核心观点与关键数据
宏观面：美国总统特朗普签署行政命令延长“对等关税”暂缓期至8月1日，同时威胁对14个国家征收25%关税，其中涉及日本、韩国等。此外，越南对华热轧卷反倾销税正式生效，1-5月中国对越出口量同比锐减43.6%。央行数据显示，中国6月末黄金储备连续第8个月增持。
期货市场：
- JM主力合约：收盘价843.50元/吨，上涨8.50元/吨，持仓量778353手，前20名合约净持仓-67007手，1-9月合约价差47.50元/吨，下跌6元/吨，基差86.50元/吨，下跌8.50元/吨。
- J主力合约：收盘价1424.50元/吨，上涨2.00元/吨，持仓量56385手，前20名合约净持仓-3751手，1-9月合约价差46.00元/吨，上涨0.50元/吨，基差-34.50元/吨，下跌2.00元/吨。
现货市场：
- 焦煤：蒙5#原煤报745元/吨，上涨3元/吨；京唐港澳大利亚进口主焦煤1240元/吨，天津港一级冶金焦1320元/吨。
- 焦炭：日照港准一级冶金焦1220元/吨，天津港准一级冶金焦1220元/吨。
上游情况：
- 110家洗煤厂原煤库存312.17万吨，下降9.11万吨；精煤库存214.98万吨，下降16.89万吨；开工率59.72%，上升0.62个百分点。
- 原煤产量40328.40万吨，上升1397.80万吨；煤及褐煤进口量3604.00万吨，下降179.00万吨。
- 523家炼焦煤矿山日均产量188.00万吨，上升3.00万吨。
产业情况：
- 16个港口进口焦煤库存524.71万吨，上升29.59万吨；焦炭18个港口库存242.02万吨，下降9.87万吨。
- 独立焦企炼焦煤总库存848.18万吨，上升39.20万吨；焦炭库存102.10万吨，下降10.93万吨。
- 全国247家钢厂炼焦煤库存789.60万吨，上升8.39万吨；焦炭库存637.49万吨，上升9.74万吨。
- 独立焦企炼焦煤可用天数12.51天，上升0.12天；焦炭可用天数11.52天，上升0.30天。
- 炼焦煤进口量738.69万吨，下降150.65万吨；焦炭及半焦炭出口量68.00万吨，上升13.00万吨。
- 独立焦企产能利用率73.17%，下降0.40个百分点；吨焦盈利-46.00元/吨，下降23.00元/吨。
- 焦炭产量4237.60万吨，上升77.60万吨。
下游情况：
- 全国247家钢厂高炉开工率83.44%，下降0.40个百分点；炼铁产能利用率90.27%，下降0.58个百分点。
- 粗钢产量8654.50万吨，上升52.60万吨。
技术分析：
- JM和J主力合约4小时周期K线位于20和60均线上方，操作上建议震荡偏多，注意风险控制。
研究结论：
- 煤炭供应逐渐恢复，精煤库存去库，进口增速下降，总库存下降。关注煤矿端开工情况。
- 铁水产量高位运行，原料端供应改善。焦化厂吨焦亏损52元/吨，关注6月安全生产月后续煤矿开工情况。
- 宏观风险需关注关税政策及房地产市场调控。
