核心观点与关键数据
- 期货市场：SH2607期货主力合约跌1.83%收于2035元/吨，期货持仓量3927273手，前20名净持仓-30262手，成交量5192579手。1月合约收盘价2382元/吨，9月合约收盘价2254元/吨。
- 现货市场：山东地区32%离子膜碱价格6100元/吨，折百价19060元/吨；江苏地区32%离子膜碱价格7100元/吨，基差-12926元/吨。
- 上游情况：山东、西北原盐主流价2150元/吨，动力煤价格7099元/吨。
- 产业情况：山东液氯主流价3500元/吨，江苏液氯主流价300-100元/吨。
- 下游情况：粘胶短纤现货价13980元/吨，氧化铝现货价2665元/吨。
行业动态
- 产能利用率：5月1日至7日，中国10万吨及以上烧碱企业产能平均利用率82.5%，环比下降1.0%。
- 开工率：氧化铝开工率76.3%，环比上升0.69%；粘胶短纤开工率88.60%，环比下降1.17%；印染开工率51.31%，环比上升0.62%。
- 库存：全国20万吨及以上固定液碱企业厂库库存57.16万吨（湿吨），环比下降0.14%，同比上升37.48%。
- 利润：山东氯碱企业周平均毛利130元/吨，回落至偏低水平。
研究结论
- 行业检修：5月华北、华东地区大量企业检修，西北、华中、西南地区部分企业跟进，预计行业开工率较4月大幅下降。
- 需求与供应：环氧丙烷、二氯乙烷价格回落，氯碱企业“以氯补碱”效应减弱；广西氧化铝新产能放量，但存量装置开工负荷偏低；非铝需求季节性偏弱，烧碱需求端缺乏利多信号。
- 库存趋势：工厂库存预计进入去化趋势，但高库存基数仍带来较大去库压力。
- 短期观点：短期烧碱偏中性对待，关注后市去库斜率。技术上，SH2607关注2000元/吨附近支撑与2150元/吨附近压力。
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