从感知到执行，打造机器人技术平台

2027E3,9442827039010%0.9343.4 买入（首次）06月30日收盘价（港元）总市值（百万港元）总股本（百万股）其中自由流通股（%）30日日均成交量（百万股）夏君执业证书编号：S0680519100004邮箱：xiajun@gszq.com刘玲执业证书编号：S0680524070003邮箱：liuling3@gszq.com2024-102025-03速腾聚创恒生指数 作者分析师分析师相关研究 P.2财务报表和主要财务比率资产负债表（百万元）会计年度2023A2024A流动资产2,8273,644现金1,8362,841应收票据及应收账款678462其他应收款预付账款92115存货199203其他流动资产2223非流动资产445495长期投资8599固定资产268272无形资产6690其他非流动资产2534资产总计3,2714,139流动负债10,848911短期借款1121应付票据及应付账款490476其他流动负债10,356314非流动负债1,494155长期借款-28其他非流动负债1,494127负债合计12,3411,066少数股东权益1616股本00资本公积-5712,58112,581 12,581 12,581留存收益-9,029-9,524归属母公司股东权益-9,0863,057负债和股东权益3,2714,139现金流量表（百万元）会计年度2023A2024A经营活动现金流-516-65净利润-4,329-477折旧摊销89115财务费用-81-100投资损失-4-10营运资金变动-169197其他经营现金流3,978211投资活动现金流266-120资本支出-146-108长期投资3090其他投资现金流103-13筹资活动现金流-351,158短期借款2149长期借款普通股增加-1,215资本公积增加其他筹资现金流-37-206现金净增加额-285973资料来源：Wind，国盛证券研究所注：股价为2025年06月30日收盘价 P.3内容目录1、速腾聚创：AI驱动的机器人技术公司...........................................................................................................51.1公司产品：从增量零部件，到解决方案................................................................................................51.2组织架构：管理团队专业出色..............................................................................................................81.3财务状况：出货及收入增长迅速...........................................................................................................92、行业分析：需求有望激增，寡头地位稳固...................................................................................................112.1激光雷达：产品设计多元...................................................................................................................112.2市场规模：预计增长可观...................................................................................................................122.2.1车载激光雷达：2030年全球规模或超500亿元........................................................................122.2.2机器人激光雷达：2030年全球规模或超100亿........................................................................152.3竞争格局：行业集中度高，寡头格局稳固...........................................................................................173、公司驱动：创新推动降本，积极打造第二曲线............................................................................................193.1激光雷达产品：加强架构优化、芯片自研、量产能力提升..................................................................193.1.1光学器件及架构优化................................................................................................................203.1.2芯片迭代能力...........................................................................................................................213.1.3软硬件协同及数据处理能力......................................................................................................233.1.4量产经验过硬，产能及良率有保障...........................................................................................243.2机器人零组件：从感知，到执行.........................................................................................................254、盈利预测和估值..........................................................................................................................................27风险提示.........................................................................................................................................................30图表目录图表1：速腾聚创大事记..................................................................................................................................5图表2：速腾聚创：部分产品及方案................................................................................................................5图表3：速腾聚创：激光雷达产品盘点.............................................................................................................7图表4：速腾聚创：上游供应商及下游客户示例...............................................................................................8图表5：速腾聚创高管团队..............................................................................................................................8图表6：速腾聚创股权架构..............................................................................................................................9图表7：速腾聚创收入构成（百万元）：2021-2024...........................................................................................9图表8：速腾聚创收入占比：2024...................................................................................................................9图表9：速腾聚创激光雷达出货量（台）：2021-2024.....................................................................................10图表10：速腾聚创激光雷达均价（千元）：2021-2024...................................................................................10图表11：速腾聚创毛利情况：2021-2024......................................................................................................10图表12：速腾聚创净利润情况：2021-2024...................................................................................................10图表13：激光雷达分类：按扫描方式............................................................................................................11图表14：速腾聚创M1/M1 Plus：MEMS振镜方案..........................................................................................12图表15：速腾聚创M1/M1 Plus：分辨率可调节.