商品日报

敬请参阅最后一页免责声明纽铜近月合约涨幅1968年来最大。电话 主要品种观点 敬请参阅最后一页免责声明2/12上涨已削弱黄金的吸引力。且关税的持续可能使美国通胀压力难以消散，从而迫使美联储将降息可能进一步推迟。关注美联储最新会议纪要及数位官员本周的讲话，以获得未来货币政策的线索。铜：美国拟征收高额铜关税，美铜大幅飙升周二沪铜主力小幅反弹，伦铜则高位继续回落，国内近月B结构收窄，周二电解铜现货市场成交清淡，下游刚需采购为主，内贸铜升水降至85元/吨，昨日LME库存回升至10.3万吨，海外挤仓风险缓解。宏观方面：特朗普表示对等关税的实施时间将从7月9日延长至8月1日，该日期将再无变化，与此同时，其威胁将对铜和药品等关键物资征收高额关税，试图对进口到美国的铜征收关税幅度高达50%，随即令COMEX美铜盘中飙升近10%创下历史新高，而后又高位大幅回落。纽约联储最新调查数据显示，6月美国消费者对一年期通胀预期为3.02%，低于5月的3.2%，对三年期和五年期的通胀预期分别维持3%和2.6%保持不变，人们早些时候对关税将导致物价大幅上涨的担忧已有所缓解。产业方面：中国在海外矿业投资规模创十多年以来新高，上周紫金矿业宣布计划以12亿美元收购哈萨克斯坦的雷戈罗多克（Raygorodok）金矿，今年4月白银有色以4.2亿美元从Appian公司手中收购了巴西的Mineracao Vale Verde铜金矿，中国企业正在加快收购步伐，以免加拿大和美国等国日益增强的政治阻力关闭更多大门。特朗普威胁将对进口铜征收50%的高额关税令美铜盘中飙升，拉动跨市场套利资金大量入场交易打压LME铜价，其同时计划对药品、半导体和多个特定行业征收新关税引发市场担忧，全球贸易局势不确定性强化；基本面上，海外精矿供应维持趋紧，LME库存低位回升，挤仓情绪略有降温，近期美国关税预期升温加剧海外市场波动，预计美铜的波动率将放大，而伦铜短期则向下回调确认支撑。铝:消费限制，铝价有压周二沪铝主力收20540元/吨，涨0.22%。伦铝收2577美元/吨，涨0.53%。现货SMM均价20600元/吨，跌40元/吨，贴水50元/吨。南储现货均价20580元/吨，跌20元/吨，贴水70元/吨。据SMM，7月7日，电解铝锭库存47.5万吨，环比增加0.4万吨；国内主流消费地铝棒库存15.95万吨，环比增加0.6万吨。宏观消息：特朗普在内阁会议上表示，他仍在计划对包括药品、半导体和金属在内的特定行业征收关税；将对铜征收50%的关税，对药品征收高达200%的关税。随后，美国商务部长卢特尼克称，铜关税将于7月稍晚或8月1日到位。美指走强铝价反弹受阻，另外昨日特朗普表示对铜征收50%关税，关注其后续对钢铝关税政策变化。基本面，铝消费步入季节性淡季，现货成交贴水走阔，同时供应端铝水比例走低铸锭量提升，未来供需或转宽松，限制铝价上方空间，但需警惕特朗普关税不确定性影响。 敬请参阅最后一页免责声明氧化铝：多空博弈，氧化铝偏好震荡周二氧化铝期货主力合约收3110元/吨，涨2.78%。现货氧化铝全国均价3132元/吨，涨9元/吨，贴水220元/吨。澳洲氧化铝F0B价格363美元/吨，持平，理论进口窗口关闭。上期所仓单库存1.9万吨，持平，厂库0吨，持平。临近交割氧化铝仓单库存依旧保持低位，支持期价保持偏强。同时现货端氧化铝厂挺价情绪走高，现货流通货源不宽松。但消费端执行长单为主，现货采购仍观望，市场博弈，氧化铝偏好震荡。锌：关税扰动再起，锌价重心上移周二沪锌主力ZN2508合约日内探底回升，夜间重心上移，伦锌收涨。现货市场：上海0#锌主流成交价集中在22025~22255元/吨，对2508合约升水170-180元/吨。国产货源不多，贸易商报价偏高，盘面价格跌破22000元/吨后下游部分点价，但基本维持刚需，升水上涨乏力。整体来看，特朗普称8月1日起实施对等关税、不会再推迟，警告欧盟征税函将至，并威胁征50%铜关税、200%药品关税，铜价大涨，锌价跟随重心上移。基本面维持供应稳定，消费转弱的格局，社会库存加速累库，现货升水承压，月差收敛。短期宏观主导盘面，金属联动影响下，锌价走势或偏强，关注沪锌加权量能变化。铅：消费旺季预期支撑，铅价震荡偏强周二沪铅主力PB2508合约日内先抑后扬，夜间走强，伦铅收涨。现货市场：上海市场驰宏、红鹭铅17020-17080元/吨，对沪铅2508合约贴水60-20元/吨；江浙市场济金、江铜铅17040-17080元/吨，对沪铅2508合约贴水40-20元/吨。沪铅运行重心进一步下移，电解铅炼厂厂提货源报价亦是同步收窄，主要产区报价对SMM#铅均价贴水30元/吨到升水20元/吨出厂，再生铅炼厂则是低价惜售，再生精铅报价对SMM1#铅均价贴水30-0元/吨，少数地区出现升水20-50元/吨的报价，下游企业观望情绪较浓，仅部分刚需采购。整体来看，特朗普关税态度强硬，称将对铜加征关税，铅价跟随有色普涨。同时消费步入旺季，电池采买改善预期支撑较好，且原生铅及再生铅原料供应问题仍有潜在风险，资金偏多看待，预计短期铅价震荡偏强走势，持续关注消费回暖进度。锡：均线附近获支撑，锡价震荡周二沪锡主力SN2508合约日内震荡回升，夜间窄幅震荡，伦锡震荡。现货市场：听闻小牌对8月贴水200-升水200元/吨左右，云字头对8月升水200-升水600元/吨附近，云锡对8月升水600-升水1000元/吨左右不变。整体来看，锡价高位回落，冶炼厂惜售，但当前消费淡季背景下，基本面支撑有限，仍有累库压力。此外，关注光伏板块行业出清情况，或对锡消费构成不利影响。技术看，锡价 3/12 敬请参阅最后一页免责声明4/12跌至均线系统获支撑，短期走势偏震荡，关注宏观指引及基本面消息。工业硅：新政提振市场，工业硅延续反弹周二工业硅主力合约窄幅震荡，华东通氧553#现货对2508合约升水535元/吨，交割套利空间负值扩大。7月8日广期所仓单库存降至51077手，较上一交易日减少272手，近期仓单库存持续下滑主因主产区产量下滑，交易所施行新的仓单交割标准后，主流5系货源成为交易所交割主力型号。周四华东地区部分主流牌号报价小幅上涨50元/吨，其中通氧#553和不通氧#553硅华东地区平均价在8750和8500元/吨，#421硅华东平均价为9050元/吨，上周社会库升至55.2万吨，近期供给端的大幅收缩及新政的提振令现货市场企稳反弹。基本面上，新疆地区开工率大幅降至5成，川滇地区丰水期开工率复苏有限，内蒙和甘肃皆有装置停产，供应端维持弱势下行；从需求侧来看，多晶硅价格在新政带动下引来久违反弹但成交相对有限；硅片市场价格继续走弱，但上游硅料反弹或对成本形成支撑；光伏电池厂家开工率极低仅根据订单有序排产，价格或进入持稳态势；而组件市场本月新增订单较少，市场价格近期较为混乱，而反内卷会将对行业未来发展起到提振作用，或推动组件市场后期供需平衡改善，预计产业链短期将维持弱势探底但中长期的业态将得到充分改善，社会库存上周升至55.2万吨，中央财经委会议强调治理企业低价无序竞争，推动落后产能有序退出，预计期价短期在新政的拉动下将维持强震荡。碳酸锂：技术面或有压制，锂价回调周二碳酸锂期价宽幅震荡运行，现货价格小幅上涨。SMM电碳价格上涨350元/吨，工碳价格上涨350元/吨。SMM口径下现货贴水2509合约980元/吨；原材料价格有所上涨，澳洲锂辉石价格上涨2.5美元/吨至665美元/吨，国内价格（5.0%-5.5%）价格上涨60元/吨至4900元/吨，锂云母（2.0%-2.5%）价格上涨27.5元/吨至1355元/吨。仓单合计12655手；匹配交割价64320元/吨；2509持仓33.8万手。盘面上，主力合约宽幅震荡，多头早盘大幅拉升，午盘后减仓，锂价跳水至开盘价附近，收于十字星。成交量大幅释放，价格在上行到阶段高点时存在较强的止盈盘压制，KDJ敏感度指标走弱，快线刺破慢线，死叉初现。产业上，大而美法案落地，储能ITC投资税收减免制度得以延续，但对新能源汽车的补贴最早将于9月开始陆续取消。此外，新法案落地或导致享受IRA补贴的日韩电池企业或面临困境。宁德时代与印尼的合资项目正式开工，预计电池产量可满足年化20-30万辆电动车需求，同时具备14.2万吨镍产能及3万吨正极材料产能。受仓单库存低位驱动，锂价近期表现强势。但高价锂刺激上游持续复产，周度供给已接近前期高位，而市场库存与交易所仓单库存变量相近，现货资源流通效率较低，下游刚需采购，现货市场冷清，盘面涨幅远强于现货。盘面持续升水现货将驱动交仓利润回升，注册仓单或在月中逐步兑现。价格创阶段新高后多头较为谨慎，锂价或有回调。镍：宏观或有扰动，镍价弱势震荡 敬请参阅最后一页免责声明5/12周二镍价震荡偏弱运行，SMM1#镍报价121100元/吨，-900元/吨；金川镍报122150元/吨，-900元/吨；电积镍报120200元/吨，-850元/吨。金川镍升水2000元/吨，下跌50。SMM库存合计3.80万吨，较上期+186吨。产业上，宁德时代与印尼的合资项目正式开工，预计电池产量可满足年化20-30万辆电动车需求，同时具备14.2万吨镍产能及3万吨正极材料产能。特朗普向14国发征税信函，其中对日韩、哈萨克斯坦、马来西亚等的所有输美商品征收25%关税，对南非、老挝、缅甸等国的所有输美商品征40%关税，其他国家均有25%-40%不等的关税，政策将于8月1日期施行。同时，90天的对等关税暂停期延后至8月1日。美国6月纽约联储1年通胀预期录得3.02%，预期3.13%，前值3.2%，鲍威尔表示，新的通胀预期录得近期新低，劳动力市场依旧坚挺宏观层面，关税风波与经济数据背道而驰，宏观面或仍有摇摆空间。产业上，印尼镍矿紧缺得以缓解，矿价持续走弱。但不锈钢需求低迷，钢企排产收缩，镍铁价格同步承压，矿价走弱并未有效缓解镍铁厂成本压力。硫酸镍交投活跃，价格相对平稳。纯镍市场成交有限，下游对当前价格的接受度不高，升贴水持续下滑。短期宏观面或有扰动，镍价弱势震荡。原油：油市多空交织，价格震荡周二原油震荡偏强运行，沪油夜盘收516.3元/桶，涨跌幅约+1.26%，布伦特原油收70.3美元/桶，WTI原油活跃合约收66.89美元/桶，布油-WTI跨市价差约3.14美元/桶。截止7月4日，美国API原油库存+712.8万桶，预期-260万桶，前值+68万桶。地缘方面，特朗普表示，美方已安排与伊朗进行和谈，并表示伊朗需要谈判。伊方称，伊朗不反对谈判，但需重建对谈判的新任。此外，特朗普表达了对普京的不满，并声称或将对俄进行追加制裁。产业上，欧佩克+或在8月进一步提高增产计划，且9月或有新高，但沙特实际产出量与增产计划存在划分，沙特提产进度相对缓慢。受原油需求季节性旺季驱动，当前原油现货相对偏紧。尽管欧佩克持续释放增产计划，但主要产油国提产进度缓慢，目标兑现相对滞后，基本面近强远弱预期不变。地缘上关注美对俄潜在的制裁风险，油市多空交织，预计震荡运行。螺卷：现货成交一般，期价震荡走势周二钢材期货震荡走势。现货市场，昨日现货成交9.6万吨，唐山钢坯价格2910（0）元/吨，上海螺纹报价3150（0）元/吨，上海热卷3230（0）元/吨。从国务院国资委获悉，33家建筑类企业联合发出建筑行业“反内卷”倡议书，共同推动行业转型，摒弃“内卷式”竞争。目前全国高温多雨，建材需求处于淡季，螺纹表需延续偏弱状态，热卷库存连续两周小增，家电需求动能减弱，钢材供需矛盾缓慢积累。反内卷政策增加了去产能预期，目前无实质性内容落地，市场热情有所降温。预计短期钢价震荡走势。铁矿：港口库存回落，期价震荡走势 敬请参阅最后一页免责声明6/12周二铁矿期货震荡走势。昨日港口现货成交100万吨，日照港PB粉报价723（+2）元/吨，超特粉610（+1）元/吨，现货高低品PB粉-超特粉价差113元/吨。6月30日-7月6日，澳大利亚、巴西七个主要港口铁矿石库存总量1269.2万吨，环比增加30.8万吨，库存呈回升态势，当前库存绝对量仍略低于年