工程机械行业数据跟踪点评：国家投放资金助力多场景内需回暖，出口持续发力

请务必阅读正文之后的免责条款部分国家投放资金助力多场景内需回暖，出口持续发力工程机械行业数据跟踪点评6月挖掘机内外销售同比实现转正，国内开工指数持续回落：近日，中国工程机械工业协会发布6月挖掘机销售数据。2025年6月我国挖掘机总销量为18804台，同比+13.26%。其中，国内销量为8136台，同比+6.20%；出口10668台，同比+19.30%。与5月相比，出口市场持续向好，出口量环比+8.75%；国内销量环比-3.05%，持续承压。从国内开工情况看，挖掘机6月工作64.2小时，环比-11.57%；开工率为58.2%，环比-2.80pct。主要由于6月南方进入雨季，基建方面的道路、水利工程以及地产土方的开挖等户外作业受阻，设备闲置时间增加。下半年随着基建项目的稳步推进以及气候改善，预计挖掘机内销情况将好转。装载机维持增长态势，电动化率稳步提升：根据中国工程机械工业协会数据，6月我国装载机总销量为12014台，同比+11.30%。其中，国内6015台，同比+13.58%；出口5999台，同比+9.11%。今年以来同比整体维持增长态势。国内开工情况方面，装载机6月总计开工92.7小时，环比-1.28%；开工率59.5%，环比-1.20pct。相较于挖掘机，装载机主要应用在矿山场景，工时韧性更强，环比下降幅度更缓和。装载机电动产品目前处于稳步推进过程中，6月电动装载机共销售3049台，同比+94.20%，环比+10.27%，占总销量的25.38%；1-6月累计销售电动装载机13953台，同比+172.84%，电动化率逐月持续提升，达到21.54%。国家发改委投资助力“两重”项目，多领域加快推进：央视新闻资讯，国家发展改革委近日安排超3000亿元支持2025年第三批“两重”建设项目。此次资金投放完成后，今年8000亿元“两重”建设项目清单已全部下达完毕。“两重”项目主要投向两大方面：“硬投资”方面，2025年共支持1459个项目，包括多项水利工程、城市地下管网建设等；“软建设”方面，在重点领域加快推出一批改革创新举措，优化产业发展管理模式，如完善国家物流枢纽规划布局、探索“风电光伏+治沙”新模式等。国新办也在近期举行了新闻发布会，对国务院发布的《关于全面推进江河保护治理的意见》进行解读。会上提到，国家发改委、水利部将从前期设计、资金保障到建管运维全链条推进灌区改造、水库、引调水及防洪设施等重大水利工程落地。项目落地所需的海量土方开挖、填筑作业，将持续拉动挖掘机（中大挖为主）、装载机等土方机械需求释工程机械出口市场分化，非洲领涨，欧美承压：根据中国机电产品进出口商会数据，我国工程机械1-5月出口主要目的市场前三位为俄罗斯、美国以及印度尼西亚，继续维持上月出口格局。在各大洲出口情况方面，工程机械在亚洲、非洲、拉丁美洲及大洋洲出口额实现同比增长，其中非洲1-5月出口额累计增速达到49.52%，5月增速达到65.55%，是我工程机械 投资要点放。 此报告 考评级维持%12M工程机械17.65沪深30015.57陈 郁双分 析师相关报告-7%3%13%23%33%43%2024-07沪深300 -2-请务必阅读正文之后的免责条款部分国工程机械在全球范围内出口规模扩张最快的区域。1-5月欧洲及北美洲出口额同比分别-12.30%及-10.42%。挖掘机方面，我国挖掘机出口整体呈现稳中向好趋势，1-5月出口额累计同比+22.34%。在各大洲中，只有北美洲在5月出口额呈现下降趋势，同比-36.01%。投资建议：当前工程机械行业呈现政策驱动需求、结构加速升级的双重特征。国家“两重”项目的加速落地与物流仓储自动化深化推动行业内主要产品需求共振向上，维持行业“领先大市”评级。建议关注水利、城市更新等基建项目加速推进下，中大挖、装载机等土方机械下半年增速回正趋势。风 险提示：宏观经济变化风险；市场竞争加剧风险；海外需求放缓。 此报告 考评级系统说明以报告发布日后的6－12个月内，所评股票/行业涨跌幅相对于同期市场指数的涨跌幅度为基准。类别股票投资评级行业投资评级免责声明本公司具有中国证监会核准的证券投资咨询业务资格，作者具有中国证券业协会注册分析师执业资格或相当的专业胜任能力。本报告仅供财信证券股份有限公司客户及员工使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司当然客户。本报告仅在相关法律许可的情况下发放，并仅为提供信息而发送，概不构成任何广告。本报告信息来源于公开资料，本公司对该信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本公司对已发报告无更新义务，若报告中所含信息发生变化，本公司可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。本报告中所指投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司及本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利，不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。投资者务必注意，其据此作出的任何投资决策与本公司及本公司员工或者关联机构无关。市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告作为投资决策的唯一参考因素，亦不应认为本报告可以取代自己的判断。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人（包括本公司客户及员工）不得以任何形式复制、发表、引用或传播。本报告由财信证券研究发展中心对许可范围内人员统一发送，任何人不得在公众媒体或其它渠道对外公开发布。任何机构和个人（包括本公司内部客户及员工）对外散发本报告的，则该机构和个人独自为此发送行为负责，本公司保留对该机构和个人追究相应法律责任的权利。财信证券研究发展中心网址：stock.hnchasing.com地址：湖南省长沙市芙蓉中路二段80号顺天国际财富中心28层邮编：410005电话：0731-84403360传真：0731-84403438 -3-请务必阅读正文之后的免责条款部分投资评级评级说明买入投资收益率超越沪深300指数15%以上增持投资收益率相对沪深300指数变动幅度为5%－15%持有投资收益率相对沪深300指数变动幅度为-10%－5%卖出投资收益率落后沪深300指数10%以上领先大市行业指数涨跌幅超越沪深300指数5%以上同步大市行业指数涨跌幅相对沪深300指数变动幅度为-5%－5%落后大市行业指数涨跌幅落后沪深300指数5%以上