有色金属衍生品日报

有色金属日报 有色金属衍生品日报 研究所副所长、有色及贵金属板块负责人：车红云期货从业证号：F03088215投资咨询从业证号：Z0017510 第一部分市场研判 铜 【市场回顾】 1.期货：今日沪铜2508合约收于79620元/吨，涨幅0.14%，沪铜指数减仓3448手至57.36万手。 研究员：王伟期货从业证号：F03143400投资咨询从业证号：Z0022141 2.现货：持货商继续积极甩货，现货升水走跌，上海报升水85元/吨，较上一交易日下跌10元/吨。广东库存7连增，消费疲软出库有限，现货报贴水50元/吨，下跌45元/吨。随交割日逐渐临近，下游压价，天津报贴水200元/吨，下跌30元/吨。 【重要资讯】 研究员：陈婧FRM 1. Mysteel调研数据显示，2025年6月国内铜板带产量环比下滑3.47%至20.28万吨，低于去年同期。6月进入需求淡季，铜板带产量如期下滑，且处于近几年同期低位。 期货从业证号：F03107034投资咨询从业证号：Z0018401 2.第一批铜已抵达香港仓库，这些仓库将在本月晚些时候正式纳入伦敦金属交易所(LME)全球仓储网络。LME数据显示，7月2日，LME认可的香港仓库储铜100吨。7月15日起，这些金属将可用于履行该交易所合约交割义务。LME于4月批准在香港的三家仓储设施运营商，随后增至五家，以求在全球最大的金属市场中国大陆附近建立立足点。该交易所在大陆没有认可仓库。香港的这些仓库将储存其所有主要产品，包括铜和镍。 研究员：陈寒松 期货从业证号：F03129697投资咨询从业证号：Z0020351 【逻辑分析】 特朗普发送14封关税信，关税暂缓期延长到8月1日，短期对市场的冲击相对有限。供应方面，近期国内冶炼厂精炼铜的出口量后续体现在lme库存上，lme库存增加5100吨到10.25万吨，较6月30日的9万吨的最低库存增加了1.2万吨，短期外盘逼仓的风险有所缓和。国内消费淡季效应明显，临近交割，持货商积极甩货，但目前铜价还没有跌到下游的心理价位，需求并没有明显提振，现货升水继续下降。 联系方式：上海：021-65789219北京：010-68569781 【交易策略】 1、单边：铜价短期震荡整理。2、套利：观望3、期权：观望 (姓名：王伟投资咨询证号：Z0022141以上观点仅供参考，不作为买卖依据） 氧化铝 【市场回顾】 1.期货市场：氧化铝2509合约环比上涨84元至3110元/吨。氧化铝持仓环比增加20766手至43.44万手。 2.现货市场：阿拉丁氧化铝北方现货综合报3110元涨30元；全国加权指数3141.3元涨41元；山东3070-3120元均3095涨10元；河南3080-3160元均3120涨10元；山西3070-3130元均3100涨15元；广西3150-3230元均3190涨10元；贵州3130-3210元均3170持平；新疆3420-3500元均3460涨20元。 【相关资讯】 1、中共中央总书记、国家主席、中央军委主席、中央财经委员会主任习近平7月1日上午主持召开中央财经委员会第六次会议，研究纵深推进全国统一大市场建设、海洋经济高质量发展等问题。习近平在会上发表重要讲话强调，建设全国统一大市场是构建新发展格局、推动高质量发展的需要，要认真落实党中央部署，加强协调配合，形成推进合力。推进中国式现代化必须推动海洋经济高质量发展，走出一条具有中国特色的向海图强之路。其中会议强调，纵深推进全国统一大市场建设，要聚焦重点难点，依法依规治理企业低价无序竞争，引导企业提升产品品质，推动落后产能有序退出。 2、上周河北新产能的通过前期检修后，当前有所释放，广西某氧化铝企业因一台焙烧炉故障而检修。另外据悉，上周五山东某大型氧化铝厂因煤制气供应不稳定，生产上出现一定波动，继续关注下周生产动态。阿拉丁（ALD）调研统计：截至上周五，全国氧化铝建成产能11292万吨，运行9355万吨，较上周增40万吨，开工率82.9%。 3、7月5日，东澳成交3万吨氧化铝，格拉斯通港离岸成交价格363美元/吨，8月上半月船期。较7月2日西澳成交价上涨1.4美元。 4、7月8日，河南地区成交0.2万吨现货氧化铝，出厂价格3185元/吨，较上一单（7月2日）上涨35元/吨，氧化铝厂与贸易商成交。7月7日，新疆某电解铝厂常规招标1万吨氧化铝，可了解中标到厂价格在3410-3440元/吨之间，较上周上涨10-30元/吨，目前可验证到中标数量0.8万吨，北方货源。 5、上期所数据显示7月8日氧化铝仓单18612吨，环比持平。 【逻辑分析】 氧化铝供应端运行产能仍在增加，但增幅相对有限，叠加下游电解铝厂备库、现货市场流通货源偏紧、氧化铝现货价反弹。步入交割月后仓单持续偏低带动当月合约大幅上涨。铝土矿价格暂时企稳，SMM数据显示上周几内亚铝土矿发运量周环比增加1.46万吨至257.81万吨，仍处于受雨季影响的发运量状态。 【交易策略】 1.单边：氧化铝供需窄幅过剩但现货流通货源仍偏紧导致现货成交价较为坚挺、目前的仓单因有效期预计持续下降、在新的仓单增加前预计期货价格存支撑，预计氧化铝价格偏强 运行为主。 2.套利：暂时观望； 3.期权：暂时观望。 （姓名：陈婧投资咨询证号：Z0018401以上观点仅供参考，不做为入市依据） 电解铝 【市场回顾】 1、期货市场：沪铝2508合约环比上涨25元/吨至20525元/吨。沪铝持仓环比增加2372手至67.15万手2、现货市场：7月8日A00铝锭现货价华东20600，跌40；华南20580，跌20；中原20480，跌20（单位：元/吨）。 【相关资讯】 1、钢联库存速递(万吨):7月8日主要市场电解铝库存较上一交易日增0.3.其中无锡增0.4;佛山减0.1;巩义(含保税)持平。 2、Mysteel数据显示，7月7日华东铝现货基差贴水扩大了20元至贴水50元，华南基差贴水70元持平，巩义基差贴水190元持平。上期所数据显示7月8日铝仓单日度环比增加1340吨至47218吨。银河解读：铝基差维持贴水，铝仓单预计持续增加。 3、Mysteel调研，上周铝水棒产量环比下降0.79万吨至34.85万吨，两周累计下降1.67万吨。银河解读：上周铝价接连上涨，华南铝棒加工费降至负数，铝棒产量如期继续下降，本周或继续下降，预计铸锭增加带动铝锭社会仓库入库量增加。 4、2025年5月中国光伏新增装机92.92GW，同比增长388.03%。2025年1-5月累计装机197.85GW，同比增长149.97%。银河解读：5月光伏新增装机的显著增加预计平缓6-7月光伏组件排产下降速度，光伏组件产量前值对下半年的利空影响或有缓和。 5、美东时间7月7日周一，美国总统特朗普直接通知关税的征关税函行动第一波来袭。据央视新闻，美国白宫7日表示，还有12个国家将收到有关贸易的信函，除12个国家外，美国还将发出更多信函，并表示，特朗普将签署行政命令，将原定7月9日的关税谈判截止期推迟至8月1日。 6、LME数据显示7月8月LME铝库存增加13200吨至384350吨，已连续8个交易日增加，累计增量为47450吨。 【交易逻辑】 宏观方面，美国征关税函行动开始，但原定7月9日的关税谈判截止期推迟至8月1日，略缓和市场担忧。基本面方面，铝水就地转化率出现季节性下降，铝棒周度产量连续两周下降，本周铝棒产量或进一步下降、铸锭量增加预计带动铝锭社会仓库入库量增加。但铝价回调后加工费反弹，或可降低铝棒厂减产幅度，整体预计7月铝锭社会库存维持窄幅增减不一格局，现货各地基差均转负如期推动仓单增加，预计月差back幅度收敛。需求方面，光伏5月新增装机显著提高缓和7月组件产量排产的下降预期，铝消费淡季或不会太 淡。 【交易策略】 1.单边：宏观关税担忧略有缓和、但未结束，基本面负反馈逐渐扩大，铝价或承压震荡运行；2.套利：基差转负、仓单增加，暂时观望；3.期权：卖出看涨期权。（姓名：陈婧投资咨询证号：Z0018401以上观点仅供参考，不做为入市依据） 铸造铝合金 【市场回顾】 1、期货市场：铸造铝合金2511合约上涨90元至19850元/吨。铝合金持仓环比增加257手至10275手。2、现货市场：Mysteel 7月7日ADC12铝合金锭现货价华东19600，持平；华南19600，持平；东北19600，持平；西南19550，持平；进口19300，持平。（单位：元/吨） 【相关资讯】 1、据Mysteel调研，截至7月3日，铸造铝合金周度产量环比下降0.04至14.12万吨，其中ADC12周度产量环比增加0.14万吨至7.32万吨。铸造铝合金厂库10.6万吨、环比下降0.38万吨，其中ADC12厂库4.87万吨、环比下降0.35万吨。铸造铝合金社会库存环比增加0.29万吨至2.9万吨。铸造铝合金总库存周度环比下降0.09万吨至13.47万吨。 2、Mysteel再生铝研究团队对全国再生铝合金锭企业进行调研并测算，2025年6月中国铸造铝合金(ADC12)行业加权平均完全成本19551元/吨，较5月增加14元/吨。与当月上海钢联ADC12现货均价19510元/吨对比，ADC12单吨利润收窄214元/吨，行业理论亏损41元/吨废铝供应紧张、价格坚挺使得再生铝合金锭企业生产成本居高不下，而销售端压力一直未减，6月大部分再生铝合金锭生产企业不得不面临亏损状况。 3、据SMM统计，7月8日佛山、宁波、无锡三地再生铝合金锭日度社会库存共计24246吨，较前一交易日增加1529吨。 4、据泰媒报道，泰国工业部长埃卡纳特·普罗姆潘先生透露，他已下令工业工程部采取一项政策，禁止向101、105和106类回收工厂发放许可证，因为这些工厂的数量超过了必要范围，而且在该地区检查时经常收到公众投诉。这其中包括对环境影响最大的免税区，这些地区非法倾倒工业废物。因此，有必要宣布全面停止发放许可证，以免泰国成为回收材料废物的倾倒场。工业部长工作组组长兼工业部Sud Soi检查组组长Thitipat Chotidechachainan女士透露，工业工程部法律部门目前正在起草一项命令，根据埃卡纳特先生的命令，禁止在全国范围内建立和扩建回收工厂，因为这些工厂违反了多项法律，包括非法经营、非法持有危险材料、非法倾倒工业废料以及未经许可建立和扩建工厂。因此，泰国工业部认为应暂停向回收厂发放许可证，直至情况改善，并遵守即将公布的新法律《工业废物管理法》。 【交易逻辑】 国外废铝管控愈加严格，进口废铝量环比下滑叠加国内资源供应偏紧，整体市场供应呈收缩态势，进一步巩固废铝价格强势，受原料获取困难制约，部分铸造铝合金锭生产企业面临供应瓶颈，产能利用率被动下调，部分企业甚至出现非计划停产。与此同时，需求端进入季节性淡季，下游压铸企业开工率回落，采购积极性与实物采购量同步下降。此外，近期铝合金锭市场呈现期货随铝价运行为主，交割品牌企业积极增产ADC12交割品，报价小幅上探，期现商套利活跃、囤货积极，支撑交割品牌溢价成交；非交割品牌受制于下游抵触情绪，出货显著承压。后续仍持续关注铝合金期现套利机会。 【交易策略】 1.单边：铝合金期货绝对价预计仍将因其原料而随铝价承压震荡运行。2.套利：铝合金与铝价价差在-200至-1000元之间考虑套利交易；期现价差在400元以上考虑期现套利；3.期权：暂时观望。（姓名：陈婧投资咨询证号：Z0018401以上观点仅供参考，不做为入市依据） 锌 【市场回顾】 1.期货情况：沪锌2508跌0.61%至22050元/吨，沪锌指数持仓减少7783手至25.36万手；2.现货市场：今日上海地区0#锌主流成交价集中在22025~22255元/吨；今日上海市场国产货量不多，部分贸易商报价上浮依旧维持高位，虽然上午盘面明显下滑跌破22000元/吨，部分下游逢低有所点价，但其余基本维持刚需，现货升水上涨乏力。