核心观点
- 沪铜：震荡下行，持仓量持续下降。宏观层面，国内宏观氛围回暖，商品普涨，但铜受美国关税影响不确定性较强，资金流出明显。产业层面，本周社库上升，伦铜偏弱，进口亏损收窄。技术上，关注60日均线支撑。
- 沪铝：震荡下行，持仓量小幅下降。国内宏观回暖推动铝价上行，7月10日Mysteel电解铝库存为45.50万吨，较周一下降1.00万吨，下游补库意愿上升。技术上，主力期价一度突破前期高点，预计维持强势运行。
- 沪镍：偏强震荡，持仓量下降。国内宏观氛围回暖带动镍价触底回升，下游预期回暖，不锈钢走强，需求或改善。技术上，期价触底回升后关注12.2万一线压力，预计维持强势运行。
产业动态
- 铜：中汽协数据显示，2025年上半年汽车产销量均超1500万辆，同比增长10%以上，新能源汽车产销量分别增长41.4%和40.3%。SMM统计显示，7月11日三地铝锭库存共计32.40万吨，较上一交易日增长0.50万吨，预计周末过后消费地面临集中到货压力。
- 铝：7月10日Mysteel电解铝库存为45.50万吨，较周一下降1.00万吨，下游补库意愿上升。
- 镍：7月11日Mysteel报道，金川电解镍主流升贴水+2000元/吨，价格123260元/吨；俄罗斯镍主流升贴水+550元/吨，价格121810元/吨；挪威镍主流升贴水+2750元/吨，价格124010元/吨；镍豆主流升贴水-900元/吨，价格120360元/吨。
相关图表
- 铜：基差、月差、国内显性库存、海外交易所库存、伦铜注销仓单比例、上期所仓单库存等图表展示了铜价走势及库存变化。
- 铝：基差、月差、电解铝国内社库、电解铝海外交易所库存、氧化铝走势、氧化铝库存等图表展示了铝价走势及库存变化。
- 镍：基差、月差、LME库存、上期所库存、伦镍走势、镍矿港口库存等图表展示了镍价走势及库存变化。
研究结论
- 铜：短期震荡，关注60日均线支撑，宏观不确定性仍是主要风险。
- 铝：预计维持强势运行，下游补库意愿上升。
- 镍：预计维持强势运行，下游需求或改善。
