量化分析报告：右尾弹性下的小盘基金投资机遇分析

小盘股的长期收益主要来源于估值的提升，而非分红、回购或盈利，因此价值投资框架并不适用于小盘股投资。小盘股因市场定价误差持续提供Alpha机会，量化策略能系统性地挖掘这类收益。小盘指数超额收益分布具有较长右尾，在上涨周期中具备更强爆发力，获得极端正收益的概率高于大盘指数。在信用扩张阶段，小盘往往弹性较强。当前小盘系统性崩盘风险不高，无论从赔率还是拥挤度来看，均未达到2023年底的极端水平。小盘具备长期的Alpha价值，量化策略在小盘指数成分股内具备更高的获取超额的能力。

小盘基金整体具备较高的超额收益。自2016年初以来，小盘基金平均区间累计收益率为71.62%，而同期中证1000全收益指数区间累计收益率仅为-34.80%。以易方达易百智能量化策略A为例，该基金采用量化投资策略追求长期稳定超额收益，历史业绩优异，2024年初以来年化回报高达38.50%，而同期万得全A等权指数年化回报为14.45%。该基金与万得全A等权指数的相关系数高达0.97，持仓稳定偏向小盘风格，风格与行业偏离较小，选股贡献主要alpha。易方达易百智能量化策略A属于“独行者”，不追热门，偏好冷门股，持仓股极度分散，更好地适应不同风格的市场环境。易方达基金具备完善的量化投研体系，包括公开透明的量化投研文化、平台型的量化投资团队、企业级的量化投研系统以及深度融合的跨部门协作。