外强内弱，粕类区间震荡等待指引

CONTENTS目录 外强内弱，粕类区间震荡等待指引一.中美贸易谈判和美豆生长天气二.国内粕类供需基本面分析三.粕类短期区间震荡等待指引 豆菜粕4月后日K线走势 美豆4月后和ICE油菜籽2月后日K线走势 一.中美贸易谈判和美豆生长天气•1.中美贸易谈判有一定进展；•2.特朗普全球关税战注定一波三折；•3.美豆生长天气短期良好但仍有变数。 1.中美贸易谈判有一定进展；•中国正依法依规审批符合条件的管制物项出口许可申请。6月松绑稀土出口至美国的管制，但并未公布取消。•美国5月23日几家芯片设计软件公司—Siemens AG、Synopsys和Cadence获得许可证才能向中国出口半导体软件和其他技术,7月3日被告知出口管制已被取消。美国7月3日向通用电气航空航天公司表示，后者可以重启向中国商飞公司供应喷气发动机。•中美贸易谈判正在进行，未来尚有变数。 2.特朗普关税战注定一波三折；•7月9日是美国暂缓执行所谓“对等关税”的最后期限。•7月2日美国与越南及7月6日与柬埔寨达成贸易协议。越南对美出口商品将被征收20%关税，任何转运货物将被征收40%的关税。•美国和日本、韩国以及欧盟的关税协议更为重要。 3.美豆生长天气短期良好但仍有变数。•美豆今年生长天气整体良好；•新季美豆单产维持相对高位；•未来美豆天气炒作可能性仍在。 新季美豆天气预报 二.粕类供需基本面分析•1.巴西大豆集中到港压制豆类期现价格。•2.国产油菜籽上市，菜粕供应短期转充裕。•3.菜粕供需旺季，豆粕先累库后去库。 进口大豆到港量高峰推迟到6月，整体有所增长 油厂大豆入榨量维持高位，6月豆粕产量同比大增。 豆粕期货回归震荡，现货相对弱势，现货贴水维持偏高位 油厂大豆和豆粕库存持续回升。 国内中下游采购低位小幅回升，提货量高位回落。 生猪价格近期回升，仔猪价格维持弱势。 生猪和母猪存栏同比小幅增加，环比小幅回落。 国内生猪养殖利润低位回升 2.国产油菜籽上市，菜粕供应短期转充裕。•1.进口油菜籽预期增多；•2.国产油菜籽集中上市；•3.水产需求集中释放。 进口菜籽进口到港量7月低于预期，进口成本小幅波动 油厂菜籽入榨量小幅减少。 油厂菜籽库存低位回升，菜粕库存维持低位。 菜粕盘面探底回升，现货跟随小幅波动，现货贴水维持偏高位。 加拿大油菜籽种植面积和产量 国产油菜籽种植面积和产量 中国油菜籽年度消费量 3.菜粕供需旺季，豆粕先累库后去库。•菜粕供需相对稳定和平衡；•进口巴西大豆集中到港，6-7月累库阶段，8-9月去库；•2509合约期现回归，区间震荡为主；•豆粕2601合约整体震荡偏强，菜粕相对弱势。 三.粕类短期区间震荡等待指引•中美贸易谈判和美国大豆生长天气变数。•进口大豆集中到港，国内弱现实强预期。•菜粕供需相对稳定，起到价格稳定器作用。•未来关键变量：•新季美豆生长天气炒作；•中美关税谈判后续；•国内需求变化。 粕类多空因素1.新季美豆天气炒作；2.中美关税谈判不确定性。1.进口巴西大豆集中到港，短期累库压力；2.国产油菜籽上市短期供应持充裕预期；3.目前需求尚处淡季豆粕现货压力。 •利多因素：•利空因素： 豆菜粕近十年月K线走势 美豆1000关口上方震荡 豆粕4月后日K线走势 菜粕4月后日K线走势 本报告的著作权属于大越期货股份有限公司。未经大越期货股份有限公司书面授权，任何人不得更改或以任何方式发送、翻版、复制或传播此报告的全部或部分材料、内容。如引用、刊发，须注明出处为大越期货股份有限公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。本报告基于大越期货股份有限公司及其研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料，但大越期货对于本报告所载的信息、观点以及数据的准确性、可靠性、时效性以及完整性不作任何明确或隐含的保证。因此任何人不得对本报告所载的信息、观点以及数据的准确性、可靠性、时效性及完整性产生任何依赖，且大越期货不对因使用此报告及所载材料而造成的损失承担任何责任。本报告不应取代个人的独立判断。本报告仅反映编写人的不同设想、见解及分析方法。本报告所载的观点并不代表大越期货股份有限公司的立场。本报告中的信息以及所表达意见，仅作参考之用，不构成任何投资、法律、会计或税务的最终操作建议，大越期货股份有限公司不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保，投资者根据本报告作出的任何投资决策与大越期货股份有限公司及本报告作者无关。免责声明 THANKS!地址：浙江省绍兴市越城区解放北路186号7楼电话：0575-88333535 E-mail：dyqh@dyqh.info