国联期货甲醇周报：关注进口减量兑现

价差分析07供应端1204平衡表2906 近期走势05库存1003需求端1805 甲醇2509合约小幅上涨15002000250030003500400045001月2日2月7日3月14日4月20日5月29日7月4日8月9日9月14日10月26日12月1日内蒙古甲醇市场价（元/吨）2021年2022年2023年15002000250030003500400045001月2日2月4日3月8日4月11日5月17日6月19日7月22日8月24日9月26日11月5日12月8日MA主力合约收盘价2021年2022年2023年2024年 价差分析02 货源偏紧的现象缓解，基差大幅回落-400-300-200-10001002003004005001月2日2月7日3月14日4月20日5月29日7月4日8月9日9月14日10月26日12月1日太仓基差2021年2022年2023年2024年2025年-300-250-200-150-100-500501001502002501月2日2月7日3月14日4月20日5月29日7月4日8月9日9月14日10月27日12月2日MA5-9价差2021年2022年2023年2024年2025年 内地企业检修导致内地货收紧，沿海-内地价差收敛，但套利窗口仍打开数据来源：卓创、国联期货研究所-400-200020040060080010001月2日2月7日3月14日4月20日5月29日7月4日8月9日9月14日10月26日12月1日太仓-内蒙价差2021年2022年2023年2024年2025年-800-600-400-20002004006008001月2日2月7日3月14日4月20日5月29日7月4日8月9日9月14日10月26日12月1日太仓-鲁南价差2021年2022年2023年2024年2025年-200-10001002003004005006007008001月2日2月7日3月14日4月20日5月29日7月4日8月9日9月14日10月26日12月1日鲁北-内蒙价差2021年2022年2023年2024年2025年-800-600-400-20002004006008001月1日2月1日3月1日4月1日5月1日6月1日7月1日8月1日9月1日10月1日11月1日12月1日江苏-河南价差20212022202320242025 下周，到港量预估在27.6万吨左右，港口端库存压力不大253545556575851月1日2月2日3月4日4月4日5月5日6月4日7月5日8月12日9月20日10月28日12月6日企业库存2021年2022年2023年2024年2025年40455055606570758085901月1日2月9日3月18日4月25日6月2日7月9日8月26日10月13日11月29日MTO样本企业原料库存2021年2022年2023年2024年2025年10111213141516171819201月1日2月4日3月10日4月12日5月16日6月18日7月26日下游企业原料库存2021年2022年4050607080901001101201301401月1日2月4日3月10日4月12日5月16日6月18日7月26日9月6日10月18日11月29日2021年2022年 供应端04 检修损失量（6/27-7/3)地区厂家产能原料西北青海桂鲁80天然气内蒙古博源100天然气苏里格35天然气内蒙古天野20天然气金诚泰30煤青海中浩60天然气陕西黄陵30焦炉气榆林凯越70煤新疆广汇120煤新奥达旗60煤内蒙黑猫30焦炉气兖矿榆林60煤西来峰30焦炉气神木化学60煤咸阳石油10天然气延长兴化30煤陕西渭化40煤内蒙易高30煤华北山西大土河25焦炉气山西万鑫达20焦炉气山西宏源15焦炉气山西永鑫10焦炉气山西亚鑫30焦炉气孝义鹏飞30焦炉气山西梗阳30焦炉气山西潞宝10焦炉气西南江油万利15天然气华中河南大化50煤 7月，装置集中检修，供应量预估在762万吨左右7075808590951001051101151201月3日2月10日3月19日4月26日6月3日7月12日8月27日10月14日12月1日1001101201301401501601701月2日2月4日3月10日4月13日5月16日6月19日7月27日9月7日10月19日11月30日煤制甲醇产量（万吨)2021年2022年2023年2024年2025年111315171月2日10111213141516171819201月2日2月2日3月4日4月4日5月5日6月5日7月6日8月12日9月21日10月28日12月7日焦炉气制甲醇产量（万吨）2021年2022年2023年2024年2025年 装置集中检修，煤制开工或下滑606570758085901月2日2月2日3月4日4月4日5月5日6月5日7月6日8月12日9月21日10月28日12月7日煤制甲醇开工率2021年2022年2023年2024年2025年4550556065701月2日2月2日3月4日4月4日5月5日6月5日7月6日8月12日9月21日10月28日12月7日焦炉气制甲醇开工率2021年2022年2023年2024年2025年 下周到港预期在27万吨左右，伊朗大面积停车或影响8月到港量数据来源：卓创、钢联、国联期货研究所051015202530351月3日2月11日3月21日4月28日6月6日7月15日8月27日10月20日12月2日浮仓量（万吨）2021年2022年2023年051015202530354045501月1日2月4日3月10日4月12日5月16日6月18日7月26日9月6日10月18日11月29日华东地区到港量2021年2022年2023年2024年2025年024681012141月1日2月2日3月4日4月4日5月5日6月4日7月5日8月12日9月20日10月28日12月6日华南地区到港量2021年2022年2023年051015202530354045501月1日2月2日3月4日4月4日5月5日6月4日7月5日8月12日9月20日10月28日12月6日甲醇到港量2021年2022年2023年2024年2025年 MTO企业原料采购量下滑152025303540451月1日2月9日3月18日4月25日6月2日7月9日8月26日10月13日11月29日甲醇企业待发订单量2021年2022年2023年 延长中煤MTO停车，行业开工率环比下滑20222426283032343638401月1日2月4日3月10日4月12日5月16日6月18日7月26日9月6日10月18日11月29日甲醇制烯烃产量2021年2022年2023年2024年2025年-4000-3000-2000-100001000200030001月2日2月7日3月14日4月20日5月29日7月4日8月9日9月14日10月26日12月1日MTO-PP毛利2021年2022年2023年2024年2025年 MTO企业装置表 受甲醛、醋酸装置变动影响，传统下游加权开工率环比小幅下降数据来源：钢联、卓创、国联期货研究所012345671月1日2月4日3月10日4月12日5月16日6月18日7月30日9月10日10月22日12月3日传统厂家原料采购量2021年2022年2023年2024年2025年4045505560651月2日2月4日3月10日4月13日5月16日6月19日7月27日9月7日10月19日11月30日甲醇下游加权开工率（不含MTO）2021年2022年2023年 甲醛开工及利润情况02468101214161月2日2月4日3月10日4月13日5月16日6月19日7月27日9月7日10月19日11月30日甲缩醛开工率2021年2022年010203040506070801月1日3月1日5月1日7月1日甲醛开工率20222023 醋酸开工水平同比偏高60657075808590951001051月2日2月2日3月4日4月4日5月5日6月5日7月6日8月12日9月21日10月28日12月7日冰醋酸产能利用率2021年2022年2023年 醋酸下游开工率404550556065707580851月2月3月4月醋酸乙烯开工率2021年2022年30323436384042444648501月2月3月4月2021年2022年 MTBE库存水平偏高303540455055606570751月2日2月9日3月18日4月25日6月2日7月11日8月26日10月13日11月30日MTBE开工率2021年2022年 库存压力不大，部分装置重启导致开工提升304050607080901001月2日2月9日3月18日4月25日6月2日7月11日8月26日10月13日11月30日BDO开工率2021年2022年2023年2024年2025年304050607080901001月2日2月9日3月18日4月25日6月2日7月11日8月26日10月13日11月30日PTMEG开工率2021年2022年2023年2024年2025年 二甲醚产量、开工率05101520251月2月3月4月5月6月7月二甲醚产量2021年2022年2023年 平衡表：调整6月数据，根据检修调整7月供需数据月份1月2月3月4月5月6月7月8月期初库存232231.98254.10209.05176.37215.59232.07224.00产量776.37685.31731.78731.26795.05783.54762.15794.58进口量104.2356.1847.3078.77129.23130.00126.70110.00总供应880.60741.49779.08810.03924.28913.54888.85904.58MTO426.88390.89454.00442.69447.26454.89433.00453.59甲醛29.1534.1958.8754.7655.1252.5748.1949.75醋酸55.3150.3357.7054.8358.4261.1256.2653.48二甲醚6.304.935.775.866.736.107.918.64BDO17.0914.2415.5117.0617.7917.7719.2418.15MTBE51.0950.2855.1253.8946.2052.3253.7651.97下游投产9.230.007.817.502.0110.2224.9728.81求和595.05544.86654.78636.60633.53654.99643.32664.39其他需求285.57221.86167.34200.67250.00240.79252.26258.02出口量1.200.842.015.441.531.281.341.28总需求880.62719.37824.13842.71885.06897.06896.92923.69供需差-0.0222.12-45.05-32.6839.2216.48-8.07-19.11 感 谢 观 看免责声明本报告中信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。报告中的内容和意见仅供参考，并不构成对所述期货操作的依据。由于报告在撰写时融入了研究员个人的观点和见解以及分析方法，如与国联期货发布的其他信息有不一致及有不同的结论，未免发生疑问，本报告所载的观点并不代表国联期货公司的立场，所以请谨慎参考。我公司及其研究员对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失概不负责。本报告所提供资料、分析及预测只是反映国联期货公司在本报告所载明日期的判断，可随时修改，毋需提前通知。本报告版权归国联期货所有。未经书面许可，任何机构和个人不得进行任何形式的复制和发布。如遵循原文本意的引用，需注明引自“国联期货公司”，并保留我公司的一切权利。期市有风险投资需谨慎