行业研究公司研究宏观策略财报招股书会议纪要 Token 低空经济十五五 AIGC 大模型

50ETF期权日报-期权市场分析

2025-07-09 华融融达期货 CS杨林

核心策略：建议买入7月平、虚1档看涨期权。
核心逻辑：随着特朗普2.0时代的关税战政策逐步落地，市场不确定性逐渐消除，流动性增加，后市增量上涨概率增加，期权隐含波动率上涨成为较大概率事件。
市场动态：
- 期权交易情况：总持仓量约为125万张，总成交量约为75万张。
- 情绪指标分析：P/C成交量比例为1，P/C持仓量比例为1；VIX指数约为14，SKEW指数约为99。
期权市场分析：
- 交易情况：通过图1展示50ETF期权的总成交量和总持仓量。
- 情绪指标分析：
  - P/C比例：衡量市场多空势力，当前P/C比例（成交量和持仓量）均为1。
  - VIX指数：衡量未来30天市场波动率预期，当前VIX指数约为14，市场情绪乐观。
  - SKEW指数：衡量市场对意外事件的担忧程度，当前SKEW指数约为99，市场尾部风险较高。
- 波动率分析：
  - 波动率走势：近月平值期权隐含波动率均为13%，20天历史波动率为10%，处于历史10分位数以下（图5）。
  - 历史波动率锥：通过图6展示不同期限波动率的变动区间和历史水平，当前波动率处于较低水平（图6）。
  - 微笑曲线：近月合约微笑曲线显示波动率随行权价偏离程度增加而上升（图7）。
免责声明：本报告仅作为特定企业与机构一般用途，不作为投资决策依据，客户应自主承担交易后果。