碳酸锂：短期潜在的博弈点

碳酸锂：短期潜在的博弈点

行情回顾
3月-6月中旬，碳酸锂价格下跌至58400元/吨，近两周与低位品种（焦煤、多晶硅等）共振反弹，LC2509累计回升8.4%。但基本面仍偏弱：国内碳酸锂产量6月环增8.3%至7.8万吨，第三方库存连续五周累库5.2%，旺季前库存压力较大。当前盘面博弈与基本面关联度低，后续交易重心将回归基本面供需预期。

供给
全球锂矿经营压力加剧，现金亏损企业份额扩大。澳大利亚Marion矿山获3亿澳元注资，SQM启动智利5%裁员计划降成本。2025年Q1澳洲锂精矿产量环比降约1/6至87万吨，二季度预计回升至90万吨以上。7月底澳洲矿企将披露二季度报告及新财年指引，或对盘面造成扰动。

需求
国内终端需求分化：

• 汽车：2024年9月加码以旧换新政策推动销量显著增长（9-12月同比增11.2%），上半年新能源乘用车销量647万辆（同比增38%），渗透率达49.8%。但自2024年12月库存持续走高（5月底达88万辆，同比增长115%），市场担忧透支未来需求。2026-2027年购置税政策调整（减半）或进一步影响短期预期。
• 美国：7月1日签署的“大而美”法案取消2025年9月起电动汽车税收抵免（2024年美国电车销量150万辆，占全球锂电池需求6%），及2025年底住宅光伏补贴、2027年底公共事业补贴，或引发短期抢装需求。

研究结论
短期碳酸锂价格受低位品种联动影响较大，但中长期需关注：

1. 供给端：海外矿企经营策略调整及澳洲二季度产量指引；
2. 需求端：国内汽车库存压力及购置税政策调整影响，以及美国补贴取消的短期抢装效应。
   建议关注下半年海外矿企财报及需求预期修正。