新能源及有色金属周报：政策端扰动继续，多晶硅现货报价连续上调

2025年期货市场研究报告请仔细阅读本报告最后一页的免责声明第2页第2页需求：本周硅片产量11.5GW，环比变化-3.4%。市场N型18X硅片价格1元/片，N型210RN硅片价格1.15元/片。本周硅片报价较大辐上涨，主要受多晶硅报价上涨的支撑影响，目前市场有待继续观察，但随着硅料报价持续上行，成本支撑下，硅片企业挺价意愿较强。根据SMM调研数据，6月全球硅片产量预计60GW左右，目前硅片企业现金成本亏损较为普遍，头部企业维持在现金成本线左右，7月将出现较明显减产。库存：目前报价变化较快，现货成交一般，多晶硅库存小幅累库，整体库存仍在相对高位。据SMM统计，多晶硅厂家库存增加，硅片库存降低，最新统计多晶硅库存27.6，环比变化1.5%，硅片库存18.13GW，环比-5.7%。成本：目前行业以全成本核算，部分方案计划成本折旧以收储后全产能折旧，导致折旧均摊较高，若已含税全成本计算，个别企业由于电价较低，含税全成本低于4万元/吨，多数企业含税全成本在4.5万元/吨以上。策略综合来看，目前多晶硅主要受政策扰动影响，光伏行业反内卷推进有所加快，后续需关注政策推进进度及实际落实情况，若严格按照含税全成本限价，盘面或仍有上涨空间。单边：短期观望为主，逢低布局多单跨期：无跨品种：无期现：无期权：无风险1、\t行业自律限产影响，2、\t政策扰动影响；3、\t宏观及资金情绪影响；4、西南丰水期开工情况。 2025年期货市场研究报告图表图1：华东通氧553#价格走势元/吨.........................................................................................................................................4图2：华东421#价格走势图........................................................................................................................................................4图3：主要有机硅产品价格走势元/吨.....................................................................................................................................4图4：三氯氢硅价格走势元/吨.................................................................................................................................................4图5：颗粒硅价格走势元/吨.....................................................................................................................................................4图6：n型多晶硅价格走势元/千克.........................................................................................................................................4图7：金属硅样本周度产量及库存：新疆样本周度产量........................................................................................................5图8：金属硅样本周度产量及库存：云南样本周度产量........................................................................................................5图9：金属硅样本周度产量及库存：四川样本周度产量........................................................................................................5图10：西北样本周度产量吨....................................................................................................................................................5图11：有机硅DMC周度产量万吨...........................................................................................................................................5图12：多晶硅周度产量吨........................................................................................................................................................5图13：硅片周度产量GW.........................................................................................................................................................6图14：样本企业统计库存吨....................................................................................................................................................6图15：统计总社会库存万吨....................................................................................................................................................6图16：交易所仓单量手............................................................................................................................................................6图17：多晶硅库存数据万吨....................................................................................................................................................6图18：有机硅中间体库存数据吨............................................................................................................................................6图19：工业硅平均成本元/吨...................................................................................................................................................7图20：工业硅行业平均利润元/吨...........................................................................................................................................7 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明第3页第3页 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明第4页第4页资料来源：SMM，华泰期货研究院图4：三氯氢硅价格走势元/吨资料来源：SMM，华泰期货研究院图6：n型多晶硅价格走势元/千克资料来源：SMM，华泰期货研究院 2025年期货市场研究报告资料来源：SMM，华泰期货研究院 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明第5页第5页资料来源：同花顺，SMM，华泰期货研究院图9：金属硅样本周度产量及库存：四川样本周度产量图10：西北样本周度产量吨资料来源：SMM，华泰期货研究院图12：多晶硅周度产量吨资料来源：SMM，华泰期货研究院 2025年期货市场研究报告资料来源：同花顺，SMM，华泰期货研究院资料来源：同花顺，SMM，华泰期货研究院图11：有机硅DMC周度产量万吨资料来源：SMM，华泰期货研究院 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明第6页第6页资料来源：SMM，华泰期货研究院图16：交易所仓单量手资料来源：SMM，华泰期货研究院图18：有机硅中间体库存数据吨资料来源：百川盈孚，华泰期货研究院 2025年期货市场研究报告资料来源：SMM，华泰期货研究院 2025年期货市场研究报告资料来源：SMM，华泰期货研究院 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明第7页第7页资料来源：SMM，华泰期货研究院 2025年期货市场研究报告本期分析研究员陈思捷从业资格号：F3080232投资咨询号：Z0016047封帆从业资格号：F03139777投资咨询号：Z0021579联系人投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制，但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、结论及预测仅反映报告发布当日的观点和判断。在不同时期，本公司可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的观点、结论和建议仅供参考，投资者并不能依靠本报告以取代行使独立判断。对投资者依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及作者均不承担任何法律责任。本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“华泰期货研究院”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权力。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。华泰期货有限公司版权所有并保留一切权利。广州市天河区临江大道1号之一2101-2106单元丨邮编：510000电话：400-6280-888网址：www.htfc.com 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明王育武从业资格号：F0311416