基本面影响因素概览
- 豆粕观点和策略：
- 基本面：美豆市场休市，短期缺乏指引，技术性震荡整理，美豆短期千点关口上方震荡等待中美关税谈判后续和美国大豆产区生长天气指引。国内豆粕窄幅震荡，受美豆带动和技术性整理影响，6月进口大豆到港增多和现货价格弱势压制反弹高度，短期回归区间震荡格局。
- 基差：现货2800（华东），基差-154，贴水期货，偏空。
- 库存：油厂豆粕库存69.16万吨，环比增加35.9%，同比减少34.32%，偏多。
- 盘面：价格在20日均线下方且方向向下，偏空。
- 主力持仓：主力多单减少，资金流出，偏多。
- 预期：美国大豆产区天气变数和中美关税谈判后续支撑美豆底部，但南美大豆丰产和美豆种植天气良好压制反弹高度，国内豆粕短期回归区间震荡。
- 大豆观点和策略：
- 基本面：美豆短期千点关口上方震荡等待中美关税谈判后续和美国大豆产区种植天气指引。国内大豆震荡回落，进口大豆到港增多和新季国产大豆增产预期压制盘面，短期受中美关税谈判后续和进口大豆到港增多预期交互影响。
- 基差：现货4200，基差89，升水期货，偏多。
- 库存：油厂大豆库存665.87万吨，环比增加4.37%，同比增加17.68%，偏空。
- 盘面：价格在20日均线下方且方向向下，偏空。
- 主力持仓：主力空单增加，资金流入，偏空。
- 预期：美国大豆产区天气变数和南美大豆丰产压制反弹高度，国产大豆对进口大豆性价比优势支撑底部，但进口大豆到港量高峰和国产大豆增产预期压制反弹高度。
- 近期要闻：
- 中美关税谈判利多美豆，但美豆种植天气良好压制盘面，短期美盘偏强运行，预期千点关口上方震荡。
- 国内进口大豆到港量6月进入高位，豆粕库存低位回升，豆类短期受美豆回落影响震荡回落。
- 国内生猪养殖利润减少导致补栏预期不高，豆粕需求转淡但供应偏紧支撑价格预期，短期进入震荡偏弱格局。
- 国内油厂豆粕库存维持低位支撑短期价格预期，美国大豆产区天气炒作可能性仍存和中美关税战变数影响，豆粕短期维持震荡，等待南美大豆产量明确和中美关税战后续指引。
- 豆粕利多：进口大豆到港通关缓慢；国内油厂豆粕库存低位；美国大豆产区天气变数。
- 豆粕利空：进口大豆到港总量6月回升至高位；巴西大豆丰产预期持续。
- 豆粕当前主要逻辑：市场聚焦美国大豆种植天气和中美贸易关税博弈。
- 豆粕主要风险点：美国大豆种植天气良好（下行风险）；俄乌冲突和中美关税战带来不确定性。
- 大豆利多：进口大豆成本支撑国内大豆盘面底部；国产大豆需求回升预期。
- 大豆利空：巴西大豆丰产预期持续，中国增加采购巴西大豆；新季国产大豆增产压制豆类价格预期。
- 大豆当前主要逻辑：市场聚焦南美大豆收割天气和中美贸易关税博弈。
- 大豆主要风险点：国内大豆与进口大豆比价较低（上涨可能）；国产大豆增产（下行风险）。
- 豆粕交易策略：
- 期货：美豆短期1000关口上方震荡，豆粕短期区间震荡。
- 单边：M2509短期2800至3000区间震荡，短线区间交易为主。
- 期权策略：卖出浅虚值看跌期权。
- 豆一交易策略：
- 期货：豆一2509合约4000至4200区间震荡，单边：A2509短线区间交易。
- 期权策略：观望。
大豆&豆粕基本面（供需库存结构）
- 美豆市场情况分析：
- 美豆短期受中美贸易谈判进展和大豆天气良好交互影响维持震荡。
- 美国大豆产区种植天气整体良好压制盘面反弹高度。
- 美豆期货盘面短期维持震荡，未来美国大豆种植天气和中美关税战后续仍是盘面短中期走势最大驱动力。
- 国内豆粕产业链情况：
- 进口大豆到港情况：到港量高峰推迟到6月，整体有所增长。
- 油厂压榨和库存情况：油厂大豆和豆粕库存持续回升。
- 豆粕成交情况：油厂未执行合同继续回落，远期备货需求力度减弱。
- 生猪养殖存栏情况：生猪和母猪存栏同比小幅增加，环比小幅回落；生猪价格近期回升，仔猪价格维持弱势；国内大猪比例回落，生猪二次育肥成本小幅回升；国内生猪养殖利润低位回升。
- 供应和需求端小结：
- 国内油厂大豆库存持续回升，豆粕库存受压榨量增至高位影响继续回升。
- 美豆受中美贸易谈判进展和美国新季大豆产区天气良好交互影响维持震荡偏强格局。
- 国内近期生猪价格小幅回升，但需求偏淡压制价格反弹高度，预计维持区间震荡格局。
粕类市场结构
- 豆菜粕基差分析：豆粕期货回归震荡，现货相对弱势，现货贴水维持偏高位。
- 豆菜粕价差：豆菜粕现货价差小幅收窄，2509合约豆菜粕价差维持震荡。
技术面分析
- 大豆技术面分析：
- 大豆期货震荡回落，受美豆走势和国产大豆现货相对稳定交互影响。
- KDJ指标低位震荡，短期技术性指标进入震荡整理阶段，指标处于中低位限制继续回落空间，未来是调整延续还是反弹尚需等待新指引。
- MACD震荡回落，短期进入技术性震荡整理阶段，但绿色能量未能扩大，调整短期能否延续尚待观察。
- 指标看国产大豆短期震荡偏弱，整体维持区间震荡格局。
- 大豆基本面分析：
- 美豆受中美贸易谈判进展和美国大豆产区天气相对良好交互影响维持震荡。
- 美国大豆生长天气整体良好和南美大豆丰产落地压制美豆盘面，短期围绕美国大豆生长天气和中美关税谈判后续以及国内豆类供需博弈。
- 国内大豆短期回归区间震荡，中美关税谈判达成一定成果和国产大豆增产预期打压盘面，进口大豆到港量7月维持高位，整体走势受中美关税战后续和进口大豆未来增加预期交互影响回归震荡格局。
- 美豆短中期受美国大豆种植情况以及中美关税战后续影响，其次是国产新季大豆产量和需求情况、以及其它地缘政治影响等。
- 豆粕技术面分析：
- 豆粕本周回归区间震荡，主要受美豆和国内供应增多交互影响，进口巴西大豆集中到港预期压制盘面，另外叠加油厂压榨和需求情况左右盘面。
- KDJ指标低位震荡回升，短期进入技术性震荡整理阶段，但目前指标处于中低位下跌空间或有限，短期处于区间震荡格局，后续走势尚待观察。
- MACD震荡回落，短期技术性调整，但绿色能量收窄，短期豆粕回归区间震荡，走势受美豆和豆粕供需格局进一步指引。
- 指标看豆粕短期回归区间震荡，美豆产区天气偏空和国内需求短期淡季影响，加上进口巴西大豆到港增多预期压制盘面。
- 豆粕基本面分析：
- 豆粕受美豆和国内供应增多交互影响短期回归区间震荡，美国大豆生长天气变数和进口大豆到港进入高峰交互影响，中美关税谈判和美豆种植天气仍有变数支撑豆粕底部。
- 国内豆粕短期回归区间震荡格局，受美豆回落和进口大豆到港增多影响整体或维持震荡，中期受美国大豆种植天气和中美关税战后续影响。
- 豆粕短期仍看中美关税谈判后续和美国大豆种植天气以及进口大豆到港情况，其次看国内进口大豆压榨情况、六月需求等。
下周关注点
- 最重要：美国大豆产区生长天气、中美贸易关系和关税战后续、中国进口大豆到港及开机情况。
- 次重要：国内豆粕需求情况，国内油厂库存和下游采购情况。
- 再次重要：宏观和俄乌、巴以冲突等。
