新能源及有色金属周报：减产及政策消息扰动，工业硅多晶硅反弹

2025年期货市场研究报告请仔细阅读本报告最后一页的免责声明第2页第2页33.00-36.00（-1.00）元/千克。短期多晶硅市场P型料均价维持在3.0-3.5万元/吨，N型料在3.4-3.8万元/吨。期货方面，本周多晶硅价格持下探后快速反弹，主力合约2508盘面价格低位震荡后周四周五快速反弹，截止6月27日收盘价为33315元/吨，较前一周最后一个交易日上涨1965/吨。主力合约2508持仓达到69062手，总持仓达到171432手。供应：开工较上周变化不大，周度产量有所增加，本周多晶硅周度产量23600吨，环比减少900吨。6月西南部分基地有复产，导致6月供应有所增加，但后续西北或有一定减产，7月总供应或变化不大，目前价格较低，厂家成本压力均较大，供应存在不确定性，需关注政策或联合减产等对开工影响。需求：下游光伏产业链价格持续走低，硅片、电池等环节成本压力加剧，叠加自身仍有一定量的硅料库存，需求持续低迷。本周硅片产量13.4GW，环比增加4.20%。市场N型18X硅片价格0.85-0.9元/片，N型210RN硅片价格1.2-1.25元/片。本周价格继续走跌，多家企业下调硅片价格，后续厂家继续跟进，市场情绪仍偏弱。6月全球硅片产量预计60GW左右，目前硅片企业现金成本亏损较为普遍，头部企业维持在现金成本线左右，后续或有小幅减产空间。库存：多晶硅厂家库存增加，硅片库存也增加，最新统计多晶硅库存27.0，环比变化3.1%，硅片库存20.11GW，环比7.3%。本周仓单变化不大，总仓单2600手，共7800吨。仓单量增加后，交割博弈减弱。成本：多晶硅成本变化不大，颗粒硅不含税现金成本预计能控制在2.5万元/吨，棒状硅每家企业电费及能耗有一定差异，不含税现金成本在3.0-4.5万元/吨，供需平衡位置不含税现金成本约3.2万元/吨。策略综合来看，现货成交一般，基本面偏弱，盘面受到政策扰动等影响，本周反弹较多，基差收窄，近期盘面或宽幅震荡运行。单边：短期多空博弈加剧，盘面宽幅震荡，区间操作为主跨期：无跨品种：无期现：无期权：无风险1、\t行业自律限产影响，2、\t政策扰动影响；3、\t宏观及资金情绪影响；4、西南丰水期开工情况。 2025年期货市场研究报告图表图1：华东通氧553#价格走势元/吨.........................................................................................................................................4图2：华东421#价格走势图........................................................................................................................................................4图3：主要有机硅产品价格走势元/吨.....................................................................................................................................4图4：三氯氢硅价格走势元/吨.................................................................................................................................................4图5：颗粒硅价格走势元/吨.....................................................................................................................................................4图6：n型多晶硅价格走势元/千克.........................................................................................................................................4图7：金属硅样本周度产量及库存：新疆样本周度产量........................................................................................................5图8：金属硅样本周度产量及库存：云南样本周度产量........................................................................................................5图9：金属硅样本周度产量及库存：四川样本周度产量........................................................................................................5图10：西北样本周度产量吨....................................................................................................................................................5图11：有机硅DMC周度产量万吨...........................................................................................................................................5图12：多晶硅周度产量吨........................................................................................................................................................5图13：硅片周度产量GW.........................................................................................................................................................6图14：样本企业统计库存吨....................................................................................................................................................6图15：统计总社会库存万吨....................................................................................................................................................6图16：交易所仓单量手............................................................................................................................................................6图17：多晶硅库存数据万吨....................................................................................................................................................6图18：有机硅中间体库存数据吨............................................................................................................................................6图19：工业硅平均成本元/吨...................................................................................................................................................7图20：工业硅行业平均利润元/吨...........................................................................................................................................7 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明第3页第3页 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明第4页第4页资料来源：SMM，华泰期货研究院图4：三氯氢硅价格走势元/吨资料来源：SMM，华泰期货研究院图6：n型多晶硅价格走势元/千克资料来源：SMM，华泰期货研究院 2025年期货市场研究报告资料来源：SMM，华泰期货研究院 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明第5页第5页资料来源：同花顺，SMM，华泰期货研究院图9：金属硅样本周度产量及库存：四川样本周度产量图10：西北样本周度产量吨资料来源：SMM，华泰期货研究院图12：多晶硅周度产量吨资料来源：SMM，华泰期货研究院 2025年期货市场研究报告资料来源：同花顺，SMM，华泰期货研究院资料来源：同花顺，SMM，华泰期货研究院图11：有机硅DMC周度产量万吨资料来源：SMM，华泰期货研究院 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明第6页第6页资料来源：SMM，华泰期货研究院图16：交易所仓单量手资料来源：SMM，华泰期货研究院图18：有机硅中间体库存数据吨资料来源：百川盈孚，华泰期货研究院 2025年期货市场研究报告资料来源：SMM，华泰期货研究院 2025年期货市场研究报告资料来源：SMM，华泰期货研究院 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明第7页第7页资料来源：SMM，华泰期货研究院 2025年期货市场研究报告本期分析研究员陈思捷从业资格号：F3080232投资咨询号：Z0016047封帆从业资格号：F03139777投资咨询号：Z0021579联系人投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制，但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、结论及预测仅反映报告发布当日的观点和判断。在不同时期，本公司可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的观点、结论和建议仅供参考，投资者并不能依靠本报告以取代行使独立判断。对投资者依据或者使用本报告所造成的一切后