商品市场洞察
氧化铝
- 市场动态：上周五，受“反通胀”叙事突然提振，氧化铝期货市场短暂突破3000元/吨。价格飙升中弹性部分主要归因于资本驱动投机活动。
- 基本面分析：现货氧化铝价格稳定，可交割库存较低，近月仓单比高，是期货市场上涨主因。新疆交割仓库库存低叠加期货价格上涨，形成期现套利空间，导致部分供应流向中间商。
- 行业逻辑：氧化铝进入新库存累积周期，海外供应流入中国市场，期货估值不应过高。“反通胀”政策缺乏具体实施指南，近期价格飙升更多是情绪驱动。
- 风险因素：部分北方装置隐性减产，实际产量恢复未显著转化为库存累积，需持续关注。进出口物流变化也应密切监控。
- 结论：氧化铝可能延续当前趋势，但需更明确的库存累积信号确认拐点。
多晶硅
- 市场动态：政策驱动扰动加剧，市场波动明显。昨日多晶硅合约触及每日涨停，主要因上游工厂报价飙升至3.9万-4万元/吨全成本区间，长多资金博弈价格上限政策预期。
- 基本面分析：供应持续恢复，但需求疲软。硅片环节进一步减产，存在去库存支撑价格迹象。供需结构仍为增量减耗，高库存压力持续。
- 价格驱动：当前市场更多受政策预期影响，基本面在定价中作用相对较小。
- 风险提示：情绪消退后，价格可能回归基本面水平。短期市场放大政策信号，价格与供需平衡出现背离。
- 结论：投资者需保持谨慎，警惕政策预期与基本面脱钩风险。
要闻聚焦
- 中国6月出厂价格指数（PPI）同比降3.6%。
- 中国6月居民消费价格指数（CPI）同比升0.1%。
- 中国汽车行业6月零售销量同比增长两位数，受以旧换新政策提振。新能源汽车零售销量同比增长29.7%，6月产量同比增长28.3%。
- 国家确认继续实施以旧换新计划至2025年，以刺激消费。
研究结论
- 氧化铝期货短期或延续震荡，关注库存累积确认信号。
- 多晶硅价格短期受政策预期驱动，但基本面压力持续，建议谨慎持仓。
- 宏观经济数据显示PPI下降CPI微升，消费刺激政策效果显现。
