一、研究观点
- 原油：特朗普宣布向乌克兰提供新武器并威胁对购买俄罗斯产品的国家实施制裁，市场将此视为负面信号，油价出现回落。高盛上调2025年下半年油价预估，理由是供应中断风险、OECD国家石油库存下降及俄罗斯限产。后市关注美对俄相关政策是否落地。
- 燃料油：高硫燃料油市场维持在当前水平，低硫燃料油市场结构稍有走弱。短期高、低硫市场单边驱动不明显，整体跟随成本端原油区间震荡。LU-FU价差持续走扩至年内高位，但低硫中期供应压力仍存，需求表现欠佳，观察价差走强持续性，可考虑逢高介入空头。
- 沥青：短期山东个别炼厂持续转产渣油以及华东主营炼厂低生产负荷将使得整体供应减少；南北方地区阶段性降雨天气对终端开工水平有一定影响，下游实际刚需仍有支撑。短期沥青市场的单边驱动不明显，整体跟随成本端原油窄幅波动为主。
- 聚酯：PX短期缺乏明显利多因素，终端需求进入淡季，预计PX短期震荡为主。聚酯工厂库存压力积累，减产消息传出，终端加弹、织造开工加速下滑，利空PTA现货市场，TA现货基差回调，后续在需求不断走弱情况下，TA库存或逐渐累库，整体价格承压。乙二醇供应预期恢复，随着下游进入淡季，乙二醇累库预期较强，预计乙二醇价格上方承压。
- 橡胶：橡胶进口同比增加，橡胶产量正逐步兑现，下游轮胎刚需采购，胶价承压运行。
- 甲醇：伊朗装置负荷恢复至高点，到港量也增加至较高水平，后续增量有限，下游利润回暖，后续开工维持稳定，价格重回震荡走势。
- 聚烯烃：聚烯烃供应变动有限，需求已在底部，继续走弱空间不大，并且农膜也将季节性走强，后续市场将逐步交易需求恢复，预计聚烯烃价格窄幅波动。
- 聚氯乙烯：企业开工有所下降，虽然需求没有明显好转，但基本面并未继续恶化。近期市场预期偏强，基差和月差重新走阔，套利空间逐步打开，基本面变动有限情况下，市场做空力量将会恢复，因此向上反弹空间不大。
二、日度数据监测
- 提供了原油、燃料油、沥青、液化石油气、甲醇、尿素、聚烯烃、聚酯、橡胶、纯碱等品种的现货价格、期货价格、基差率等数据，并分析了各品种的基差变动和期货价格涨跌幅。
三、市场消息
- 特朗普宣布向乌克兰提供新武器，并威胁对购买俄罗斯出口产品的国家实施制裁，市场将此视为负面信号，油价出现回落。
- 高盛上调2025年下半年油价预估，理由是供应中断风险、OECD国家石油库存下降及俄罗斯限产。
四、图表分析
- 提供了各品种主力合约价格、主力合约基差、跨期合约价差、跨品种价差、生产利润等图表，并对图表进行了详细分析。
五、研究团队成员介绍
- 介绍了光期能化研究团队成员的姓名、职务、教育背景、获奖情况等。
六、免责声明
- 声明报告的信息均来源于公开资料，光大期货对这些信息的准确性、可靠性和完整性不作任何保证，报告中的观点、结论和建议仅供参考，不构成任何具体产品、业务的推介以及相关品种的操作依据和建议，投资者据此作出的任何投资决策自负盈亏。
