棕榈油：产地复产存疑，宏观情绪推涨 豆油：美豆天气炒作不足，缺乏驱动

李隽钰投资咨询从业资格号：Z0021380lijunyu@gtht.com单 位收 盘 价 ( 日 盘 ）涨 跌 幅收 盘 价 （ 夜 盘 ）涨 跌 幅元/吨8,6820.51%8,7120.35%元/吨7,9860.53%7,9980.15%元/吨9,439-0.31%9,426-0.14%林吉特/吨4,1750.70%美分/磅53.570.19%单 位昨 日 成 交成 交 变 动昨 日 持 仓持 仓 变 动手772,262135812512,7987,433手332,92443,018503,2571,620手290,531-22,149266,478-8,588单 位元/吨元/吨元/吨美元/吨单 位元/吨元/吨元/吨单 位元/吨元/吨元/吨元/吨元/吨前 一 交 易 日前 两 交 易 日34226656757830-696-6942022224现 货 基 差70300118现 货 价 格9,5101,02571价 格 变 动8,8001308,210 1 请务必阅读正文之后的免责条款部分2万吨，较上月预估上调22万吨。其中，印尼棕榈油出口预计为2400万吨，较上月预估持平；马来西亚棕榈油出口预计为1610万吨，较上月预估持平。南部半岛棕榈油压榨商协会（SPPOMA）数据显示，2025年7月1-10日马来西亚棕榈油单产增加35.43%，出油率减少0.02%，产量增加35.28%。据外电消息，联昌证券(CIMB Securities)表示，由于买家争相争抢在8月1日生效的美国关税政策前提前发货，马来西亚本月棕榈油出口可能增加。该公司预计，7月本地库存将环比增加6%至216万吨，这得益于更多收获日增加带来的毛棕榈油产量上升。7月棕榈油出口预计将攀升5%至132万吨，因在新关税生效前，马来西亚可能会提前向美国出口棕榈油。从8月1日起，美国将根据其“互惠关税”制度对所有马来西亚棕榈油产品征收25%的进口关税，而印尼则征收更高的32%的关税。USDA：7月美国2025/26年度大豆产量预期为43.35亿蒲式耳，市场预期为43.34亿蒲式耳。7月美国2025/26年度大豆期末库存预期为3.1亿蒲式耳，市场预期为3.02亿蒲式耳。7月美国2025/26年度大豆单产预期为52.5蒲式耳/英亩，市场预期为52.5蒲式耳/英亩。将阿根廷2024/25年度大豆产量预期上调至4990万吨，市场预期为4927万吨；将巴西2024/25年度大豆产量预期维持1.69亿吨不变，市场预期为1.6925亿吨。美国农业部表示，由于近期一系列政策调整，包括提高混合比例要求、限制外国生物燃料进口及原料供应，美国生物燃料制造商明年将消耗超过一半的美国豆油总产量。在月度供需报告中，美国农业部大幅上调2025/26市场年度(自10月1日开始)生物燃料生产商对豆油的需求展望，至创纪录的155亿磅，较一个月前的预测增长11.5%，较当前市场年度高出26.5%。由于国内消费量增加，2025/26年度美国豆油出口量预计将大幅下降至7亿磅，而当前年度为26亿磅。NOPA月报前瞻：受访的八位分析师平均预估，6月NOPA会员企业预计压榨大豆1.85195亿蒲式耳，6月压榨量将较5月的1.92829亿蒲式耳下降4.0%，但较2024年6月的1.75599亿蒲式耳增长5.5%。但分析师表示，由于豆粕供应过剩，今年夏季加工能力利用率不足，加工厂未满负荷运行。6月压榨量预估范围为1.82亿至1.88亿蒲式耳，中值为1.85175亿蒲式耳。六位分析师的预估显示，截至6月30日，NOPA成员持有的豆油库存预计为13.74亿磅，将较5月底的13.73亿磅库存增长0.1%，但较去年同期NOPA成员持有的16.62亿磅库存下降15.3%。豆油库存估计范围为12.75亿至15.25亿磅，中值为13.42亿磅。Safras & Mercado：巴西2025/26年度大豆种植面积料较上年增长1.2%，达到4,820万公顷(1.191亿英亩)。基于每公顷3.749千克的单产预估，该全球最大大豆生产国和出口国的大豆产量将达到创纪录高的1.7988亿吨，较2024/25年度增长4.6%。IBGE：巴西地理与统计研究所(IBGE)在一份报告中称，预计巴西2025年大豆种植面积为4753.4446万公顷，较上个月预估值上调3.3%，较上年种植面积持平，产量预估为16514.5904万吨，较上个月预估值持平，较上年产量增加13.9%。。【趋势强度】棕榈油趋势强度：0豆油趋势强度：0注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 请务必阅读正文之后的免责条款部分国泰君安期货有限公司（以下简称“本公司”）具有中国证监会核准的期货投资咨询业务资格（证监许可[2011]1449号）。本报告的观点和信息仅供本公司的专业投资者参考，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。本报告难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。若您并非国泰君安期货客户中的专业投资者，请勿阅读、订阅或接收任何相关信息。本报告不构成具体业务的推介，亦不应被视为任何投资、法律、会计或税务建议，且本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。请您根据自身的风险承受能力自行作出投资决定并自主承担投资风险，不应凭借本内容进行具体操作。分析师声明作者具有中国期货业协会授予的期货投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，力求报告内容独立、客观、公正。本报告仅反映作者的不同设想、见解及分析方法。本报告所载的观点并不代表本公司或任何其附属或联营公司的立场，特此声明。免责声明本报告的信息来源于已公开的资料，但本公司对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的期货标的的价格可升可跌，过往表现不应作为日后的表现依据。在不同时期，或因使用不同假设和标准，采用不同观点和分析方法，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告，对此本公司可不发出特别通知。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。同时，本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。本报告中所指的研究服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议，客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司、本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利，不与投资者分享投资收益，也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何直接或间接损失或与此有关的其他损失负任何责任。投资者务必注意，其据此做出的任何投资决策与本公司、本公司员工或者关联机构无关。市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告作为作出投资决策的唯一参考因素，亦不应认为本报告可以取代自己的判断。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。版权声明本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表或引用。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“国泰君安期货研究”，提示使用本报告的风险，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。若本公司以外的其他个人或机构（以下简称“该个人或机构”）发送本报告，则由该个人或机构独自为此发送行为负责。通过此途径获得本报告的投资者应自行联系该个人或机构以要求获悉更详细信息或进而交易本报告中提及的期货品种。本报告不构成本公司向该个人或机构之客户提供的投资建议，本公司、本公司员工或者关联机构亦不为该个人或机构之客户因使用本报告或报告所载内容引起的任何损失承担任何责任。除非另有说明，本报告中使用的所有商标、服务标记及标记均为国君期货所有或经合法授权被许可使用的商标、服务标记及标记，未经国君期货或商标所有权人的书面许可，任何单位或个人不得使用该商标、服务标记及标记。