晨会速递

-1- 敬请参阅最后一页特别声明晨会速递【房地产】2025上半年光大核心30城商品住宅成交面积-5%，成交均价+4%——光大核心城市房地产销售跟踪（2025年6月）(增持)2025H1光大核心30城住宅成交面积6,737万㎡，同比-5%，成交均价24,968元/㎡，同比+4%；核心15城二手住宅成交面积为8,006万㎡，同比+13%，核心10城二手住宅成交均价为24,275元/㎡，同比+0.5%。区域分化和城市分化进一步加深，投资建议聚焦结构性阿尔法机遇，推荐中国金茂、华润置地等；物业服务推荐招商积余、万物云等。公司研究【石化】25H1业绩承压，半导体显示材料业务有望持续增长——诚志股份（000990.SZ）2025年半年度业绩预告点评(买入)2025H1公司预计实现归母净利润1500万-2200万元，同比下降88.24%-91.98%。预计公司25-27年归母净利润分别为0.76、1.54、1.85亿元，对应的EPS分别为0.06、0.13、0.15元/股，维持“买入”评级。风险提示：下游需求不及预期，技术迭代风险，产品价格大幅波动。【建材】活性氧化镁需求节奏扰动，Q2业绩略有承压——濮耐股份（002225.SZ）2025年中报业绩预告及沉淀剂项目投产公告点评(增持)考虑到二季度活性氧化镁业务放量或不及预期，以及信用减值影响，下调25年归母净利预测至3.05亿元（较上次-11%），看好活性氧化镁业务放量以及海外美国工厂弹性，基本维持26-27年归母净利预测为5.47/7.59亿元，维持“增持”评级。【建材】上半年业绩同比大幅预增，海外建材持续提价拓产——科达制造（600499.SH）2025年半年度业绩预增公告(增持)科达制造发布25年半年度业绩预增公告，预计25年上半年归母净利润为7.00亿元到7.90亿元，同比增长54.03%到73.83%；低基数下上半年业绩同比大幅预增，二季度经营业绩预计稳中有升;两个陶瓷厂6月点火投产，海外建材持续扩产升级;预计25年末建陶产量有望突破2亿平，海外建材板块毛利率有望稳中有升。【医药】芪防鼻通片在澳门获批上市，科创成果持续落地——以岭药业（002603.SZ）更新点评(买入)近日，公司自主研发的芪防鼻通片成为澳门首款获批上市的中成药创新药（OTC），用于治疗持续性变应性鼻炎。公司中药新药成果丰硕，研发投入持续加大。25Q1业绩拐点已现，全年业绩有望逐季向好，化药新药研发值得期待。我们给予25-27年归母净利润预测为12.90/14.57/16.41亿元，对应PE为19/17/15倍，维持“买入”评级。 -2-证券研究报告南方基金 敬请参阅最后一页特别声明分析、估值方法的局限性说明本报告所包含的分析基于各种假设，不同假设可能导致分析结果出现重大不同。本报告采用的各种估值方法及模型均有其局限性，估值结果不保证所涉及证券能够在该价格交易。分析师声明本报告署名分析师具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师，以勤勉的职业态度、专业审慎的研究方法，使用合法合规的信息，独立、客观地出具本报告，并对本报告的内容和观点负责。负责准备以及撰写本报告的所有研究人员在此保证，本研究报告中任何关于发行商或证券所发表的观点均如实反映研究人员的个人观点。研究人员获取报酬的评判因素包括研究的质量和准确性、客户反馈、竞争性因素以及光大证券股份有限公司的整体收益。所有研究人员保证他们报酬的任何一部分不曾与，不与，也将不会与本报告中具体的推荐意见或观点有直接或间接的联系。法律主体声明本报告由光大证券股份有限公司制作，光大证券股份有限公司具有中国证监会许可的证券投资咨询业务资格，负责本报告在中华人民共和国境内（仅为本报告目的，不包括港澳台）的分销。本报告署名分析师所持中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格编号已披露在报告首页。中国光大证券国际有限公司和Everbright Securities(UK) Company Limited是光大证券股份有限公司的关联机构。特别声明光大证券股份有限公司（以下简称“本公司”）成立于1996年，是中国证监会批准的首批三家创新试点证券公司之一，也是世界500强企业——中国光大集团股份公司的核心金融服务平台之一。根据中国证监会核发的经营证券期货业务许可，本公司的经营范围包括证券投资咨询业务。本公司经营范围：证券经纪；证券投资咨询；与证券交易、证券投资活动有关的财务顾问；证券承销与保荐；证券自营；为期货公司提供中间介绍业务；证券投资基金代销；融资融券业务；中国证监会批准的其他业务。此外，本公司还通过全资或控股子公司开展资产管理、直接投资、期货、基金管理以及香港证券业务。本报告由光大证券股份有限公司研究所（以下简称“光大证券研究所”）编写，以合法获得的我们相信为可靠、准确、完整的信息为基础，但不保证我们所获得的原始信息以及报告所载信息之准确性和完整性。光大证券研究所可能将不时补充、修订或更新有关信息，但不保证及时发布该等更新。本报告中的资料、意见、预测均反映报告初次发布时光大证券研究所的判断，可能需随时进行调整且不予通知。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。客户应自主作出投资决策并自行承担投资风险。本报告中的信息或所表述的意见并未考虑到个别投资者的具体投资目的、财务状况以及特定需求。投资者应当充分考虑自身特定状况，并完整理解和使用本报告内容，不应视本报告为做出投资决策的唯一因素。对依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及作者均不承担任何法律责任。不同时期，本公司可能会撰写并发布与本报告所载信息、建议及预测不一致的报告。本公司的销售人员、交易人员和其他专业人员可能会向客户提供与本报告中观点不同的口头或书面评论或交易策略。本公司的资产管理子公司、自营部门以及其他投资业务板块可能会独立做出与本报告的意见或建议不相一致的投资决策。本公司提醒投资者注意并理解投资证券及投资产品存在的风险，在做出投资决策前，建议投资者务必向专业人士咨询并谨慎抉择。在法律允许的情况下，本公司及其附属机构可能持有报告中提及的公司所发行证券的头寸并进行交易，也可能为这些公司提供或正在争取提供投资银行、财务顾问或金融产品等相关服务。投资者应当充分考虑本公司及本公司附属机构就报告内容可能存在的利益冲突，勿将本报告作为投资决策的唯一信赖依据。本报告根据中华人民共和国法律在中华人民共和国境内分发，仅向特定客户传送。本报告的版权仅归本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式、任何目的进行翻版、复制、转载、刊登、发表、篡改或引用。如因侵权行为给本公司造成任何直接或间接的损失，本公司保留追究一切法律责任的权利。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。光大证券股份有限公司版权所有。保留一切权利。光大证券研究所上海静安区新闸路1508号静安国际广场3楼光大证券股份有限公司关联机构香港中国光大证券国际有限公司香港铜锣湾希慎道33号利园一期28楼 -3-证券研究报告北京深圳西城区武定侯街2号泰康国际大厦7层福田区深南大道6011号NEO绿景纪元大厦A座17楼英国Everbright Securities(UK) Company Limited6th Floor, 9 Appold Street, London, United Kingdom, EC2A 2AP