豆类震荡偏强，棕榈油冲高回落

请务必阅读文末免责条款豆类油脂（仅供参考，不构成任何投资建议） 专业研究·创造价值姓名：毕慧宝城期货投资咨询部从业资格证号：F0268536投资咨询证号：Z0011311电话：0411-84807266邮箱：bihui@bcqhgs.com作者声明本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，期货投资咨询资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。豆类油脂 专业研究·创造价值1.产业动态 2/6请务必阅读文末免责条款1）美国农业部出口检验报告显示，美国大豆出口检验量较一周前减少63%，比去年同期减少16%。截至2025年7月10日的一周，美国大豆出口检验量为147,045吨，上周为修正后的399,600吨，去年同期为175,327吨。报告发布前，分析师们预期大豆出口检验量位于20到50万吨。2024/25年度迄今美国大豆出口检验总量达到46,411,264吨，同比增长10.4%，上周同比增长10.5%，两周前增长10.3%。2024/25年度迄今美国大豆出口达到全年修正后出口目标的91.4%，上周是91.9%。2）美国全国油籽加工商协会（NOPA）将在7月15日美国中部时间11点发布月度压榨报告。分析师们预期6月份的大豆压榨量将会降至四个月来的最低水平，主要因为豆粕供应过剩，导致压榨厂无法满负荷运转。一项调查显示，分析师平均预计6月份NOPA会员企业的大豆压榨量达到1.85195亿蒲。如果预测成真，将比2025年5月份的1.92829亿蒲减少4.0%，但是比2024年6月份的1.75599亿蒲增加5.5%。分析师预测范围从1.82亿至1.88亿蒲，中位数为1.85175亿蒲。3）中国海关周一公布的数据显示，2025年6月份中国大豆进口量达到1226万吨，同比增长10.35%，创下历史同期最高纪录，主要受益于巴西对华出口强劲。数据显示，今年1至6月中国累计进口大豆4937万吨，同比增长1.8%。巴西供应主导市场，中美贸易关系影响采购格局。航运数据提供商卡普勒公司的数据显示，6月中国从巴西进口大豆973万吨，而从美国的进口量仅为72.4万吨。这一显著差异反映了中美贸易紧张局势下中国买家爱更为青睐巴西大豆。豆粕现货价格高企带来的丰厚压榨利润也促使油厂增加采购。4）基于美国农业部压榨周报的计算结果显示，截至2025年7月11日当周，美国大豆压榨利润为每蒲2.62美元，比6月底增长8.3%。作为参考，2024年的压榨利润平均为2.44美元/蒲，低于2023年的3.29美元/蒲。伊利诺伊州大豆加工厂的48%蛋白豆粕现货价格为每短吨261.08美元，相当于每蒲6.07美元。伊利诺伊州的毛豆油卡车报价为每磅55.32美分，相当于每蒲6.53美元。1号黄大豆平均价格为10.23美元/蒲，两周前为10.31美元/蒲。5）印度炼油协会（SEA）执行董事BV默赫塔表示，目前印度国家农业合作社联合会（NAFED）、哈里亚纳邦合作社联合会（HAFED）和印度国家商品及衍生品交易所（NCDEX）持有约140万吨大豆和类似数量的油菜籽。鉴于食用油价格上涨，SEA建议印度政府考虑在未来三个月内，即即将到来的收获季之前，向市场释放大量这些库存。SEA表示，鉴于距离夏季大豆收获仅剩两个半月，提前清空油籽库存有助于稳定节日期间的价格，并减轻政府机构的财政和物流负担，同时支持国内食用油供应。 专业研究·创造价值3/6请务必阅读文末免责条款6）美国农业部周一发布的作物进展报告显示，上周美国大豆作物状况改善幅度超出预期，达到2016年以来7月中旬的最好水平。截至上周日，70%的美国大豆评级优良，高于前一周的66%，分析师平均预期为67%。与此同时，美国玉米作物的优良率稳定在74%，符合分析师预期，也是2016年以来同期最高水平。截至上周日，34%的玉米已吐丝，比五年均值高出一个百分点。吐丝期是玉米生长的关键生殖阶段，对单产前景至关重要。近期美国中西部大部分地区的天气温暖，并伴随及时降雨，有利于提振大豆和玉米作物前景，尽管伊利诺伊州北部、达科他州和内布拉斯加州的部分干旱地区给作物造成压力。上周美国春小麦作物状况改善程度也超出预期。54%的春小麦评级优良，高于一周前的50%，并超过了业内预期水平。等级/指标价格（元/吨）较前一日变化（元/吨）大豆（大连）进口二等36800大豆（均价）——39260豆粕（张家港）≥43%28300豆粕（均价）——2915+7豆油（张家港）四级8210+30豆油（均价）——8216+30棕油（广东）24度8800+30棕油（均价）——8903+30菜油（张家港）进口四级9570+30菜油（均价）——9610+30数据来源：汇易网、宝城期货 专业研究·创造价值2.相关图表图1大豆港口库存数据来源：iFinD、宝城期货研究所图3豆油港口库存数据来源：iFinD、宝城期货研究所图5豆油基差数据来源：iFinD、宝城期货研究所 请务必阅读文末免责条款数据来源：iFinD、宝城期货研究所图4棕榈油港口库存数据来源：iFinD、宝城期货研究所图6棕榈油基差数据来源：iFinD、宝城期货研究所 6/6免 责 条 款除 非 另 有 说 明 ， 宝 城 期 货 有 限 责 任 公 司 （ 以 下 简 称 “ 宝 城 期 货 ” ） 拥 有 本 报 告 的 版 权 。 未 经 宝 城 期 货 事 先书 面 授 权 许 可 ， 任 何 机 构 或 个 人 不 得 更 改 或 以 任 何 方 式 发 送 、 传 播 或 复 印 本 报 告 的 全 部 或 部 分 内 容 。本 报 告 所 载 的 全 部 内 容 只 提 供 给 客 户 做 参 考 之 用 ， 并 不 构 成 对 客 户 的 投 资 建 议 。 宝 城 期 货 认 为 本 报 告 所 载内 容 及 观 点 客 观 公 正 ， 但 不 担 保 其 内 容 的 准 确 性 或 完 整 性 。 客 户 不 应 单 纯 依 靠 本 报 告 而 取 代 个 人 的 独 立 判 断 。本 报 告 所 载 内 容 反 映 的 是 宝 城 期 货 在 最 初 发 表 本 报 告 日 期 当 日 的 判 断 ， 宝 城 期 货 可 发 出 其 它 与 本 报 告 所 载 内 容不 一 致 或 有 不 同 结 论 的 报 告 ， 但 宝 城 期 货 没 有 义 务 和 责 任 去 及 时 更 新 本 报 告 涉 及 的 内 容 并 通 知 客 户 。 宝 城 期 货不 对 因 客 户 使 用 本 报 告 而 导 致 的 损 失 负 任 何 责 任 。宝 城 期 货 建 议 客 户 独 自 进 行 投 资 判 断 。 本 报 告 并 不 构 成 投 资 、 法 律 、 会 计 或 税 务 建 议 或 担 保 任 何 内 容 适 合客 户 ， 本 报 告 不 构 成 给 予 客 户 个 人 咨 询 建 议 。宝 城 期 货 版 权 所 有 并 保 留 一 切 权 利 。获 取 每 日期 货 观 点推送送送扫码关注宝城期货官方微信·期货咨询尽在掌握走 向 世 界专 业 敬 业诚 信至 上严 谨 管 理 专业研究·创造价值请务必阅读文末免责条款