苹果加速入局折叠屏，核心环节有望深度受益

请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明[Table_Title][Table_Title2]折叠屏手机行业[Table_Summary]苹果入局折叠屏产品，带动行业加速发展传 统手机 进入 存量时 代，折 叠屏定 义智 能手机 新形态 。据TrendForce数据，2024年全球折叠屏手机出货量为1780万台，预计2027年有望增长至7000万台，2024-27年CAGR为57.8%。据IT之家，苹果有望于2026年推出折叠iPhone，有望带动折叠屏手机实现加速放量。增量环节1：铰链铰链作为折叠屏手机的核心组件，负责支撑和引导屏幕的开合、悬停。铰链尺寸虽小但结构复杂，内部包含上百个零部件，并要满足20万次以上的开合寿命，对于零部件的强度、精度、耐磨性等要求极高。与此同时，在折叠屏整机轻薄化设计趋势下，铰链设计要在开合顺畅的基础上，兼顾轻薄耐用，有效改善折痕等问题。因此，各大厂商积极进行产品迭代，对铰链的结构、材质和工艺等进行全面升级。按形态看，折叠屏铰链主要分为水滴和U型两种。其中，水滴型铰链折痕相对更浅，并可有效减少屏幕磨损。华为、OPPO、小米、vivo等折叠屏基本都采用水滴型铰链。按制造工艺看，折叠屏铰链以MIM工艺为主。与此同时，为进一步减少折痕并实现折叠屏轻量化，铰链有望引入液态金属和钛合金3D打印等创新材料和工艺。增量环节2：盖板柔性盖板是折叠屏屏幕的关键组件，需要兼具透明度、可折叠性、及良好的可恢复性。按材料看，折叠屏柔性盖板常用的两种材料是透明聚酰亚胺（CPI）和超薄柔性玻璃（UTG）。相比CPI材质，UTG材料具备透光性更好、硬度高、耐刮擦、触感好、回弹性好等优势，因此，UTG逐渐取代CPI材料成为目前市场主流的折叠屏柔性盖板材料。据CINNO Research数据，2023年国内折叠屏智能手机UTG使用占比提升至70%，并呈现持续提升态势。此外，不等厚超薄玻璃（UFG）作为特殊的UTG玻璃，有望成为下一代主流方案，按制作工艺看，UTG的生产分为一次成型法和二次成型法。其中，一次成型法技术壁垒较高，主要被几家国外大型显示玻璃制造商掌握，制作工艺主要包括溢流下拉法、窄缝下拉法和浮法。二次成型法（减薄法）批法批量生产技术门槛较低，生产成本可控，是目前国内厂商主要采用的方案。但相[Table_IndustryRank]行业评级：推荐[Table_Pic]行业走势图[Table_Author]分析师：单慧伟邮箱：shanhw@hx168.com.cnSAC NO：S1120524120004联系电话：分析师：陈天然邮箱：chentr1@hx168.com.cnSAC NO：S1120525060001联系电话：-11%-1%9%18%28%38%2024/072024/10消费电子 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明2较于一次成型工艺，二次成型法的产品存在外观良率欠佳，大规模生产时产品一致性不足等问题。投资建议苹果加速入局折叠屏，有望带动折叠屏手机实现加速放量，并有望引领折叠屏产业链实现创新升级。我们看好折叠屏UTG盖板、铰链等核心增量环节以及液态金属、3D打印等新工艺。相关受益标的：1）UTG：蓝思科技；2）铰链：领益智造、统联精密、精研科技；3）液态金属：宜安科技；4）3D打印：华曙高科、铂力特。风险提示下游需求不及预期，新品推出节奏不及预期，新技术落地不及预期等 正文目录1.折叠屏手机加速渗透，引领智能手机创新.........................................................51.1.传统手机进入存量时代，折叠屏定义智能手机新形态..............................................51.2.苹果入局折叠屏手机，带动折叠屏手机加速出货..................................................61.3.轻薄化+价格下探，助力折叠屏手机进一步渗透...................................................71.4.铰链、盖板构成折叠屏手机主要增量环节........................................................92.铰链：折叠屏核心零部件，各品牌积极布局打造差异化.............................................102.1.产品方案：水滴型铰链符合轻量化趋势，成为主流方案...........................................102.2.制造工艺：MIM为主，液态金属与3D打印为辅..................................................123.盖板：实现折叠的核心部件，加速推进UTG技术布局...............................................163.1.产品方案：UTG技术优势显著，成为首选材料...................................................163.2.制造工艺：成型、切割、钢化为核心难点.......................................................194.投资建议...................................................................................215.风险提示...................................................................................22图表目录图1全球智能手机出货量及同比增速（百万台，%）........................................................................................................................5图2全球智能手机竞争格局（按出货量计，2024）..........................................................................................................................5图3主要品牌折叠屏手机发售进度（2019-25Q1）.............................................................................................................................5图4不同折叠屏手机形态...........................................................................................................................................................................6图5全球折叠屏手机出货量（百万台）.................................................................................................................................................7图6全球折叠屏手机竞争格局（按出货量计）...................................................................................................................................7图7中国折叠屏手机出货量及同比增速（千台，%）........................................................................................................................7图8中国折叠屏手机竞争格局（按出货量计，2024）......................................................................................................................7图9折叠屏手机用户使用痛点..................................................................................................................................................................8图10折叠状态机身厚度变化（毫米）...................................................................................................................................................8图11折叠屏手机重量变化（克）............................................................................................................................................................8图12折叠屏手机平均售价.........................................................................................................................................................................9图13头部手机厂商折叠屏铰链方案....................................................................................................................................................10图14采用U型铰链的GalaxyZ Flip4和采用水滴形铰链的Galaxy Z Fold5对比.............................................................10图15采用U型铰链的GalaxyZ Flip4和采用水滴形铰链的Galaxy ZFold5对比..........................................................10图16小米MIX Fold 4龙骨转轴2.0...................................................................................................................................................11图17全球折叠屏手机铰链市场规模（十亿美元）...................................................