内卷治理提振市场情绪 双焦有望延续偏强运行

一、行情回顾
本周双焦震荡上行，主要受中央财经会议提出的治理企业无序竞争、推动落后产能退出政策提振市场情绪，黑色系走强。同时，本月为煤矿安全生产月，安全检查趋严，部分地区煤矿短期停产，实际复产速度低于预期，部分煤矿因井下问题或环保限产持续停工，对供应端形成制约，短期双焦有望偏强运行。

二、焦炭供需分析

1. 需求端：钢联数据显示，本周螺纹钢高炉利润170.5元/吨，铁水产量240.85万吨，环比下降0.59%但维持高位，“淡季不淡”对焦炭价格形成支撑，下游刚需偏强。
2. 供给端：本周焦炭产量111.81万吨，环比微增0.06%，受环保安全检查影响，焦炭产量窄幅下滑，供应端变化不大。
3. 库存端：钢联数据显示，本周焦炭库存930.71万吨，环比减少10.09万吨，降幅较大，主要因市场情绪回暖，钢焦企业补库需求释放，库存压力减小。

三、焦煤供需分析

1. 供给端：本周精煤产量50.59万吨，环比提高0.89%，开工率59.72%，环比提高1.05%。但山西及内蒙等地煤矿停产减产现象明显，产量恢复不及预期，短期供应收紧。
2. 库存端：炼焦煤库存2351.66万吨，环比增加12.79万吨，库存压力仍存；精煤库存409.61万吨，大幅去库；独立焦化企业炼焦煤库存显著累库。

四、行情展望
钢厂铁水产量高位震荡，下游原料补库需求持续，焦炭刚需较强。产地焦企去库明显，煤矿复产速度低于预期，供应端制约下，短期双焦有望延续偏强运行。操作建议偏多思路，注意风险控制。