核心观点与关键数据
- 期货市场：主力合约SH2509涨1.04%收于2532元/吨，持仓量减少14539手至237978手，前20名净持仓减少8629手至-2114手。
- 现货市场：山东地区32%离子膜碱价格840元/吨，江苏地区900元/吨，山东地区折百价2625元/吨，基差9326元/吨。
- 上游情况：山东原盐主流价2100元/吨，西北原盐2200元/吨，动力煤6360元/吨。
- 产业情况：山东液氯主流价-5500元/吨，江苏液氯主流价-1750元/吨。
- 下游情况：粘胶短纤价格130200元/吨，氧化铝价格31410元/吨。
供应端分析
- 华中、华东地区新装置检修，华南、华北部分装置负荷提升，产能利用率环比-0.1%至80.4%。
- 7月计划检修产能减少，但液氯下游PVC集中检修导致液氯积压，价格倒挂拖累氯碱利润，限制烧碱开工率提升空间。
- 本周停车、重启装置密集，预计产能利用率窄幅上升。
需求端分析
- 氧化铝开工率+1.72%至83.28%，平均利润300.3元/吨。
- 粘胶短纤开工率+2.63%至77.80%，印染开工率-1.29%至59.9%。
- 山东碱厂向氧化铝企业送货量减少，非铝淡季需求偏弱，下游刚需拿货为主。
库存与价格
- 液碱工厂库存环比-2.58%至37.43万吨，库存压力不大。
- 短期利润低位与下游需求有限构成核心矛盾，非铝采购积极性增加，现货价格或维持坚挺。
- 期货SH2509上方关注2600附近压力。
研究结论
- 短期市场核心矛盾为利润低位与下游需求有限，但非铝采购积极性增加可能支撑现货价格。
- 期货价格上方压力较大，需关注2600元/吨附近阻力。
- 预计本周产能利用率窄幅上升，但受液氯拖累，开工率提升空间受限。
