高压直流技术HVDC为国产设备带来广阔市场机遇
，增长超吉瓦），年，增长超吉瓦），年亿），亿美，巴过渡，支系统。下一代亿。，整体占吉千瓦倍匹配亿订单需求，。毛利率、施耐德、伊方年后市场 规模或回到当前水平。国内企业中，中恒电气处于领先地位，科华数据布局较深，盛宏、禾望、麦格米特等企业积极研发（其中麦格米特已有订单）；海外市场由维谛、台达主导。800伏HVDC目前处于研发阶段，预计到2030年市场规模超300亿，该领域由英伟达主导，海外企业台达、维谛参与，国内麦格米特正积极研发。固态变压器此前主要应用于非数据中心领域，2028-2030年在数据中心领域快速增长，全球设备产值从48亿增至239亿，利好具备电力电子核心能力及高频变压器集成能力的企业。此外，HVDC后续可能从IGBT转向碳化硅、氮化镓，宽禁带半导体企业如纳微半导体、英飞凌深度参与，其中纳微半导体较为领先。·服务器电源市场：服务器电源价值量与功率等级相关：3千瓦以下电源，1吉瓦价值量约3-5亿（即0.3-0.5元/瓦）；5.5-12千瓦以上等级电源，价值量预计超1元/瓦（阶段可能超2元/瓦）。主要企业方面，英伟达链相关企业包括麦格米特（今年刚进入）；国内服务器电源市场份额较多的企业有欧陆通、泰嘉、长城等；海外市场份额稳定的头部企业包括台达、光宝、伟创力等。4、重点企业投资建议与分析、重点企业投资建议与分析·成熟布局企业：在数据中心领域已有多年积累的成熟布局企业主要包括金盘科技、伊戈尔、明阳电器、中恒电气。金盘科技在干式变压器环节领先，在海外数据中心细分环节和国内市场，覆盖三大电信运营商等客户，品牌口碑与订单获取能力强；在美国数据中心油变领域取得进展，户外高电压等级配套有优势，且在部分海外市场有产能布局。伊戈尔在国内以配套巴拿马电源的变压器细分行业闻名，海外通过光伏配套升压变压器产品，在配电变压器领域（尤其美国市场）有良好业绩及本地产能；近期与软银在日本开展数据中心配套设备合作，为台达EPC供应部分变压器产品，市场口碑与区域业务布局能力强。明阳电器是国内中低压数据中心配套开关柜领域的头部企业，与字节、腾讯等客户有历史业务合作。中恒电气早期为阿里研发巴拿马第一代电源系统，在阿里系内品牌竞争力强，为拓展其他运营商或云厂商市场奠定基础。·新兴布局企业：在高压直流技术迭代背景下，新兴布局企业主要包括盛宏股份、禾望电器及麦格米特。盛宏股份原在电能质量设备领域有数据中心布局，2025年上半年受益于新能源抢装及充电桩市场需求，中报业绩或较好，当前估值分位不高。禾望电器原在数据中心领域业务少，但凭借大功率变流器技术积累与行业经验，有望在技术迭代中发挥优势。麦格米特2025年因GB200/300出货节奏低于预期（尤其GB200）及交付比例不及预期，股价大幅调整，当前估值从底部230 240亿回升至约270亿；后续需关注三季度海外800伏HVDC方向研发与交付动向、公司从服务器电源向HVDC设备的市场化拓展进展，以及新能源车配套产品随下游车企车型放量的增长表现。此外，金盘科技、明阳电器等企业短期受国内新能源市场2025年下半年至2026年抢装后期增速不确定性及美国市场政策不确定性影响，估值承压，当前基本面处于偏底部位置；建议关注三季度行业订单节奏与2026年营收确认情况，以判断企业调整趋势是否优于预期。
