兴蓉环境机构调研纪要

调研日期: 2025-07-11 成都市兴蓉环境股份有限公司是中国大型水务环保综合服务商,主要从事自来水生产与供应、污水处理、中水利用、污泥处置、垃圾渗滤液处理和垃圾焚烧发电等业务。公司拥有完整的产业链,以民生保障和生态环境保护为目标,致力于为客户提供先进的水务环保运营管理、废弃物处置、资源循环利用等综合解决方案。截至2021年底,公司的业务已覆盖中国四川、甘肃、宁夏、陕西、海南、广东、江苏、河北等地,运营、在建和拟建的供排水项目规模逾850万吨/日、中水利用项目规模逾100万吨/日、垃圾焚烧发电项目规模12300吨/日、污泥处置项目规模逾3000吨/日、垃圾渗滤液处理项目规模5630吨/日。水务环保业务规模居西部首位、全国前列。作为一家拥有70余年供水运营经验和30余年污水处理经验的领先企业,兴蓉环境秉承“让环境更优,让生活更美”的责任理念,立足成都,扎根四川、辐射全国、放眼全球。 问题 1:请介绍公司供排水及垃圾焚烧发电项目情况。 答:公司目前运营及在建的供水项目规模约 430 万吨/日,在建项目主要为成都市自来水七厂三期剩余 40万吨/日,目前已进入试运行阶段。 公司目前运营及在建的污水处理项目规模逾 480 万吨/日,其中已投运项目规模逾 450 万吨/日。在建项目计划于未来 1-2年内投运。 公司目前运营及在建的垃圾焚烧发电项目规模为12,000吨/日,已投运规模为 6,900吨/日。在建项目万兴三期规模为 5,100吨/日(配套建设污泥协同处理规模为 800吨/日,厨余垃圾处理规模为 800吨/日),计划 2026年投运。 问题 2:请介绍公司的污泥处置业务情况。 答:公司目前运营及在建的污泥处置项目规模为 3,116 吨/日。其中运营项目包括:成都市第一城市污水污泥处理厂(一、二、三 期)处理规模合计为 1,400 吨/日;万兴环保发电厂(一、二期)污泥协同处理规模合计为 820 吨/日;此外,公司通沟污泥处置项目处理规模约 96吨/日。在建项目为成都万兴环保发电厂(三期),污泥协同处理规模为800吨/日。 问题 3:请问公司应收账款情况。 答:随着公司近年来加强市场拓展,业务规模不断扩大,应收账款相应有所增加。公司高度重视应收账款管理,积极开展回款催收工作。 问题 4:请问公司的市场拓展规划。 答:公司为全国性水务环保综合服务商,聚焦主业,沿业务链条纵向延伸、横向拓展。公司立足并深耕于做大成都市场,持续推进成都市及周边区域水务环保资源整合,发挥规模效应,创造增量业绩,同时紧扣城市发展规划,通过收并购交易等方式在全国范围内积极布局资源并深挖行业细分市场,完善产业布局,提升发展动能。 问题 5:公司未来的资本开支及分红考虑。 答:近年来,公司因实施多个供排水、固废项目建设,资本开支较大。上述项目大多在未来 1-2 年内建成投运并释放效益,项目建成投运后,相应的资本开支会逐步下降。 公司重视股东回报,近年来着力提升现金分红比例。未来,待公司主要在建项目建成投运并释放产能,届时公司将更有条件进一步提高股东回报水平。