尿素周报：关注上方压力

尿素：关注上方压力12014市场变化：价格：受延续去库及商品市场情绪向好影响，尿素价格偏强震荡，7月11日尿素2509合约收盘价1773元/吨，较上周上调38元/吨，涨幅2.19%。尿素现货价格整体上调，其中河南市场日均价1833元/吨，较上周上调37元/吨，涨幅2.06%。基差：7月11日河南市场主力基差60元/吨，较上周基本持平。价差：尿素9-1价差窄幅波动，周度运行区间30-50元/吨。基本面变化：供应端中国尿素开工负荷率83.91%，较上周降低0.6个百分点，其中气头企业开工负荷率77.04%，较上周持平，尿素日均产量19.74万吨。成本端无烟煤市场价格稳中有涨，对尿素价格支撑增强。需求端全国夏收夏种基本完成收尾。复合肥企业产能运行率29.83%，较上周提升0.58个百分点，由下降转为提升。复合肥库存67.26万吨，较上周增加0.62万吨。基层用肥转淡，经销商灵活按需补仓，预计下周复合肥产能运行率或延续窄幅提升。三聚氰胺开工率提升明显、脲醛树脂等其他工业需求支撑维稳。库存端尿素企业库存79.2万吨，较上周减少8.4万吨。尿素港口库存45.7万吨，较上周增加2.5万吨。尿素注册仓单2645张，合计5.29万吨。主要运行逻辑：近期尿素装置检修增加，供应环比减少，日均产量19-20万吨运行。农业用肥需求零散，复合肥开工开始小幅提升，原料补库需求预计逐步增加，其他工业需求支撑有边际改善，短期出口订单拿货有一定支撑。尿素延续去库叠加近期商品情况向好，价格短期偏强震荡，需关注商品情绪转变及尿素自身价格上方压力，运行区间参考1650-1850。重点关注：复合肥开工情况、尿素装置减产检修情况、出口政策、煤炭价格波动3 01p受延续去库及商品市场情绪向好影响，尿素价格偏强震荡，7月11日尿素2509合约收盘价1773元/吨，较上周上调38元/吨，涨幅2.19%。尿素现货价格整体上调，其中河南市场日均价1833元/吨，较上周上调37元/吨，涨幅2.06%。尿素周行情回顾：尿素2509合约走势图 资料来源：博易大师，iFIND，长江期货1050155020502550305035501月1日2月1日3月1日4月1日5月1日6月1日7月1日8月1日9月1日10月1日11月1日12月1日中国尿素(小颗粒)日度均价（元/吨）20212022202320242025 02p基差：尿素主力基差区间波动，期间最小基差35元/吨，7月11日河南市场主力基差60元/吨，较上周基本持平。p价差：尿素9-1价差窄幅波动，7月11日9-1价差39元/吨，周度运行区间30-50元/吨。尿素基差与价差-400-20002004006001月1日2月1日3月1日4月1日5月1日6月1日7月1日8月1日9月1尿素主力基差（河南）（元/吨）202120222023 资料来源：同花顺，卓创资讯、隆众资讯、公开资料整理、长江期货能化产业服务中心月1日-100-500501001502002503003504001月20日2月20日3月20日4月20日5月20日6月20日7月20日8月20日尿素9-1合约价差（元/吨）20212022202320242025 日10月1日11月1日1220242025 02p中国尿素开工负荷率83.91%，较上周降低0.6个百分点，其中气头企业开工负荷率77.04%，较上周持平，尿素日均产量19.74万吨。下周河南等装置停车或检修，山东、河南等前期检修装置计划恢复生产或投产顺利。重点数据跟踪-供应01020304050607080901002023/012023/032023/052023/072023/092023/112024/012024/032024/052024/072024/09尿素周度开工负荷率（%）尿素周度开工率尿素气头周度开工率 资料来源：iFIND，卓创资讯、长江期货2024/112025/012025/032025/052025/0781012141618202213 5 7 9 11131517192123252729313335373941434547495153尿素周度日均产量（万吨）MIN5年区间2024平均值2025 重点数据跟踪-成本利润p成本方面，无烟煤市场价格稳中有涨，下游用煤企业采购需求释放仍以刚需为主，非电用煤需求未见利好改善，电煤消耗增加对煤炭市场存一定底部支撑，市场情绪略有好转，叠加部分地方矿井周内存阶段性减产或停产现象，供应略有收紧，支撑部分低位价格修复性反弹。p利润方面，煤制尿素毛利率10.27%，气制尿素毛利率-8.2%。煤制尿素毛利率上调，气制尿素毛利率窄幅下调。032022/032022/052022/072022/092022/112023/012023/032023/052023/072023/092023/112024/012024/032024/052024/072024/092024/112025/012025/032025/052025/07无烟煤价格（元/吨）无烟洗小块无烟洗中块3005007009001100130015001700190021001月1日2月1日3月1日4月1日山东动力煤(Q5500)日度均价（元/吨）2021 资料来源：iFIND，卓创资讯、长江期货2022/015月1日6月1日7月1日8月1日9月1日10月1日11月1日12月1日2022202320242025-10010203040501月1日2月1日3月1日4月1日5月1日6月1日7月1日8月1日9月1日10月1日11月1日12月1煤制尿素毛利率（%）20212022202320242025 p主要尿素生产企业平均预收3.4天，尿素企业周度产销率95.5%。农需适量跟进，复合肥开工下调，对尿素采购偏谨慎，三聚氰胺等下游开工小幅上调，产销稍有好转。重点数据跟踪-需求057075808590951001051101月1日2月1日 p复合肥企业产能运行率29.83%，较上周提升0.58个百分点，由下降转为提升。复合肥库存67.26万吨，较上周增加0.62万吨。基层用肥转淡，经销商灵活按需补仓，预计下周复合肥产能运行率或延续窄幅提升。重点数据跟踪-工业需求06月1日4月1日5月1日6月1日7月1日8月1日9月1日10月1日11月1日12月1日复合肥开工负荷率（%）20202021202220232024202520304050607080901001月1日2月1日3月1日4月1日2020 资料来源：iFIND，卓创资讯、长江期货5月1日6月1日7月1日8月1日9月1日10月1日11月1日12月1日复合肥库存（万吨）20212022202320242025-248221317278-17-65-2104269104-241318830-300-200-10001002003002024年1月2024年2月2024年3月2024年4月2024年5月2024年6月2024年7月2024年8月2024年9月2024年10月2024年11月2024年12月2025年1月2025年2月2025年3月复合肥月度产量同比增减（万吨） 07p三聚氰胺企业开工负荷率61.32%，环比提升1.66个百分点，周度产量3.022万吨。随着部分检修装置陆续恢复生产，企业开工负荷率再度提升至六成以上，另外部分厂家有库存积压，因此市场货源供应仍较宽裕。p全国建材家居景气指数和规模以上建材家居卖场销售额上调，板材市场需求支撑稍有好转。重点数据跟踪-工业需求304050607080901月1日2月1日3月1日4月1日5月1日6月1日7月1日8月1日9月1日10月1日11月1日12月1日中国三聚氰胺周度开工负荷率（%）202020212022202320242025 资料来源：iFIND，卓创资讯、长江期货02040608010012014016018002004006008001,0001,2001,4001,6001,8002023-012023-032023-052023-072023-092023-112024-012024-032024-052024-072024-092024-112025-012025-032025-05全国建材家居卖场消费额及景气指数全国规模以上建材家居卖场销售额：亿元景气指数(BHI)（右） 重点数据跟踪-库存08p尿素企业库存79.2万吨，较上周减少8.4万吨。尿素港口库存45.7万吨，较上周增加2.5万吨。尿素注册仓单2645张，合计5.29万吨。3月1日4月1日5月1日6月1日7月1日8月1日9月1日10月1日11月1日12月1日尿素周度企业库存（万吨）202020212022202320242025010203040506070801月1日2月1 资料来源：iFIND，卓创资讯、长江期货日日3月1日4月1日5月1日6月1日7月1日8月1日9月1日10月1日11月1日12月1日尿素周度港口库存（万吨）2020202120220200040006000800010000120002020/01/012021/01/01 2022/01/01 2023/01/01 2024/01/01 2025/01/01尿素注册仓单数量（张） 声明本报告仅供参考之用，不构成卖出或买入期货、期权合约或其他投资标的要约或邀请。在任何情况下，本报告中的信息和意见均不构成对任何个人的投资建议。任何形式的分享投资收益或者分担投资损失的书面或口头承诺均为无效。投资者应当充分了解报告内容的局限性，结合自己的投资目标和财务状况自行判断是否采用本报告所载内容和信息并自行承担风险，我公司及员工对投资者使用本报告及其内容而造成的一切后果不承担任何法律责任。风险提示长江期货股份有限公司拥有期货交易咨询资格。长江期货系列报告的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。本报告所载资料、意见及推测仅反映在本报告所载明日期的判断，本公司可随时修改，毋需提前通知，投资者应当自行关注相应的更新或修改。本公司已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，不代表对期货价格涨跌或市场走势的确定性判断。报告中的信息或意见并不构成所述期货的买卖出价，投资者据此作出的任何投资决策与本公司和作者无关。本公司及作者在自身所知情范围内，与本报告中所评价或推荐的交易机会不存在法律法规要求披露或采取限制、静默措施的利益冲突。本报告版权仅为本公司所有，未经本公司书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发布、引用或再次分发他人，或投入商业使用。如征得本公司同意引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“长江期货股份有限公司”，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权利。免责声明 THANKS感谢长江期货股份有限公司Add /武汉市江汉区淮海路88号13、14层Tel / 027-65777102