金融衍生品研究

商品市场洞察：林林高认证z0002332 gaolinlin@gtht.com：余晨 Wu（联系方式）认证 F03133175 wuyuchen@gtht.com 1 请务必阅读正文之后的免责条款部分23982.4-0.15%2733.0-0.13%5958.0-0.38%6379.8-0.17%120.90.19%109.00.05%106.10.03%102.5-0.00%： 源 iFind，国台金期货研究图1：市场快照市场快照CSI 300 Index FuturesSSE 50指数期货CSI 500指数期货CSI 1000指数期货30年国债期货10年期国债期货5Y国债期货2Y 国债期货’在场内债券市场，无论是关注20年期债券还是交易不活跃的票据，投资者行为表明利率债券交易已经“拥挤”，几乎没有空间留给新的叙事或驱动因素。尽管货币政策仍然宽松，但目前缺乏驱动债券市场在任一方向上做出决定性移动的催化剂。市场可能将即将到来的月底政治局会议视为下一个关键信号。在那之前，利率债和政府债券期货的交易可能仍将保持短期和战术性。上周末的数据显示，对冲基金、财富管理子公司和外国投资者都将其净多头头寸每周增加了超过10%，这间接表明许多投资者认为上证综合指数在3500水平附近存在显著阻力。 请务必阅读正文之后的免责条款部分020,00040,00060,00080,000100,000120,000140,000160,000020,00040,00060,00080,000100,000120,000未平仓合约量新闻亮点：图2：IF持仓量图表4：IC持仓量：iFind，国泰君安期货研究：iFind，国泰君安期货研究1. 澳门特别行政区（SAR）政府于周三表示，中国财政部（MOF）将于7月16日在澳门发行总额为60亿元人民币（约合8.363亿美元）的主权债券。财政部和澳门特别行政区政府联合发布的公报指出，澳门持续发行人民币主权债券表明了中央政府对该特别行政区的支持 020,00040,00060,00080,000100,000120,000140,000160,000180,000200,000图5：IM持仓量IM2507.CFEIM2509.CFE：iFind，国泰君安期货研究：iFind，国泰君安期货研究 IC2507.CFEIC2509.CFE 3 请务必阅读正文之后的免责条款部分NBS统计学家董立娟将PPI的下降归因于根据NBS数据，6月份工业生产者出厂价格环比下降0.4%。随着发行规模稳步增长，主权债券发行连续第四年进行，有利于进一步优化定期发行机制，为投资者提供安全稳定的投资选择，公告称。澳门特别行政区政府表示，持续发行国债被认为可以吸引国际投资者参与澳门债券市场，促进澳门离岸人民币市场的发展，并进一步深化内地与澳门的金融合作。（来源：新华社）2. 中国已连续15年保持世界最大制造业国家地位，国家发展和改革委员会主任郑沙杰周三表示。3. 中国的工业生产者出厂价格指数（PPI），衡量工厂门口商品的成本，据国家统计局周三表示，6月份同比下降了3.6%。政府正在加速培育债券市场和其他新兴金融业务，从而推进经济的适当多元化。郑在新闻发布会上发表讲话，介绍了“十四五”规划时期（2021-2025年）社会经济发展所取得的成就，并回答了媒体的提问。自2021年以来，该国制造业增加值每年均增长超过30万亿元人民币（约4.2万亿美元），其超过220种重点工业产品的产量居世界领先地位，官员表示。（来源：新华社）2025年上半年，PPI同比下跌2.8%。数据显示。 4 请务必阅读正文之后的免责条款部分2025/7/152025/7/30来源：中国国家统计局图表6：未来重要经济数据日历国民经济绩效工业生产运营月度报告月度能源生产报告固定资产投资月度报告（不包括农村家庭）房地产投资开发月度报告每月消费品总零售额报告商业销售价格指数月度报告住宅建筑每月采购经理人指数(PMI)报告工业企业利润月度报告超尺寸中国的消费者价格指数，一个主要的通货膨胀指标，6月份同比上涨了0.1%。 （来源：新华社）某些国内原材料制造业的价格季节性下降，由太阳能、风能和水电发电量增加推动的能源价格降低，以及一些出口导向型行业面临的价格压力。 请务必阅读正文之后的免责条款部分免责声明版权声明分析师声明国泰君安期货有限公司（以下简称“公司”）具有从事期货市场投资咨询业务的资格，经中国证券监督管理委员会批准（批准文号：[2011]1449）。本报告的作者(s)持有中国期货协会授予的期货投资咨询资格，或具备同等专业能力。作者(s)努力确保本报告独立、客观、公正。本报告仅反映作者(s)的各种假设、见解和分析方法。本报告中的观点不代表公司及其任何子公司或关联方的观点。特此声明。本报告的版权仅归公司所有。未经书面许可，任何机构或个人均不得以任何形式复制、转载、出版或引用本报告。如获得公司同意引用或出版，必须在本报告允许的范围内使用，并注明来源为“国泰君安期货研究所”，同时提醒使用本报告的相关风险。任何与本报告原意相悖的引用、删节或修改均属禁止。若本报告由公司以外的个人或机构（以下简称“此类个人或机构”）传播，则此类个人或机构对本传播行为承担全部责任。通过此类途径获取本报告的投资者应直接与此类个人或机构联系以获取更详细的信息或从事本报告中提及的期货相关的交易活动。本报告不构成公司向此类个人或机构的客户提供的投资建议，公司、其雇员或关联实体不对因使用本报告或其内容而导致的此类客户任何损失承担责任。本报告所载观点和信息仅供国泰君安期货的专业投资者参考。本报告无意针对或违反任何地区、国家、城市或其他司法管辖区的任何法律法规。由于限制本报告访问的难度，我们对此可能造成的任何不便表示歉意。如果您并非国泰君安期货的客户中的专业投资者，请不要阅读、订阅或接收公司提供的任何相关信息。本报告不构成对任何特定业务活动的建议，也不应被视为任何投资、法律、会计或税务建议。公司不视为收到本报告的人为公司自动客户。请根据您自身的风险承受能力做出投资决策，并独立承担相应的投资风险。不要依赖本内容进行具体的投资行为。本报告中的信息来源于公开可用的资料，但本公司不保证此类信息的准确性、一致性或可靠性。本报告包含的研究、观点和预测反映了本公司报告发布时的判断。报告中所分析的标的期货价格可能波动，过往业绩不应被视为未来业绩的指标。在不同的时间范围内，由于应用了不同的假设和基准，或由于采用了不同的观点和分析方法，本公司可能发布与本报告所包含的研究、观点和预测不同的报告，而无需任何事先的特殊通知。本公司不保证本报告中的信息将保持最新。本公司可能修改本报告中包含的任何信息而无需事先通知，投资者应自行关注相关的更新或修改。本报告提到的研究服务可能不适合个别客户，也不构成对客户的私人咨询建议。客户应考虑将本报告中的任何观点或建议应用于其具体情况时是否合适。本报告中表达的研究或观点在任何情况下均不构成对任何个人的投资建议。公司、其雇员或关联实体在任何情况下均不对投资者承诺保证利润、与投资者分享投资收益或对任何个人使用本报告内容而产生的任何直接或间接损失或其他损失承担责任。投资者必须认识到，任何基于本报告的投资决策均与公司、其雇员或关联实体无关。市场存在风险，投资决策应谨慎作出。投资者不应将本报告作为作出投资决策的唯一参考，也不应将本报告视为替代其自身判断。在作出任何投资决策之前，如有必要，投资者必须咨询专业人士并作出审慎决策。 6 请务必阅读正文之后的免责条款部分7国泰君安期货研究所29层和30层，上海静安区徐家汇路669号华懋大厦电话：021-33038635传真：021-33038762机构金融部工业发展部29层，博华大厦，复兴路669号，静安区，上海电话: 021-33038803 传真: 021-3303872029层，沪华楼，兴业路669号，静安区上海电话：021-33038719上海世纪大道销售部上海大连路销售部1003房间，国华人寿保险公司大楼，1号世纪大道501号，上海市浦东新区电话: 021-58385758 传真: 021-583850582606单元，0607单元，T2号楼，光大安石中心，398号霍山路，黄浦区，上海市电话：021-55892500 传真：021-65447766国际商务部上海中山北路人行道29层，博华大厦，复兴路669号，静安区，上海电话: 021-33038895 传真: 021-33038683507单元和508单元，长城大厦，3000北中山路, 上海电话：021-32522836 传真：021-32522823上海东延安路销售部上海银城路销售部2706单元，88号，银城路，上海市浦东新区电话: 021-5859036814号楼58号院1403、1404房间，延安东路，黄浦区，上海电话：021-63331738 传真：021-63332282北京分公司浙江分行A座6楼，民生金融中心，185号，吴兴道路，江干区，杭州电话：0571-86809289 传真：0571-8692251707-08单元，25楼，西塔，双子塔，12号建外大街，朝阳区，北京电话：010-58795779 传真：010-58795787辽宁分公司吉林分公司A座，大连国际金融中心，汇汇街129号道路，沙河口区，大连1904年和1905年大连期货大楼电话：0411-84807755 传真：0411-848077592302和2303室，23楼，1号楼，传宇宏泰国际全球贸易中心，2188号，生态路，净月开发区，长春市，吉林省电话：0431-85918811 传真：0431-85916622河南分部天津销售部1105室，期货大楼，30号，商务外环道路，郑东新区，郑州电话：0371-65600697 传真：0371-6561016801号和03号，天津国际金融中心15楼和平区赤峰路136号建工电话: 022-23304956 传真: 022-23300863山东分行陕西分公司1802室，PICC金融大厦，高新三路12号，西安电话:029-88220218 传真:029-630919561107-1108室，第11层，975号，草山岭南路, 临沂区, 济南电话：0531-81210190 传真：0531-81210172厦门分部深圳分公司B座中资大厦1508-1509室，95号hubin路东，厦门思明区电话: 0592-5886155 传真: 0592-5886122A座6楼，民生金融中心，185号，吴兴道路，江干区，杭州电话：0755-23980587 传真：0755-23980597河南分部北京三元桥销售部1501和1502单元，22号楼，5号院，曙光15楼西里，北京电话：010-64669008 传真：010-646698844005房间，泽尚大厦，建设路718号江岸区，武汉电话：027-82886695 传真：027-82888027除非另有规定，本报告中使用的所有商标、服务标志和标志均归国泰君安期货所有，或已获得国泰君安期货或商标所有者的合法授权。未经国泰君安期货或商标所有者书面许可，任何个人或机构均不得使用这些商标、服务标志或标志。