2025年半年度策略报告：宽幅震荡，上下两难

从业资格证号：F3022345投资咨询证号：Z0012557Tel：010-82292680Email：xiaofengbo@swhysc.com《宏源期货玉米2025年度策略报告：跌跌不休，何时是头》《宏源玉米周报：上涨暂停，前景光明《宏源玉米周报：期现平水，接近底部《宏源玉米周报：河南小麦托市收购启《宏源玉米周报：慢牛行情或将持续请务必阅读正文之后的免责条款部分2025年7月 宏源公司类模板[table_research]分析师：肖锋波研究所相关研究20250512》20250521》动20250610》20250620》宽幅震荡，上下两难 目录一、行情回顾...............................................................................................................................................................................51、CBOT玉米合约近两月维持弱势..............................................................................................................................................52、国内玉米期货市场由“强预期，弱现实”转向“现实与预期一致”................................................................................5二、供给...................................................................................................................................................................................101、玉米及替代谷物进口持续低位，美玉米进口短期难以恢复.............................................................................................102、小麦上市施压玉米，托市收购下有支撑.............................................................................................................................113、进口玉米拍卖启动.................................................................................................................................................................13三、需求...................................................................................................................................................................................141、饲料销量同环比增长，玉米用量占比较高.........................................................................................................................142、玉米深加工企业需求同比下降.............................................................................................................................................163、中储粮玉米保持净轮出.........................................................................................................................................................16四、库存...................................................................................................................................................................................181、港口库存回落至正常区间.....................................................................................................................................................182、饲料企业库存回落.................................................................................................................................................................183、深加工企业库存持稳.............................................................................................................................................................19五、玉米淀粉...........................................................................................................................................................................201、2025年上半年玉米淀粉期现货震荡走强............................................................................................................................202、玉米淀粉供给止跌企稳.........................................................................................................................................................223、玉米淀粉需求稳定.................................................................................................................................................................234、玉米淀粉库存高位去化.........................................................................................................................................................23六、行情展望...........................................................................................................................................................................25 第2页共25页请务必阅读正文之后的免责条款部分 图表图表1：CBOT玉米主力合约收盘价（美分/蒲式耳）.................................................................................................................5图表2：CBOT玉米期货和期权:管理基金净多持仓（万手）.....................................................................................................5图表3：大连玉米期货主力合约价格（元/吨）...........................................................................................................................6图表4：大连玉米期货主力合约持仓量（万手）........................................................................................................................7图表5：玉米注册仓单量（万手）................................................................................................................................................7图表6：玉米期货合约月度成交量（万手）................................................................................................................................7图表7：玉米期货合约静态截面图（5-6月）..............................................................................................................................8图表8：玉米期货合约静态截面图（1-2月）..............................................................................................................................8图表9：玉米期货合约静态截面图（3-4月）.........................................................................