高频因子跟踪：今年以来高频&基本面共振组合策略超额6.43%

敬请参阅最后一页特别声明上周超额收益率-0.05%，本月以来超额收益率0.99%，今年以来超额收益率1.83%，近期表现优异。资者耐心与供求关系弹性的角度出发，刻画订单簿的斜率和凸性对预期收益的影响。 ETF轮动因子跟踪高频因子跟踪子表现欠佳，多头超额收益率1.83%。风险提示现亏损。 敬请参阅最后一页特别声明内容目录一、ETF轮动策略跟踪............................................................................41. ETF轮动因子及策略近期表现...............................................................42.本周建议关注ETF.........................................................................5二、高频因子超额收益概览........................................................................6三、各类高频因子近期表现跟踪....................................................................61.高频价格区间因子.........................................................................62.高频量价背离因子.........................................................................83.遗憾规避因子.............................................................................94.斜率凸性因子............................................................................11四、基于基本面因子与高频因子构建的中证1000指数增强策略表现....................................13附录一：高频“金”组合中证1000指数增强策略本周持仓列表........................................15附录二：高频&基本面共振组合中证1000指数增强策略本周持仓列表...................................16风险提示.......................................................................................17图表目录图表1：自上而下的人工智能ETF轮动策略构建框架.................................................4图表2：ETF轮动因子表现........................................................................4图表3：ETF轮动策略净值走势....................................................................4图表4：ETF轮动策略主要指标....................................................................5图表5：ETF轮动策略近期表现....................................................................5图表6：ETF轮动策略最新持仓列表................................................................5图表7：各大类高频因子近期在中证1000指数成分股的选股表现......................................6图表8：价格区间细分因子近期在中证1000指数成分股的收益表现....................................7图表9：价格区间细分因子最近一周在中证1000指成分股的收益表现..................................7图表10：价格区间因子净值曲线..................................................................7图表11：价格区间因子近期在中证1000指数成分股的收益表现.......................................8图表12：量价背离细分因子近期在中证1000指数成分股的收益表现...................................8图表13：量价背离细分因子最近一周在中证1000指成分股的收益表现.................................8图表14：量价背离因子净值曲线..................................................................9图表15：量价背离因子近期在中证1000指数成分股的收益表现.......................................9图表16：遗憾规避细分因子近期在中证1000指数成分股的收益表现..................................10图表17：遗憾规避细分因子最近一周在中证1000指数成分股的收益表现..............................10 敬请参阅最后一页特别声明图表18：遗憾规避因子净值曲线.................................................................10图表19：遗憾规避因子近期在中证1000指数成分股的收益表现......................................11图表20：斜率凸性细分因子近期在中证800指数成分股的收益表现...................................11图表21：斜率凸性细分因子近期在中证800指数成分股的收益表现...................................12图表22：斜率凸性细分因子净值曲线.............................................................12图表23：斜率凸性细分因子近期在中证800指数成分股的收益表现...................................13图表24：高频“金”组合中证1000指数增强策略净值曲线..........................................13图表25：高频“金”组合中证1000指数增强策略指标..............................................13图表26：高频“金”组合中证1000指数增强策略近期表现..........................................14图表27：高频&基本面共振组合中证1000指数增强策略净值曲线.....................................14图表28：高频&基本面共振组合中证1000指数增强策略指标.........................................14图表29：高频&基本面共振组合中证1000指数增强策略近期表现.....................................15图表30：高频“金”组合中证1000指数增强本周持仓列表..........................................15图表31：高频&基本面共振组合中证1000指数增强策略本周持仓列表.................................16 敬请参阅最后一页特别声明一、ETF轮动策略跟踪1. ETF轮动因子及策略近期表现在前期报告《智能化选基系列之七：基于AI预测中的个股Beta信息构建ETF轮动策略》中，我们使用在选股方面效果较好的GBDT+NN机器学习因子，通过个股映射到指数，再根据一定的筛选条件选择对应ETF的方式构建了周度调仓的ETF轮动策略，策略在样本外表现整体表现良好。图表1：自上而下的人工智能ETF轮动策略构建框架来源：国金证券研究所上周，因子表现良好，IC值为24.39%，多头超额收益率为0.7613%。图表2：ETF轮动因子表现ICGBDTNN_ETF24.39%来源：Wind，国金证券研究所若考虑双边千二的手续费，以沪深300指数作为比较基准，回测期为2015年2月至今，策略以每周第一个交易日的收盘价买入进行周频调仓，每期根据ETF轮动因子的十分组多头组作为拟持仓ETF，并叠加换手率缓冲的方式以降低高换手带来的策略影响。策略表现如下：图表3：ETF轮动策略净值走势来源：Wind，国金证券研究所策略年化超额收益率为11.86%，信息比率0.69，超额最大回撤为17.31%。00.511.522.533.544.55策略多头净值 上周多头超额收0.7613% 样本外整体（2015年以来）益率多空收益率IC均值多头年化超额收益率多空年化收益率0.96%6.66%13.41%25.83%基准净值策略-基准对冲净值 敬请参阅最后一页特别声明策略上周超额收益率-0.05%，本月以来超额收益率0.99%，今年以来超额收益率1.83%，近期表现优异。图表5：ETF轮动策略近期表现来源：Wind，国金证券研究所2.本周建议关注ETF根据最新的策略信号，本周ETF持仓列表如下：图表6：ETF轮动策略最新持仓列表ETF代码ETF简称159328.SZ家电ETF易方达159232.SZ现金流ETF南方512800.SH银行ETF516970.SH基建50ETF510230.SH金融ETF510880.SH红利ETF512530.SH沪深300红利ETF159933.SZ国投金融地产ETF515180.SH红利ETF易方达561580.SH央企红利ETF510010.SH180治理ETF-1.00%0.00%1.00%2.00%3.00%4.00%5.00%上周本月以来今年以来多头超额收益多头收益基准收益 敬请参阅最后一页特别声明二、高频因子超额收益概览过去一周，各类高频因子多头组合在中证1000指数成分股中的表现稳定。其中，价格区间类因子多空收益率0.85%，多头超额收益率-0.06%。量价背离因子多空收益率0.52%，多头超额收益率-0.23%。遗憾规避因子多空收益率为-1.45%，多头超额收益率-0.84%。以下为各大类高频因子的周度表现：图表7：各大类高频因子近期在中证1000指数成分股的选股表现因子名称多空本月以来今年以来多头超额本月以来今年以来来源：上交所，深交所，Wind，国金证券研究所注：1.本报告中周频测试的调仓价均为每周最后一个交易日的收盘价，因此与前期深度报告中的测试结果可能会略有差异；2.本报告中所展示的大类合成因子均为做过行业市值中性化后的因子表现。3.本报告以所有成分股等权配置作为基准计算超额收益率。三、各类高频因子近期表现跟踪1.高频价格区间因子在前期研究中，我们从高频数据的角度探究了市场的日内微观结构。利用三秒的快照数据，发现：高价格区间成交笔数与成交量因子与股票未来收益呈现显著的负相关性，即股票在日内高