信用利差与期限利差持续压缩

信用债市场周度回顾

一级发行：净融资增加

• 上周（2025年6月30日-7月4日）主要信用债品种共发行2082亿元，到期1239.2亿元，净融资842.7亿元，较前一周增加。
• 发行数量较前一周有所减少，其中短融63只，中票67只，公司债79只，企业债1只。
• AAA等级发行人占比最大（48.22%），建筑类发行人占比最大（31.39%），其次是综合类（19.42%）。

二级交易：交投减少，收益率多下行

• 主要信用债品种成交8722.75亿元，较前一周减少1602.22亿元。
• 中票收益率多下行，3年期AAA、AA+、AA中票收益率分别下行4.84BP至1.78%、1.85%、2%。
• 中短期票据与国开债利差多数收窄，3年期利差分位数从36.2%下行至26.4%。
• 期限利差多下行，3年期与1年期利差分位数从22.1%下行至16.9%。
• 等级利差表现分化，1年期AAA与AAA+级利差分位数上行至10.30%，10年期AAA-与AAA级利差分位数下行至26.80%。

信用评级调整及违约跟踪

• 评级上调的发行人有7家，其中3家为城投平台。
• 评级下调的发行人有2家，均非城投平台。
• 2只展期债券，均为民营房企。
• 无违约债券。

风险提示

• 基本面超预期变化、货币政策不及预期、数据统计有遗漏或偏误等。