欧洲能源服务：一帆风顺，但会陷入平静吗？

核心观点： 欧洲能源服务行业在 2025 年第二季度可能呈现稳步发展态势，但短期内存在不确定性。长期来看，由于近年来投资不足，市场前景仍然乐观。

关键数据：

• 2025 年第二季度新订单价值加速增长，从第一季度约 100 亿美元增长到约 145 亿美元。
• 欧洲能源服务行业指数（EMEAOGP Index）在 2025 年第二季度上涨 4%，而全球能源服务行业指数（WOGPLS Index）下跌约 10%。
• 投资者对行业短期盈利能力的关注超过相对估值，因为近期的订单积压强劲，推动短期盈利增长。

研究结论：

• 2025 年第二季度，潜在萨佩姆/水下 7 合并的进展以及泰国石油项目取消的影响将是市场关注的焦点。
• 陆上 E&C 公司的持续发展也将受到关注，因为它们迄今为止平均表现优于欧洲、中东和非洲石油天然气指数（EMEAOGP Index）超过 50%。
• TGS 的交易更新可能成为关注点，分析师下调了其 2025-2027 年 EBITDA 预测。
• 研究师建议投资者保持耐心，因为短期内市场可能面临经济不确定性和潜在供过于求的局面。
• 长期来看，随着油价和投资者情绪的改善，行业前景仍然乐观。