金融衍生品研究

商品市场洞察

主体政府债券期货：市场在狭窄范围内波动，缺乏明显驱动因素导致突破。国债期货保持震荡趋势，波动性收缩。机构持仓数据显示对冲基金、财富管理子公司和外国投资者净多头头寸增加，暗示上证综指在3500水平附近存在阻力。

丙烯：预计7月22日上市，作为上游烯烃单体，连接液化石油气和聚丙烯，在工业套期保值中重要。丙烯价格波动分阶段：2015-2019年与原油高度相关，2019年后PDH产能投运，与原油关联度下降。目前PDH为主供应来源，下游聚丙烯粉末产能过剩导致开工率下降，价格波动逐渐收窄，主要在上游成本与下游需求间震荡。

金融衍生品：场内债券市场交易“拥挤”，缺乏新驱动因素。货币政策宽松但无催化剂，市场可能将月底政治局会议视为关键信号。对冲基金、财富管理子公司和外国投资者净多头头寸增加，暗示上证综指3500水平附近存在阻力。

新闻亮点：

1. 中国财政部将于7月16日在澳门发行60亿元人民币主权债券，持续发行有利于优化发行机制，吸引国际投资者，促进澳门离岸人民币市场发展。
2. 中国连续15年保持世界最大制造业国家地位，2021年以来制造业增加值每年增长超过30万亿元人民币。
3. 6月份工业生产者出厂价格指数（PPI）同比下降3.6%，1-6月同比下跌2.8%，主要受原材料价格下降、能源价格降低及出口导向型行业压力影响。
4. 6月份消费者价格指数（CPI）同比上涨0.1%。

未来重要经济数据日历：包括国民经济绩效、工业生产运营、固定资产投资、房地产投资开发、消费品总零售额、商业销售价格指数、住宅建筑采购经理人指数（PMI）、工业企业利润等月度报告。