海外短剧市场正经历爆发式增长,长期空间或超过242亿美元。其优势在于更低的注意门槛(DAU天花板更高)、更高的变现效率(GMV潜力更大)和更灵活的生产模式(ROI更高)。需求侧增长来自人群拓展(男性用户)、国家拓展(新兴市场)和IAA模式推广。供给侧瓶颈在于有效产能稀缺,行业正通过拥抱好莱坞资源、国内造剧和AI技术赋能等方式寻求突破。竞争格局优于国内,平台模式(APP护城河)、流量格局(多渠道分散)和平台中立性(公平竞争)更优。现有玩家图谱层次分明,头部双雄ReelShort和DramaBox分别代表“本土化原创+IAP”和“翻译剧+IAA”两种主流打法。终局推演为“一超多强”,头部平台需具备全产业链能力和本土化内容生产优势。盈利前景将从“烧钱换增长”到“稳定利润率”,对标Netflix,长期利润率有望回归15-20%。投资建议聚焦中文在线、昆仑万维和赤子城科技,关注掌阅科技和阅文集团。