沥青：震荡上行，估值下修

【基本面跟踪】

• 期货市场：BU2507和BU2508期货价格震荡上行，BU2507收3,625元/吨，BU2508收3,597元/吨。夜盘价格有所反弹，BU2507收3,630元/吨，BU2508收3,620元/吨。仓单方面，BU2507仓单减少64手至1,509手，BU2508仓单增加1,570手至17,653手。基差方面，山东基差走强后部分收敛，基差从-607元/吨降至-08元/吨。区域现货价差走稳，山东-华南价差为190元/吨，华东-华南价差为150元/吨。
• 现货市场：山东批发价3,820元/吨，长三角批发价3,830元/吨。厂库现货折合盘面价分别为3,976元/吨和3,729元/吨。
• 供需数据：炼厂开工率35.53%，较前值上升2.72个百分点；炼厂库存率27.91%，与前值持平。国内沥青周度总产量为57.5万吨，环比增加2.9%，同比增加29.5%。1-7月累计产量为1728.9万吨，同比增加9.2%。国内厂库库存共计80.2万吨，社会库库存共计181.6万吨，均较前值略有增加。

【趋势强度】
沥青趋势强度：1（中性）

【市场资讯】

1. 国内沥青周度总产量环比增加2.9%，同比增加29.5%。1-7月累计产量同比增加9.2%。
2. 国内厂库库存较前值增加0.8%，其中东北地区累库幅度最大；社会库库存较前值增加0.2%，其中山东地区累库较为明显。

【研究结论】
沥青期货价格震荡上行，基本面显示供需两端变化不大，但区域现货价差走稳，基差部分收敛。短期内沥青价格或维持震荡上行态势，但需关注库存变化和油价走势。