苯乙烯：短期震荡
苯乙烯：短期震荡投资咨询从业资格号：Z0018016Huangtianyuan@gtht.com前日变化昨日7,48752EB-BZ7,340-3非一体化利润7,252-4一体化利润14755N+1合约881N+2合约 前日变化7,539131512907,337-143-1317,248689756202746074808973907370 1 请务必阅读正文之后的免责条款部分2通过对纯苯期货交割质量标准、交割地区升贴水等规则的梳理，我们认为纯苯交割规则设置合理，盘面可交割货源均为最便宜可交割品。基于产业上下游的估值逻辑，我们认为2026年3月纯苯的价格理论值在5800-5900元/吨区间。BZ2603预计将成为主力合约，大连商品交易所公布的BZ2603的合约挂牌价为5900元/吨。首日单边策略上，挂牌价5900元/吨相对合理，单边策略以震荡为主，预计首日以5800元/吨~6050元/吨区间操作为主。跨期策略建议重点关注。上市后大概率是Contango结构，可以适时做月间实物反套，关注空纯苯近端买BZ2603合约的反套机会。跨品种策略上，建议关注买PX空BZ。EB-BZ价差头寸代表苯乙烯加工费，按照5900元/吨BZ价格计算，EB03加工费为1170元/吨，向下挤压空间100-200元/吨相对有限。建议关注芳烃内部价差套利PX-BZ，中期格局PX明显优于纯苯，趋势仍然持续。投资建议：短期区间操作，区间5800-6050；月差以反套为主；跨品种套利以为买PX空BZ（中长期策略）、买BZ空EB为主（空间有限）。（国泰君安期货专题报告） 请务必阅读正文之后的免责条款部分国泰君安期货有限公司（以下简称“本公司”）具有中国证监会核准的期货投资咨询业务资格（证监许可[2011]1449号）。本报告的观点和信息仅供本公司的专业投资者参考，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。本报告难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。若您并非国泰君安期货客户中的专业投资者，请勿阅读、订阅或接收任何相关信息。本报告不构成具体业务的推介，亦不应被视为任何投资、法律、会计或税务建议，且本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。请您根据自身的风险承受能力自行作出投资决定并自主承担投资风险，不应凭借本内容进行具体操作。分析师声明作者具有中国期货业协会授予的期货投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，力求报告内容独立、客观、公正。本报告仅反映作者的不同设想、见解及分析方法。本报告所载的观点并不代表本公司或任何其附属或联营公司的立场，特此声明。免责声明本报告的信息来源于已公开的资料，但本公司对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的期货标的的价格可升可跌，过往表现不应作为日后的表现依据。在不同时期，或因使用不同假设和标准，采用不同观点和分析方法，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告，对此本公司可不发出特别通知。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。同时，本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。本报告中所指的研究服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议，客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司、本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利，不与投资者分享投资收益，也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何直接或间接损失或与此有关的其他损失负任何责任。投资者务必注意，其据此做出的任何投资决策与本公司、本公司员工或者关联机构无关。市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告作为作出投资决策的唯一参考因素，亦不应认为本报告可以取代自己的判断。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。版权声明本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表或引用。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“国泰君安期货研究”，提示使用本报告的风险，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。若本公司以外的其他个人或机构（以下简称“该个人或机构”）发送本报告，则由该个人或机构独自为此发送行为负责。通过此途径获得本报告的投资者应自行联系该个人或机构以要求获悉更详细信息或进而交易本报告中提及的期货品种。本报告不构成本公司向该个人或机构之客户提供的投资建议，本公司、本公司员工或者关联机构亦不为该个人或机构之客户因使用本报告或报告所载内容引起的任何损失承担任何责任。除非另有说明，本报告中使用的所有商标、服务标记及标记均为国君期货所有或经合法授权被许可使用的商标、服务标记及标记，未经国君期货或商标所有权人的书面许可，任何单位或个人不得使用该商标、服务标记及标记。
