宏观利好稍有消退 铝锌价格上方空间受限

宏观与基本面对铝锌价格的影响

宏观面：

• 美联储6月会议纪要显示官员对利率前景存在分歧，主要源于对关税影响通胀的预期不同。
• 欧盟已准备好反制措施，第一阶段将于7月14日生效。
• 宏观情绪暂时偏观望，需继续关注关税动向及美联储利率决议预期。

沪铝：

• 7月10日，沪铝主力合约收涨0.90%至20700.0元，持仓量增加5534手至255633手。
• 基本面：供应端铸锭量提升，消费季节性淡季开始，铝锭社会库存缓慢累库，国内外仓单库存回升。
• 研究结论：利好稍有消退，铝价上方空间受限。

沪锌：

• 沪锌主力合约ZN2508日内窄幅震荡，伦锌收涨。
• 现货市场：上海0#锌主流成交价22125~22290元/吨，对2508合约升水130元/吨，下游接货较积极但贸易商出货不畅，升水继续下调。
• 基本面：国内6月CPI同比转正，核心CPI同比创14个月新高，PPI降幅扩大；艾芬豪矿业全年锌产量指引维持18–24万金属吨。
• 宏观因素：特朗普再向8国发出关税信函，美元震荡偏弱提振锌价。
• 研究结论：供应稳定，需求走弱，基本面疲软，7月以来累库增速，现货升水持续回落。短期宏微观均边际走弱，锌价维持承压运行，进一步下行需量能配合，需关注资金流向变化。

关联品种：

• 沪铝主力20515元/吨，涨0.1%；伦铝2602美元/吨，涨0.97%；现货SMM均价20660元/吨，涨60元/吨，贴水50元/吨。
• 沪锌主力ZN2508窄幅震荡，伦锌收涨。