从完全成本角度看中煤能源和晋控煤业的竞争力

2025年07月10日 22:39 发言人1 00:00 是管理员的陈晨，欢迎大家来我来参加我们这个电话会议。这是一个新的研究会议。第一场的话就是我们讲一下这个煤炭行业，我们成本这块一个研究。因为确实的话像今年的话，作为一个煤价下行，成本这块的话就是受到的关注度可能会更高一点。那么从成本角度上来我来看的话，应该说也是上市公司之间的话差别很大一个地方，就是竞争力这块一个体现，就是在成本这块的话会有很大体现。 发言人1 00:26 我们这个报告的话，大概有数篇主要内容，先说一下这个煤炭行业文具成本。文具成本的话主要是三项，第一个就是生产成本，第二就是税金及附加税。金及附加里面的话主要是资源税，资源税占比的话大概在80%到90%。第三个是期间没有。 发言人1 00:43 那我们先看一下这个生产成本2016年到2020年，也就是十三五期间，部里面这个12家企业，代表性的12家企业平均的单位生产成本的话是181。那么2024年的话，我们看到是2507202年的话是271。2024年相比较2023年还降了有十几块钱。 发言人1 01:02 那么2024年的话，相比较十三五期间高了有80块钱，高了80块钱，其中的话我们看到，有几个龙头企业，中国神华的话是高了有56。就是2024年这个生产成本，相比较1357高了一个五十6，小米高了有61。然后中美能源的话高了有19块钱，然后进口棉业的话高了有四块钱。应该说龙头企业像神华陕煤的话，大概都是高了有60块钱左右。然后中美和金矿的话，他们的话上的比较少算的比较少。这个的话后面我们也会讲到具体原因。 发言人1 01:31 然后像尾部企业，郑州煤电这种公司，它这个2024年成本的话，相比较十三五期间上升了130块钱以上，上升了130块钱以上。这个原因的话我们也会具体讲到。应该说的话就是说从中小企业和这个尾部企业来看的话，这个成本的这种差距是放大了，中国企业在行业里面的话，这个竞争力是在增强的。 发言人1 01:51 先算神马的话，一个生产成本的话，我们看到2024年的话，相比较十三五期间，单单端的话，一个生产成本上升一个56。这里面的话主要是人工的话，车子有25，还有其他成本的话，车子有24。人工加上其他的话加起来的话，合计有50块钱左右。 发言人1 02:07 人工的话比较好理解，其他的话这块来看的话，这里面包括三项。第一就是说与生产直接相关的一些支出，包括维修费、洗车费，还有矿工的肺。这块占比的话占其他里面的话是72%，然后还有生产辅助费用，占其他里面的话是17%。还有就是征地以及拆迁补偿、环保支出、税费等等，这个占比的话有11%。 发言人1 02:28 应该说其他里面的话主要是这个保险费、安全费，还有洗煤费这些应该说到其他里面的话就会来看，这个主要是因为这个安维修费和安全费用的话。在过去的三四年的话，相比较十三五期间的话，应该说的话就是说这里面，都集齐了一些安全费用，还有维修费用。这里面就是使得他的一个维修安全费用这块一个结局变得更多。然后专业指标的话这块来看的话，这个科目是变得更大的。 发言人1 02:58 就是关于这个实话的话，其他的话一个，情况，其中的话就是说我们看到安全费用，还有这危险费用的话，他们的话其实标准是不太一样的。五险费用的话，基本上是按照一吨的话，原煤9块到10块来提取的。然后安全费用的话这块来看的话，根据地质条件不同，每吨的话计提15块，30块、50块不等。那么这个的话应该说，比如说一些瓦斯含量比较低的那可能就是说按照10块1吨来计提。然后这个瓦酸酸含量较高的，可能按照50块钱一吨来计提。还有露天罐的话，普遍应该是按照五块钱一吨来计提的。 发言人1 03:28 这块的话就是说具体的安全费用，根据国家这个规定，三年的话60%要使用掉，剩下的40%的话可以留到后面再使用，也可以当年的话都可以使用掉，所以就是说这些企业在共用去，三四年门价比较高的时候，这些都这些龙头企业。他们的话这块来看的话，这个，安全的费用的话，这块来看的话，确实，当年的话应该是没有使用，完全还是有很多结余的。这个就是体现在这个专业储备这个科目增加里面。这就是神华这块一个其他成本的话这块一个解释。 发言人1 03:57 神华的话就是说我们再来看一下，它的话成的话生产成本主要是五方面，一个是原材料、燃料和动力，这是一方面，这个占比的话有16%。2014年的话这块来看的话有27块钱一吨，还有人工成本，去年的话是47块钱一吨。这款产品的话是28%，还有修理费用。是啊，去年的话是九块钱一吨，占比的话是5%。第四方面的话是这个99和畅销这块的话，去年的话是21块钱一吨，占比的话是12%。还有其他成本这边这里面的话就是去年的话是74块钱一吨，占比的话是44%。 发言人1 04:27 就是关于升华的话，这块一个市场成本结构一个拆分，一个补充一个补明。然后我们再说一下这个维修和安全费用这块来看的话，我们知道龙头企业这几年的话，这块一个专业水平增加还是比较多的。我们看到2024年相比较2020年，专业学业方面的话，中国消防的话应该是增了有128个亿。从这个2020年的话28个亿，变到2024年的话，这块来看的话是216亿。2025年一季度的话是253亿，202年的话还在替补增加，他也涨了有44亿。然后中美那边的话涨了有36，往后面的话增有38个亿，华北工业是增加有12个亿。 发言人1 05:03 后面两个公司是冶金煤行业的公司，应该说这个专业准备这个科目的话，它是前期已经计提过了，在成本里面已经有体现了。他这块来看的话，后面的话，如果说通过释放专项储备，买些设备，材料这些东西的话，其实可是可以降低的话这块一个生产成本的。所以我们能看到2022年一季度，像中煤能源、兖矿能源，他们的这个专项储备的话是在减少的。2025年一季度，这边那边的话专项储备减少有12个亿，然后眼眶这边的话减少有大概五个亿。通过这个专项储备释放，然后降低这个公司的话一个生产成本？然后实现了这个业绩的话，确实在一季度的话也是我要好啊，业绩的话是略超预期的。从中央储备这块，目前的话这个存量来看的话，神华、陕煤、中煤还有陆邦、华北矿业，这五家公司的话可能后面的话降成本的空间会更多一些。通过这块来释放利润的话，这块一个能力的话可能会更强一点。 发言人1 05:56 先来说一下这个陕西煤业，陕西煤业的话我们能看到2024年，相比较十三五期间，单装成本的话上升有61块钱。这里面上升的话主要是包括折旧开销上升有十块钱，人工成本上升有17块钱，还有其他其他这个的话其实和升华的话应该是相似的，就是安全费用危险费用这块一个增加。其实像这个外围玻璃费，外围这个业务费，还有这个矿山环境治理恢复基金，还有土地副本基金的话，这块也会有上升，这块也会有上升。但这个上升的话可能就是相比较人工，还有这个安全这块是安全生产费，这块来看的话，可能它的幅度会比较小一点。 发言人1 06:29 我们来看到2024年的话，陕西煤业至少白的话单位生产成本的话是184。然后这个相比较20116年到2020年，就是十三五期间的话，平均值是上有100上升有61块钱。然后眼眶里面的话我们看一下，这个公司的话2024年相比较十三五期间，这个安装成本的话车商有81，这个幅度的话相比较神话省买的话可能会更大一些。那眼眶的话这块来看的话，它的上升主要是人工的话，上升有23块钱一吨，其他的话上升有24块钱一吨，还有结构碳氧化上升有十几块钱一吨，以及原料燃料动力这块上升有15块钱一吨。那么兖矿的话这块上升比较多，我们也复盘了讲，这块应该是和公司在14号5期间和45期间，收购了一些第三方矿井，包括海外矿井。海外矿井的话成本高，售价高，以及他收购的话这个集团一些矿井的话，这个盈盈利能力的话，确实可能是比眼眶原有的这些矿井的话是要是要弱一些。所以这个呃眼眶的话应该说它的基本特征幅度比较大一点，和收购这块是有关系。 发言人1 07:28 然后中美的话这块，我们重点说一下，就是它的上升幅度的话比较小。2024年的话相比较十三五期间，正面来讲的话，单张成本的话上身只有20块钱。这里面的话就是人工的话上身有24，然后还有外包这个扣工程费这块来看的话，上身有13块钱。那么来看的话，整体来看中美的话这块9931的话还在降低，931的话这个相比较13 5000还是有减少的。 发言人1 07:49 中煤的话应该说它的成本上升比较少，比成本上面的话都要少了40块钱。这里面应该说是和中煤的话煤矿产能结构优化是有很大关系。中煤的话在十三五和十四五期间，分别投了这个母路财政，这个煤矿应该是啊叫800万吨。然后曼联和二号600万吨，大海在煤矿2000万吨，可见的话是3400万吨。这个新增的话应该是占公司的话是有20%以上的这一块的话是在内蒙和陕西榆林，应该说地理条件非常好啊。然后跨年的话都是规模比较大，人均的产出非常高，应该说是增了20%以上的这样一个高效矿井，使得东北的话这块一个生产成本的话这块来看，就这个，确实是相比较老矿来看的话，是有些，摊薄的。所以整体的话东北这块来看，它的成本结构的话，应该说通过上线新的大的矿井，实现了一个优化，实现这个优化。 发言人1 08:37 然后金工煤业的话，我们来看一下2024年的话，相比较16年到20年，也就是14号5期间，它的话单总成本的话上身是不到10块钱。我们能看到2024年的话，它的生产成本的话是169。然后2020年的话到2023年，它这里的这个生产的成本的结构的话没有具体披露，没有详细披露。我们看到2023年的话，它的生产成本的话折算下来的话是169。然后16年到20这块来看的话，大概在160，上升的话也就是不到10块钱。那么清空煤炭的话，进口上升的话，它幅度确实比较小。 发言人1 09:05 这块也是由于煤矿产能结构这块的优化，它主要是去产能。我们看到十三五和十四五期间，清空的话光了有新周瑶煤矿，没入口煤矿，还有燕子山煤矿，这三个人多的，产出效率比较低的矿。这三个矿的话合计产能的话是820 80万吨。进货的话，我们知道目前的话可能是在3450万吨左右。所以它淘汰了三个劣质矿井，淘汰了20%以上的一个绩效产能，低效产能。所以实现了它这块一个成本结构优化。所以就是说进货的话主要是淘汰落后成本，然后中美的话主要是新增一些功效成本，实现了这么一个成本结构一个优化。 发言人1 09:41 这两家公司实现成本结构优化的话，这个方式是不太一样的。但是结果的话是一样的，就是相比较通话来看的话，他们通过长城的话更好。然后这块一个行业竞争力的话是在增强的。 发言人1 09:52 我们再来看一下这个尾部的这些企业，我们就以这个上市公司智能煤电为例。我们能看到2024年相比较十三五期间，郑州煤电当中的话，生产成本上升的话是130，2024年的话是397。然后这个16年到20年平均的话，应该是在一个260块钱出头。它上升的话主要是人工的话，上升有55，其他成本上升有17。原材料，燃料、动力这些的话上升有六块钱。这个传销的话上升有24，还有这个违建安全费、修理费、拆迁补偿费上升有29，应该说各项成本的话都有上升，这个每天的话，它的成本上升的话比较多。应该说这里面就是它的原料产量的话是在下滑，是在下滑导致的。我们能看到2023年产量是680万吨，2023年的话是660万吨，就是我们能看到2016年前后的话，它的产量的话都是在7万吨左右，这个公司应该说2024年产量的话，相比较2016年，产量的话降低了35%。 发言人1 10:46 那这块就是说这个煤电的话，在河南，河南这块是属于一个中东部，应该来说，这块一个资源枯竭，产能衰退，这块一个现象通过这个拆分的话，还是能够很清楚的看到的。国内的话，目前的话大概还是有20%的产能，在中部这种，这就是这中部的中部这块一个区域，大概有十几个人这块一个产量下滑的话，导致成本系统性提升，这块这种现象的话还是值得重视的。比如说像这个山东，河南、河北啊呃这些地方的话，他们那个产量的话，相比较十三五期间确