第一部分市场研判
铜
- 市场回顾：期货沪铜2508合约收于79620元/吨，涨幅0.14%；现货升水走跌，上海报升水85元/吨，广东库存7连增，消费疲软。
- 重要资讯：Mysteel调研显示6月国内铜板带产量环比下滑3.47%；LME首批铜已抵达香港仓库，7月15日起可用于交割。
- 逻辑分析：特朗普发送14封关税信，关税暂缓期延长，短期冲击有限；供应端LME库存增加，外盘逼仓风险缓和；消费淡季效应明显，现货升水继续下降。
- 交易策略：单边震荡整理，套利观望，期权观望。
氧化铝
- 市场回顾：期货氧化铝2509合约上涨至3110元/吨；现货市场价格普遍上涨。
- 相关资讯：习近平主持召开中央财经委员会第六次会议，研究纵深推进全国统一大市场建设；河北新产能释放，广西某企业检修；东澳成交价上涨，河南地区成交价上涨；上期所仓单环比持平。
- 逻辑分析：供应端运行产能增加，但增幅有限；下游电解铝厂备库，现货流通货源偏紧，现货价反弹；铝土矿价格企稳。
- 交易策略：价格偏强运行，套利观望，期权观望。
电解铝
- 市场回顾：期货沪铝2508合约上涨至20525元/吨；现货市场价格普遍下跌。
- 相关资讯：钢联库存速递显示库存微增；Mysteel调研显示铝水棒产量下降；5月光伏新增装机显著增加；特朗普延长关税暂缓期；LME铝库存增加。
- 交易逻辑：宏观关税担忧略有缓和，但未结束；基本面负反馈逐渐扩大，铝价或承压震荡；光伏装机增加缓和7月组件产量下降预期。
- 交易策略：铝价或承压震荡运行，套利观望，期权卖出看涨。
铸造铝合金
- 市场回顾：期货铸造铝合金2511合约上涨至19850元/吨；现货市场价格持平。
- 相关资讯：Mysteel调研显示铸造铝合金周度产量环比下降；再生铝成本居高不下，6月大部分企业亏损；佛山、宁波、无锡三地再生铝合金锭社会库存增加；泰国禁止向特定回收工厂发放许可证。
- 交易逻辑：国外废铝管控严格，进口废铝量下滑，市场供应收缩；需求端季节性淡季，下游压铸企业开工率回落；期货随铝价运行，交割品牌溢价成交。
- 交易策略：期货绝对价预计仍将随铝价承压震荡运行，考虑铝合金与铝价价差套利交易，期现价差在400元以上考虑期现套利。
锌
- 市场回顾：期货沪锌2508跌至22050元/吨；现货市场国产货量不多，部分贸易商报价上浮。
- 相关资讯：SMM七地锌锭库存总量较6月30日增加0.85万吨。
- 逻辑分析：国内产量环比仍有增量；消费端进入锌传统消费淡季，下游加工企业开工率下滑；锌价或随国内社会库存累库而承压下行。
- 交易策略：锌价或有反复，获利空头了结离场，逢高可再次布局空单，套利观望，期权观望。
铅
- 市场回顾：期货沪铅2508跌至17160元/吨；现货市场价格下跌有限。
- 相关资讯：SMM铅锭五地社会库存总量较6月30日增加0.15万吨；新疆火烧云年产60万吨铅锌冶炼工程正式投料生产。
- 逻辑分析：原生铅检修与复产并存，再生铅提产意愿不足，供应端或维持偏弱态势；消费逐渐进入旺季，消费边际好转叠加再生铅成本支撑，短期铅价或维持高位震荡运行。
- 交易策略：逢低做多，套利观望，期权观望。
镍
- 市场回顾：期货沪镍主力合约NI2508下跌至120370元/吨；现货市场价格下调。
- 相关资讯：美财长表示多项协议接近达成，若未达成协议，税率将从8月1日起恢复；特朗普延长所谓“对等关税”暂缓期。
- 逻辑分析：近期关税进展成为市场焦点，镍价跟随宏观窄幅波动；SMM预计印尼RKAB审批将加速，未来镍矿供应或将增加；精炼镍淡季供需双弱，短期库存变动有限，整体偏弱运行。
- 交易策略：反弹沽空思路对待，套利观望，期权考虑反弹后卖出看涨期权策略。
不锈钢
- 市场回顾：期货主力SS2508合约上涨至12700元/吨；现货市场价格稳定。
- 重要资讯：美国商务部公布最新贸易制裁决定，初步裁定中国台湾地区出口至美国的不锈钢卷材存在倾销行为；6月国内规模以上不锈钢企业宽幅板卷粗钢量环比减少。
- 逻辑分析：不锈钢及其制品出口受限于关税进展，内需也进入淡季，市场期待月底可能出台刺激政策；镍矿价格预计最迟9月见顶，成本支撑随之松动。
- 交易策略：不锈钢震荡下行，关注国内刺激政策及美国关税进展，套利观望。
锡
- 市场回顾：期货主力合约沪锡2508下跌至265480元/吨；现货市场价格下跌。
- 相关资讯：美国半导体行业协会SIA数据显示5月全球半导体销售额刷新历史高位；LME库存减少，注销仓单持续高企；缅甸佤邦矿区复产进度停滞，泰国限制借道运输。
- 逻辑分析：关税谈判截止日期推迟，美元上升有色受压制；矿端供应维持偏紧状态，需求端美国撤销三大芯片设计软件供应商在华业务许可要求，叠加三季度电子消费旺季，锡需求或显著增长。
- 交易策略：关注后期锡矿复产节奏，期权暂时观望。
工业硅
- 市场回顾：期货主力合约冲高回落，收于8215元/吨；现货市场价格暂稳。
- 相关资讯：工业和信息化部主持召开第十五次制造业企业座谈会，强调依法依规、综合治理光伏行业低价无序竞争。
- 综合分析：西南硅厂逐渐复产后，倘若龙头大厂复产，工业硅月度产量将突破36万吨；行业库存仍然超过80万吨，过剩格局并没有改变；仓单去化、龙头减产、情绪带动支撑工业硅高位运行。
- 策略：短期受市场情绪带动偏强，但中期或还有一轮下跌，期权卖出Si2509-C-8500套利，Si2511、Si2512反套参与。
多晶硅
- 市场回顾：期货主力合约上涨；现货市场价格大幅上调。
- 相关资讯：国家发改委等四部委印发《关于促进大功率充电设施科学规划建设的通知》。
- 综合分析：市场传言7月计划复产的30万吨多晶硅产能可能取消复产，7月多晶硅产量约11万吨左右，硅片排产52GW，预计7月多晶硅基本供需平衡；上周多晶硅期货价格上涨主要是交易现货最低限价36000元/吨。
- 策略：短期盘面可能再度上行，期权暂观望，套利暂观望。
碳酸锂
- 市场回顾：期货主力2509合约上涨至63660元/吨；现货市场价格上调。
- 重要资讯：西班牙一家锂电池回收工厂发生火灾；韶关市生态环境局发布关于广东天然材料科技发展有限公司项目环境影响报告书的批复；江西玖辉新材料有限公司年产8000吨电池级碳酸锂项目环境影响报告书获受理。
- 逻辑分析：仓单减少较快，对近月合约形成支撑，但现货成交并不乐观；7月过剩幅度不及预期，这可能意味着9月也会旺季不旺；上游矿山不停产，中期供需过剩格局较难改变。
- 交易策略：中期反弹沽空思路，期权卖出虚值看涨期权，套利暂观望。
