2025年上半年金融统计数据报告

——!"#$%&'(! !"#$ !"#$% 徐闻宇*xuwenyu@htfc.com从业资格号：F0299877投资咨询号：Z0011454 7月14日，央行发布2025年上半年金融统计数据。数据显示：2025年上半年社会融资规模增量累计为22.83万 亿 元， 比 去 年 同 期 多4.74万亿(多3831万亿)，6月 末，M2余 额330.29万 亿(325.78万 亿)， 同 比+8.3%(+7.9%)；M1余 额113.95万 亿(108.91万 亿)，同 比+4.6%(+2.3%)。6月 末 人 民 币 贷 款 余 额同 比+7.1%(+7.1%)，存款余额同比+8.3%(+8.1%)*。 *括号内为前值。 &'"( !"#$%&"'()*+,-./01121/345) ■M1!M2"#$%&'()*+,-.% 负债端：M1和M2增长加速。1）6月末，M1正增长增加（由2.3%回升至+4.6%）；M2增速增长（由7.9%回升至+8.3%），显示企业活期资金活跃度提升，反映出实体经济流动性改善和企业经营活力增强。2）6月M2-M1剪刀差在M1和M2增速均增加的状态下减少至3.7%，企业活期存款回升，资金活性增强，实体经济资金周转加快。 资产端：6月信贷需求偏弱，存款意愿小幅回升。1）6月末社融存量增速8.9%略高于5月，维持在历史低位。社融增量结构中政府债券占比显著高于企业债，反映企业中长期融资需求恢复仍显乏力。2）6月金融机构角度人民币贷款增速较5月持平，保持在7.1%，存款增速小幅回升0.2pct至8.3%。这反映出企业和居民存款意愿略有增强，但信贷需求整体依然偏弱。 ■*/0123&456789: 从经济周期的角度：上半年金融数据显示中国处于弱复苏阶段。社融和贷款总量稳步增长，政府债券拉动作用明显，反映出财政扩张对冲经济下行的政策意图。企业中长期贷款增加体现部分行业对未来投资有信心，但整体贷款增速受制于地方债置换等因素，表明企业和居民信心恢复仍有限。存款增速回升则显示居民和企业偏好储蓄、风险偏好较低，资金活化不足。整体来看，当前金融扩张更多是稳增长托底，经济内生修复动力仍待增强。 从利率品供需角度：本次金融数据展现出供给端和需求端的共振。对于供给端，政府债券发行节奏明显加快，上半年净融资7.66万亿元，成为社融增量主力，同时叠加降准降息、再贷款和财政贴息，显著降低了企业融资成本；对于需求端，总体贷款增速受地方债置换效应拖累，仅维持7.1%，反映出信贷需求尚在修复中。整体来看，金融供给充裕、价格下行，但需求端修复仍偏温和。 ;< 经济数据短期波动风险，上游价格快速上涨风险 23456 数据来源：iFinD华泰期货研究院 数据来源：iFinD华泰期货研究院 数据来源：iFinD华泰期货研究院 数据来源：iFinD华泰期货研究院 数据来源：iFinD华泰期货研究院 数据来源：iFinD华泰期货研究院 数据来源：iFinD华泰期货研究院 数据来源：iFinD华泰期货研究院 78192025:;<:!"=>?@AB1 !"#$%&'(8.3% 6月末，广义货币(M2)余额330.29万亿元，同比增长8.3%（5月增长7.9%）。狭义货币(M1)余额113.95万亿元，同比增长4.6%（5月增长2.3%）。流通中货币(M0)余额13.18万亿元，同比增长12%（5月增长12.1%）。上半年净投放现金3633亿元。 )"*+,-.&/0'112.92234 6月末，本外币贷款余额272.57万亿元，同比增长6.8%（5月增长6.7%）。月末人民币贷款余额268.56万亿元，同比增长7.1%（5月增长7.1%）。 上半年人民币贷款增加12.92万亿元。分部门看，住户贷款增加1.17万亿元，其中，短期贷款减少3亿元，中长期贷款增加1.17亿元；企（事）业单位贷款增加11.57万亿元，其中，短期贷款增加4.3万亿元，中长期贷款增加7.17万亿元，票据融资减少464亿元；非银行业金融机构贷款增加331亿元。 6月末，外币贷款余额5609亿美元，同比下降10.6%（5月下降16.3%）。上半年外币贷款增加188亿美元。 5"*+,-.&60'117.94234 6月末，本外币存款余额327.46万亿元，同比增长8.6%（5月增长8.3%）。月末人民币存款余额320.17万亿元，同比增长8.3%（5月增长8.1%）。 上半年人民币存款增加17.94万亿元。其中，住户存款增加10.77万亿元，非金融企业 存款增加1.77万亿元，财政性存款增加1.25万亿元，非银行业金融机构存款增加2.55万亿元。 6月末，外币存款余额1.02万亿美元，同比增长21.7%（5月增长19%）。上半年本外币贷款增加1655亿美元。 7"689:;<-.&=>?@AB81CDEFGH1.46%IJKLMNOP81CDEFGH1.5% 上半年银行间人民币市场以拆借、现券和回购方式合计成交974.04万亿元，日均成交8.12万亿元，日均成交同比下降4.4%（5月下降14.9%）。其中，同业拆借日均成交同比下降24.7%（5月下降8.6%），现券日均成交同比下降2.9%（5月增加5%），质押式回购日均成交同比下降3.6%（5月下降19.1%）。 6月同业拆借加权平均利率为1.46%（5月1.55%），分别比上月和上年同期高0.09个和0.41个百分点。质押式回购加权平均利率为1.5%（5月1.56%），分别比上月和上年同期低0.06和0.39个百分点。 Q"RSTUVWXY3.3223Z4 6月末，国家外汇储备余额为3.32万亿美元。6月末，人民币汇率为1美元兑7.1586元人民币。 ["*+,\]^_`a-.&bcdYH8.3234Iefgh`a-.&bcdYH4.11234 上半年，经常项下跨境人民币结算金额为8.3万亿元（5月1.31万亿元），其中货物贸易、服务贸易及其他经常项目分别为6.38万亿元（5月0.99万亿元）、1.92万亿元（5月0.32万亿元）；直接投资跨境人民币结算金额为4.11万亿元（5月0.61万亿元），其中对外直接投资、外商直接投资分别为1.46万亿元（5月0.2万亿元）、2.65万亿元（5月0.41万亿元）。 注1：当期数据为初步数。 注2：报告中的企（事）业单位贷款是指非金融企业及机关团体贷款。 注3：自2023年1月起，中国人民银行将消费金融公司、理财公司和金融资产投资公司等三类银行业非存款类金融机构纳入金融统计范围。 注4：中国人民银行自统计2025年1月份数据起，启用新修订的狭义货币（M1）统计口径。修订后的M1包括：流通中货币（M0）、单位活期存款、个人活期存款、非银行支付机构客户备付金。按可比口径回溯后，2024年各月末M1可比余额和增速分别为： 78292025:6CDE"FGH=>?@AB 2025,68ijkhlm6nopqrst2 初步统计，2025年6月末社会融资规模存量为430.22万亿元，同比增长8.9%（5月增长8.7%）。其中，对实体经济发放的人民币贷款余额为265.22万亿元，同比增长7%（5月增长7%）；对实体经济发放的外币贷款折合人民币余额为1.22万亿元，同比下降26.6%（5月下降31.5%）；委托贷款余额为11.18万亿元，同比持平（5月增长0.4%）；信托贷款余额为4.45万亿元，同比增长5.5%（5月增长5.4%）；未贴现的银行承兑汇票余额为2.08万亿元，同比下降7.4%（5月下降7.4%）；企业债券余额为33.13万亿元，同比增长3.5%（5月增长3.4%）；政府债券余额为88.74万亿元，同比增长21.3%（5月增长20.9%）；非金融企业境内股票余额为11.89万亿元，同比增长2.9%（5月增长2.9%）。 从结构看，6月末对实体经济发放的人民币贷款余额占同期社会融资规模存量的61.6%，同比低1.2个百分点；对实体经济发放的外币贷款折合人民币余额占比0.3%，同比低0.1个百分点；委托贷款余额占比2.6%，同比低0.2个百分点；信托贷款余额占比1%，同比低0.1个百分点；未贴现的银行承兑汇票余额占比0.5%，同比低0.1个百分点；企业债券余额占比7.7%，同比低0.4个百分点；政府债券余额占比20.6%，同比高2.1个百分点；非金融企业境内股票余额占比2.8%，同比低0.1个百分点。 注1：社会融资规模存量是指一定时期末（月末、季末或年末）实体经济从金融体系获得的资金余额。数据来源于中国人民银行、国家金融监督管理总局、中国证券监督管理委员会、中央国债登记结算有限责任公司、银行间市场交易商协会等部门。 注2：自2023年1月起，中国人民银行将消费金融公司、理财公司和金融资产投资公司等三类银行业非存款类金融机构纳入金融统计范围。由此，对社会融资规模中“对实 体经济发放的人民币贷款”和“贷款核销”数据进行了调整。 2025,*+,ijkhlm'nopqrst3 初步统计，2025年上半年社会融资规模增量累计为22.83万亿元，比上年同期多4.74万亿元（5月比同期多增4.74亿元）。其中，对实体经济发放的人民币贷款增加12.74万亿元，同比多增2796亿元（5月多增1123亿元）；对实体经济发放的外币贷款折合人民币减少638亿元，同比多减558亿元（5月多减1690亿元）；委托贷款减少513亿元，同比减少404亿元（5月减少802亿元）；信托贷款增加1443亿元，同比少增1655亿元（5月少增1723亿元）；未贴现的银行承兑汇票减少557亿元，同比少减1808亿元（5月多增1662亿元）；企业债券净融资1.15万亿元，同比少2562亿元（5月少2884亿元）；政府债券净融资7.66万亿元，同比多4.32万亿元（5月多3.81万亿元）；非金融企业境内股票融资1707亿元，同比多493亿元（5月多444亿元）。 注1：社会融资规模增量是指一定时期内实体经济从金融体系获得的资金额。数据来源于中国人民银行、中国银行保险监督管理委员会、中国证券监督管理委员会、中央国债登记结算有限责任公司、银行间市场交易商协会等部门。 注2：自2023年1月起，人民银行将消费金融公司、理财公司和金融资产投资公司等三类银行业非存款类金融机构纳入金融统计范围。由此，对社会融资规模中“实体经济发放的人民币贷款”和“贷款核销”数据进行调整。 IJKL6 本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制，但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、结论及预测仅反映报告发布当日的观点和判断。在不同时期，本公司可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的观点、结论和建议仅供参考，投资者并不能依靠本报告以取代行使独立判断。对投资者依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及作者均不承担任何法律责任。 本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“华泰期货研究院”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权利。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。 华泰期货有限公司版权所有并保留一切权利。 MN#O6 广州市天河区临江大道1号之一2101-2106单元丨邮编：510000 电话：400-6280-888网址：www.htfc.com