沙特8月官价以及近期油价一览

沙特全面上调了8月售往所有地区的原油升贴水。沙特6月出口增加至636万桶/日（592），创2023年6月以来次高点。沙特于2023年7月自愿减产后将产量维持在900万桶/日。沙特6月原油产量为937万桶/日（913），与配额的936.7万桶/日很接近，创2023年6月以来新高。沙特7月生产配额将增至953.4万桶/日。 亚洲：各等级原油均上调0.9-1.3美元/桶，上调后录得4个月高点，但仍低于4月（OPEC+增产首月）售价。美洲：各等级原油均上调0-0.4美元/桶，沙特出口到美洲的原油较少。欧洲：西北欧和地中海所有品级升贴水均上调1.4美元/桶，上调后升贴水处于2023年11月以来新高。 作为沙特原油最主要销售区域，亚洲区域升贴水被意外上调。此前据路透调查，亚洲炼油商表示，沙特可能会将7月售往亚洲的官方原油售价下调至六个月低位。结合沙特6月增加的出口量、本次上调官价以及在刚刚召开的OPEC+会议中进一步加快增产，说明沙特相信市场足够强劲，能够承受OPEC+的额外供应。这意味着亚洲实物市场当下的供需状况要好于市场预期。不过我们认为，随着传统夏季消费旺季结束，加上不断增加的供应，油市将在之后逐渐转为供大于求。 2.1原油期现走势资料来源：Bloomberg506070809022-122-7408012016022-122-7欧佩克一揽子价格6月油价波动显著放大，因为主要产油国伊朗一度陷入冲突。不过随着冲突结束，能源设施受影响较小，价格在冲突结束后的第一时间回到了原位。本周末OPEC+加快了增产步伐，从3个月的41.1万桶/日增加到4个月的54.8万桶/日，不过市场经历了盘初的下探后总体平稳，我们维持上周五月报观点：北半球消费旺季仍然能够一定程度上支撑市场，抵御供应增加压力，令短期油价震荡稍强。但消费旺季顶峰即将结束，之后供应压力将逐渐增加，上方空间较为有限。本月关键事件较多，比如关税暂停期截止，伊朗核问题后续谈判情况，美联储会议，需加以关注。 相对而言，Brent管理基金净多单持仓更依赖供应。不过，由于欧洲需求不佳导致供应问题并没有那么显著，即使伊以冲突期间Brent管理基金净多单增持力度也不甚明显。尤其体现在汽油端的疲软使得欧洲市场价格偏弱，Brent相对WTI的弱势从5月延续到了6月，这与低迷的Brent管理基金净多头持仓相互呼应。 WTI期货净多单持仓相对更关注宏观。美国市场原油供应更多来源于本国、加拿大和墨西哥，受中东地缘扰动相对较小。WTI净多头持仓6月有所修复，主要由于6月公布的美国一系列宏观经济数据好于预期，包括制造业回暖以及意外坚韧的就业市场数据，使得市场对美国宏观经济展望更多从滞胀转向软着陆交易。 2.4原油期货结构资料来源：Bloomberg50607080首行2行3行最新50607080首行2行3行最新各原油期货近月结构总体仍保持Back。其中中东地区的Oman原油期货Back幅度较为显著。近端Back显示当下的实物市场供需依然紧俏。其中中东地区的Oman原油期货Back幅度较为显著，支持沙特对于8月（短期）市场的乐观判断。 2.5原油月差资料来源：Bloomberg-1001020304022-122-7-10010203022-122-7从月差图也可以观察到类似于远期曲线的变化，伊以冲突带来的月差上行已经随着冲突结束而回落，不过相对最强的中东市场的月差已经出现了明显的二次抬头迹象。 在最近一个月里，Brent对WTI首行持续走弱，且弱化斜率进一步增加。Brent对其他市场（中东、远东）的弱化也非常显著，随着沙特上调亚洲官价，预计未来一段时间SC-Brent将维持偏强走势。这意味着欧洲进口美国原油成本上升，解释了最近美国原油出口减少的原因，也解释了沙特连续第二个月上调欧洲升贴水的背后逻辑。 中东油价短期走强趋势较为明显，东南亚原油相对价差近期回落。由于美国库欣地区原油库存处于非常低的位置，使得库欣现货价格在跨市现货价差中阶段性逐渐取得上风。 成品油总体走势追随原油。相对而言，美湾地区的馏分油价格表现更强，而西北欧和东南亚的汽油价格表现相对更弱。我们认为这与中东供应增加导致的原油轻质化有关。 受原油轻质化影响，柴油裂解表现普遍强于汽油，即211裂解曲线普遍强于321裂解曲线。这种劈叉在西北欧最为显著，主要由于西北欧柴油裂解尤为强势。除了原油轻质化以外，伊以冲突期间，对欧洲柴油运输的扰动也对区域柴油裂解提供了莫大的支持。 本报告由东吴期货研究所制作及发布。报告是基于本公司认为可靠的且目前已公开的信息撰写，本公司力求但不保证该信息的准确性和完整性，所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，投资者需自行承担风险。未经本公司事先书面授权，不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节、修改、及用于其它用途。期市有风险，投资需谨慎！谢谢！请联系东吴期货研究所，期待为您服务！400-680-3993http://yjs.dwfutures.com