：020-89816681北京分公司地址：北京市东城区东直门外大街46号1号楼22层2208B室电话：010-84555050全资子公司：国元投资管理(上海)有限公司注册地址：上海市虹口区东大名路501号504A单元办公地址：（北京地区）北京市东城区东直门外大街46号天恒大厦A座906（上海地区）上海市浦东新区潍坊新村街道源深路1088号平安财富大厦1603B电话:010-84555145 安徽分公司地址：安徽省合肥市庐阳区金寨路329号国轩凯旋大厦四层电话：0551-68115888河南分公司地址：河南省郑州市金水区未来路69号未来大厦1410室电话：0371-53386809青岛营业部地址：山东省青岛市崂山区秦岭路15号海韵东方1103户电话：0532-66728681深圳营业部地址：广东省深圳市福田区莲花街道福中社区深南大道2008号中国凤凰大厦1号楼10B电话：0755-82891269杭州营业部地址：浙江省杭州市滨江区江汉路1785号网新双城大厦4幢2201-3室电话：0571-87686300通辽营业部地址：内蒙古自治区通辽市科尔沁区西门街道龙兴紫云公馆9#楼1-101-2室电话：0475-6386928上海中山北路营业部地址：上海市普陀区中山北路1958号3层西半部318室电话：021-52650802、021-52650801 第7页共7页