燃料油周报

周度观点

上周原油整体震荡下行，低硫燃料油市场结构走强，高硫燃料油市场承压。高硫燃料油报收2951元/吨，周跌1.70%；低硫燃料油报收3627元/吨，周涨0.75%。市场预计新加坡地区近期符合规格的低硫燃料油供应紧张，含硫0.5%船用燃料油现货溢价连续第二个交易日上涨至五周高位，亚洲低硫燃料油市场结构走强。高硫方面，由于6月高硫资源船货持续涌入，部分市场参与者采购过量，导致市场走势承压。尽管下游船燃活动和夏季发电需求相对稳定，但供应压力将继续压制亚洲高硫燃料油市场基本面。贸易消息人士称，高硫燃料油炼油利润率走弱可能会重新激发地区炼厂对残渣级油品的原料需求，但可能至少需要到8月下旬或9月初，亚洲炼厂才可能出现规模性原料需求。短期原油面临较多利空风险，燃油价格有联动影响，投资者做好仓位控制。操作上：高硫短线2900-3050区间操作，低硫短线3580-3720区间操作。

期现价格

• 期货：FU主力合约期货价周跌121元至2976元/吨，幅度-3.90%；LU主力合约期货价周跌158元至3660元/吨，幅度-4.19%。
• 现货：舟山高硫燃油周跌2元至521元/吨，舟山低硫燃油周跌3元至525元/吨，新加坡高硫燃油持平至406.76元/吨，新加坡低硫燃油周涨2元至522.50元/吨，中东高硫燃油周涨0.32元至384.28元/吨，新加坡柴油周涨7.61元至650.11元/吨。

基本面数据

• 新加坡燃料油消费：2021-2025年预测消费量在350-530万桶/周区间波动。
• 中国燃油消费：2021-2025年预测消费量在120-140万吨/年区间波动。
• 山东燃油焦化毛利：2021-2025年毛利在-400-1200元/吨区间波动。

价差数据

• 高低硫期货价差：FU-LU价差为-326元/吨。

库存数据

• 新加坡燃料油库存：5月7日库存为2412.9万桶，5月28日降至2140.1万桶，6月11日回升至2311.3万桶，6月18日降至2289.6万桶，6月25日降至2174.2万桶，7月2日库存为2132万桶。
• 新加坡库存季节走势：显示库存在每年5-6月和10-11月较高，1-2月较低。
• 舟山港燃油库存走势：库存在400-140万吨区间波动。

研究结论

短期原油面临较多利空风险，燃油价格有联动影响。高硫燃料油市场承压，低硫燃料油市场走强。投资者需关注供需变化和炼油利润率动态，做好仓位控制。